Guerra EUA-Irão não altera a "lógica do mercado em alta do ouro"? Analistas: correção é uma boa oportunidade de compra!

Ações da Financial Associated Press em 20 de março (edição Huang Junzhi) Desde que os Estados Unidos e Israel iniciaram uma guerra contra o Irã, o mercado do ouro tem estado sob pressão contínua. Esta guerra causou uma grave incerteza económica, elevando os preços da energia e a inflação, enquanto o ouro não conseguiu, como de costume, atuar como refúgio seguro para os investidores.

Na quinta-feira, o preço do ouro caiu pela sexta vez nos últimos sete dias de negociação: o ouro à vista fechou a perder 3,5%, e o ouro de abril nos EUA caiu 5,9%. Desde que atingiu uma máxima histórica de 5626,80 dólares por onça em 29 de janeiro, o preço dos futuros de ouro caiu cerca de 1000 dólares. Até ao momento, o ouro à vista e os futuros de ouro rondam os 4700 dólares.

Apesar de o preço do ouro poder continuar a cair a curto prazo, um gestor de fundos afirmou que esses ajustes e volatilidades de curto prazo representam uma boa oportunidade para os investidores comprarem na baixa, pois a dívida governamental em constante aumento e as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais irão sustentar o aumento do preço do ouro a longo prazo.

Tavi Costa, fundador e CEO da Azuria Capital, uma firma internacional de private equity, afirmou numa entrevista recente que acredita que a correção atual do preço do ouro é apenas ruído de mercado, ele acredita que o mercado de metais preciosos terá uma tendência de alta maior, ainda em fase inicial — uma tendência que está a ser cada vez mais impulsionada por forças estruturais na indústria mineira e na economia global.

Apesar de o ouro enfrentar pressões devido ao aperto de liquidez e às mudanças nas expectativas de taxas de juro, Costa afirmou que o contexto macroeconómico continua a sustentar firmemente o preço do ouro.

“Isso de modo algum representa o fim do ciclo,” disse ele.

Dívida insustentável

Costa explicou que os fatores-chave que impulsionam a tendência de longo prazo do ouro não são o sentimento de mercado de curto prazo, mas sim a insustentabilidade da dívida global. Os governos, especialmente os dos EUA, enfrentam custos de juros em constante aumento, o que reduz os gastos em outras áreas.

Por isso, ele prevê que, independentemente dos dados de inflação ou sinais económicos tradicionais, os formuladores de políticas irão priorizar a redução das taxas de juro para aliviar a carga da dívida. Costa acredita que essa mudança será um forte catalisador para o aumento do preço do ouro.

Quando fez essas declarações, a dívida do governo dos EUA já ultrapassava os 39 trilhões de dólares. As preocupações aumentam, pois, devido aos enormes gastos na guerra entre os EUA e o Irã, a dívida americana poderá atingir 40 trilhões de dólares ainda neste outono.

Ações do banco central

Costa acrescentou que, embora o ouro tenha tido um desempenho excelente no ano passado, em relação ao seu potencial subjacente, as posições e avaliações do setor ainda estão relativamente baixas. Ele destacou que as reservas de ouro dos EUA representam apenas cerca de 3% da dívida federal, enquanto na década de 1940 essa proporção era de aproximadamente 51%.

Ele acredita que esse desequilíbrio mostra que, se o governo começar a reconstruir suas reservas ou a restaurar a confiança do público em seu balanço patrimonial, o preço do ouro poderá subir significativamente.

Ao mesmo tempo, Costa acredita que o gerenciamento das reservas globais está passando por uma mudança estrutural importante. Muitos países — especialmente os mercados emergentes — estão a reduzir cada vez mais as suas holdings de títulos do Tesouro dos EUA, aumentando as suas reservas de ouro. Essa tendência, juntamente com a possibilidade de uma futura queda do dólar, reforça ainda mais a sua visão otimista para os metais preciosos.

“Neste cenário, muitas pessoas tendem a focar apenas nos lucros de curto prazo, pensando que a tendência do mercado já mudou,” acrescentou ele: “mas este é o momento de acumular riqueza. Devemos aumentar as posições na baixa. Quem tem convicção deve comprar agora, não vender — e eu sou um deles.”

Ações de mineração

Ao mesmo tempo, a confiança de Costa não se limita ao ouro, estendendo-se também às ações de mineração. Ele afirmou que o setor está no “início de um ciclo importante”, com o fluxo de capital prestes a acelerar.

Ele destacou que o aspecto mais notável do cenário atual é a desconexão entre os preços dos metais e as avaliações das ações de mineração. Apesar do aumento dos preços do ouro e da prata, muitas empresas de mineração continuam com múltiplos de avaliação relativamente baixos, e em alguns casos, as margens de lucro dessas empresas são comparáveis às de empresas de tecnologia, enquanto os custos de produção estão muito abaixo dos preços atuais dos metais.

Costa atribui essa disparidade de avaliação à dúvida dos investidores sobre a sustentabilidade do aumento dos preços dos metais preciosos, mas afirma que essa dúvida é infundada. Ele explica que as restrições de oferta na indústria de mineração estão a tornar-se cada vez mais severas e que é improvável que sejam resolvidas rapidamente.

Ele cita dados que mostram que, nos últimos dois anos, a indústria de mineração praticamente não fez descobertas significativas — algo sem precedentes na história moderna da mineração.

A escassez de novas reservas é resultado de anos de investimentos insuficientes em exploração e desenvolvimento. Desde o último ciclo, os investimentos de capital na indústria de commodities em geral foram significativamente limitados, restringindo as reservas de oferta futura. Assim, Costa acredita que o setor enfrenta uma escassez de oferta e uma estrutura de preços em alta a longo prazo.