Huatai Futures: Seguimento fraco a jusante, base de poliolefinas em queda

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Notícias de Mercado e Dados Importantes

No que diz respeito aos preços e à base, o contrato principal de L fechou a 8431 yuan/ton (−65), o contrato principal de PP fechou a 8628 yuan/ton (−43), o spot de LL na Norte da China está a 8300 yuan/ton (+0), o spot de LL na Leste da China está a 8400 yuan/ton (+50), o spot de PP na Leste da China está a 8550 yuan/ton (−50), a base de LL na Norte da China é −131 yuan/ton (+65), a base de LL na Leste da China é −31 yuan/ton (+115), a base de PP na Leste da China é −78 yuan/ton (−7).

No que diz respeito ao fornecimento upstream, a taxa de operação de PE é 82,4% (−4,5%), a taxa de operação de PP é 70,1% (−4,4%).

Quanto ao lucro de produção, o lucro de PE por refino é −1064,0 yuan/ton (−437,4), o lucro de PP por refino é −1054,0 yuan/ton (−437,4), o lucro de PP produzido por PDH é −1746,2 yuan/ton (−382,2).

No que diz respeito às importações e exportações, o lucro de importação de LL é −807,7 yuan/ton (−200,0), o lucro de importação de PP é −1304,6 yuan/ton (−200,0), o lucro de exportação de PP é 107,6 dólares/ton (+25,7).

No que concerne à procura downstream, a taxa de operação de PE para filmes agrícolas é 26,8% (+8,0%), a taxa de operação de PE para filmes de embalagem é 43,4% (+3,1%), a taxa de operação de PP para filamentos plásticos é 40,5% (+2,9%), a taxa de operação de PP para filmes BOPP é 61,3% (+1,7%).

Análise de Mercado

A situação no Irã permanece instável, com ataques do lado oposto ao secretário do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã, Larijani, e ataques às instalações de gás natural de Bushehr no sul do Irã. A Guarda Revolucionária Islâmica do Irã alertou que atacará instalações petrolíferas na Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Qatar, agravando ainda mais a tensão no Médio Oriente. O estreito de Hormuz continua com navegação extremamente limitada, levando a um aumento no preço internacional do petróleo, enquanto os produtos químicos mantêm uma forte sustentação. A lógica do mercado de olefinas permanece baseada na preocupação com o fornecimento de matérias-primas devido a fatores geopolíticos e na expectativa de redução da oferta, sustentando os preços das olefinas.

No setor de PE, as refinarias nacionais e outras instalações de petroquímica estão a reduzir ou a parar por manutenção, prevendo-se uma nova diminuição na taxa de operação. Com a chegada de recursos importados a uma expectativa fraca, o fornecimento de mercado continua a apertar-se; a procura downstream, embora em recuperação, é limitada pela subida dos custos de matérias-primas, pressionando as margens de lucro das películas agrícolas. A reposição de estoque de filmes de embalagem é a principal demanda, com os preços de PE a oscilar bastante, enquanto os compradores downstream permanecem cautelosos, priorizando a digestão do estoque de matérias-primas, o que provoca uma reação negativa na base de LL.

No setor de PP, a redução de oferta é mais evidente, com aumentos na redução preventiva de capacidade por parte dos produtores upstream. As perdas previstas na manutenção de PP em março e abril continuam a subir, enquanto a manutenção das unidades PDH prolonga-se devido ao aperto no fornecimento de propano, fortalecendo o suporte à oferta de PP. Quanto à procura, a atividade downstream está a recuperar gradualmente, mas a volatilidade dos preços de PP e a pressão de custos levam os compradores downstream a serem mais cautelosos, com uma diminuição na aquisição e uma queda na base de PP. A atenção futura deve-se ao impacto da redução de capacidade upstream na eliminação de stocks.

Estratégia

Unilateral: LLDPE, PP cautelosamente a comprar na baixa para cobertura;

Intertemporal: Nenhum

Entre produtos: Nenhum

Riscos

Desenvolvimento da situação geopolítica no Irã, grande volatilidade do preço do petróleo, flutuações no preço do propano, dinâmicas de manutenção das instalações upstream.

Qualificação para consultoria de investimento: Licença de autorização da Comissão de Valores Mobiliários nº【2011】1289

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Responsável pela edição: Zhu Hena