Nuvens de guerra! Bancos centrais globais mostram garras coletivamente, sob a espada da inflação, o "mito de refúgio seguro" de $BTC $ETH ainda funciona?

A tensão no Médio Oriente, como uma mão invisível, está a virar o leme da política monetária global. Esta semana, apesar do Federal Reserve, do Banco Central Europeu e do Banco de Inglaterra manterem as taxas de juros inalteradas, os seus discursos já revelam uma clara postura de firmeza. Os decisores políticos estão a concentrar-se numa variável central: os preços da energia. Desde o aumento do conflito na região, os preços do gás natural na Europa quase duplicaram.

Esta pressão reflete-se diretamente nas decisões dos bancos centrais. O Federal Reserve aumentou as expectativas de inflação. A presidente do Banco Central Europeu, Lagarde, afirmou que a guerra aumentou significativamente a incerteza das perspetivas, trazendo riscos de inflação em alta. O governador do Banco de Inglaterra, Bailey, foi mais direto, dizendo que irá monitorizar de perto a situação e estar preparado para tomar as ações necessárias para garantir que a inflação retorne à meta. O mercado reagiu rapidamente, com os traders a reavaliar as expectativas de duas ou mais subidas de juros pelo Banco de Inglaterra este ano, levando o rendimento dos títulos a 2 anos a disparar mais de 30 pontos base num único dia.

No entanto, nem todos concordam com a forte reação do mercado. A economista da UBS, Anna Titarenko, considera que há uma reação excessiva por parte do mercado, e afirma que não acredita que este ano haverá duas ou mais subidas de juros. Mas, independentemente disso, o tom hawkish já foi lançado.

A Europa tornou-se a parte mais vulnerável nesta tempestade, devido à sua elevada dependência das importações de energia. O Banco Central Europeu não só aumentou a previsão de inflação global, como também ajustou em alta a previsão de inflação subjacente para os próximos três anos, excluindo energia e alimentos. Isto indica que os decisores temem que o impacto dos custos energéticos se propague para uma economia mais ampla, criando pressões de preços mais persistentes.

Os responsáveis do banco reconhecem que ainda é cedo para avaliar o impacto final do choque energético, mas já começaram a preparar-se para uma possível prolongada interrupção de fornecimentos. Lagarde destacou que o ponto de partida para a crise na zona euro foi positivo, com o mercado de trabalho sólido e a inflação próxima da meta.

Este alerta antecipado deve-se, em grande parte, às lições profundas da crise Rússia-Ucrânia de 2022. Na altura, a estratégia tradicional era “ignorar” os choques de oferta, pois o aumento das taxas de juro poderia fazer mais mal do que bem. Contudo, a escalada dos preços de energia e alimentos desencadeou uma espiral salarial, mantendo a inflação elevada por um período muito superior ao esperado.

Esta memória ainda está viva. Os decisores temem que, se os preços da energia voltarem a subir, os trabalhadores rapidamente exijam aumentos salariais, iniciando um novo ciclo de preços e salários. Lagarde destacou um ponto-chave: as expectativas de inflação estão intimamente ligadas à memória das pessoas sobre a inflação, e essa memória ainda é bastante recente.

Assim, para o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra, a questão central nos próximos meses é: quanto tempo durará o aumento atual dos custos de energia? E até que ponto se irá propagar aos preços de outros bens e serviços? A resposta a esta questão determinará a intensidade e o ritmo do aperto monetário. Para o mercado de criptomoedas altamente dependente de liquidez global, especialmente o $BTC e o $ETH, isto pode significar que o período de teste aos ativos considerados “refúgios seguros” está a chegar novamente, pois taxas de juro mais elevadas e um dólar mais forte têm sido tradicionalmente obstáculos para ativos de risco.

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