Reestruturação épica! Ativos de bilhões em triliões na blockchain, a "riqueza caída do céu" dos pequenos investidores ou a "foice final" de Wall Street?

Tokenização de ativos do mundo real, essa narrativa de trilhões de dólares, sempre levanta a mesma questão: quem são os verdadeiros vencedores? Investidores individuais, emissores, instituições ou aqueles que constroem a infraestrutura? A resposta é clara: todos se beneficiam, mas a lógica e o cronograma de benefícios variam enormemente.

Começando pelos investidores individuais. Nas últimas décadas, eles foram sistematicamente excluídos de ativos de alto retorno, não por causa da complexidade, mas porque o sistema financeiro tradicional foi projetado para clientes de alta renda e para uma liquidação ineficiente. Fundos de crédito privado, com requisitos de entrada de 25 mil a 1 milhão de dólares, bloqueios de três a sete anos, quase sem liquidez.

A tokenização eliminou essas barreiras. Com apenas 100 dólares, é possível participar, com negociações 24/7, globalmente acessível. Mais importante, você obtém capital programável. Em uma tarde, pode possuir títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, usá-los como garantia para emprestar stablecoins, e investir em uma estratégia de rendimento, tudo de forma autogerida. De espectador do mercado de capitais, você passa a ser participante.

Para os emissores, a lógica é ainda mais direta: captação mais rápida, custos menores, alcance exponencial de investidores. A emissão tradicional leva semanas, dependente de custódia, corretoras e câmaras de compensação; a emissão via tokenização é concluída em horas, com contratos inteligentes gerenciando distribuição e conformidade.

Isso impulsiona uma nova capacidade de design de produtos. Construir produtos em camadas com diferentes riscos e retornos nos contratos inteligentes, permitindo resgates flexíveis diários ou semanais, ou criar estratégias híbridas que combinam renda fixa e ganhos de DeFi, como ETH. Essas possibilidades eram inviáveis na antiga estrutura devido aos altos custos.

As instituições não se importam com narrativas de descentralização; elas focam na eficiência quantificável: risco de liquidação, custos operacionais e precisão dos relatórios. O sistema financeiro atual geralmente realiza liquidações T+2, implicando risco de inadimplência de dois dias e uso de fundos.

A tokenização aproxima a liquidação do tempo real (T+0). Só isso já libera enormes fundos presos, elimina o risco de período de liquidação e reduz a dependência de contraparte central. Estudos indicam que essa mudança pode gerar uma eficiência global potencial de US$ 2,4 trilhões ao ano.

Grandes players já estão agindo. O fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock, BUIDL, ultrapassa US$ 10 bilhões; a Franklin Templeton está colocando fundos na blockchain com BENJI; o Onyx, da JP Morgan, processa grandes operações de recompra tokenizadas. Goldman Sachs, HSBC, UBS e Citibank também estão se preparando. Seus objetivos são claros: mais barato, mais rápido, menor risco.

Cada revolução tecnológica costuma beneficiar principalmente os “vendedores de água”. A tokenização de ativos do mundo real está criando uma nova infraestrutura financeira, incluindo custódia de ativos, conformidade na cadeia, plataformas de emissão, sistemas de liquidação instantânea, oráculos de dados e suporte jurídico. Empresas que dominarem esses elementos serão as principais responsáveis por uma base de mercado que ultrapassa US$ 11 trilhões.

Um ponto frequentemente negligenciado na discussão ocidental é o mercado emergente. Para bilhões de pessoas enfrentando alta inflação, controle de capitais e falta de acesso a serviços financeiros, a tokenização combinada com stablecoins não é apenas uma “melhor” finança, mas a primeira verdadeira infraestrutura financeira acessível.

Argentinos podem obter rendimentos em dólares através de títulos do Tesouro tokenizados, pessoas no Sudeste Asiático podem investir em ativos globais de ponta, e o custo de remessas internacionais caiu de 10% para quase zero. Para cerca de 1,4 bilhão de adultos sem conta bancária, essa é uma via de inclusão financeira que não depende de bancos tradicionais.

É preciso ser realista. A tokenização não é mágica. Ela não consegue consertar ativos de baixa qualidade, não garante liquidez e não elimina riscos. Títulos tokenizados podem inadimplir, imóveis tokenizados podem desvalorizar. Se a estrutura legal subjacente for fraca, a custódia for insegura ou os oráculos forem manipulados, o token é apenas um papel inútil.

Todos esses benefícios são reais, mas dependem de uma implementação correta de leis, custódia, conformidade e operações. A tokenização é apenas a última etapa; tudo que está na base é realmente importante.

Então, quem mais se beneficia? O cronograma é tudo. No curto prazo, as instituições e emissores que economizarem na liquidação e operação serão os primeiros a vencer. No médio prazo, fornecedores de tecnologia que construírem infraestrutura de conformidade, custódia e emissão se tornarão padrão do setor.

No longo prazo, quando a infraestrutura estiver madura, a conformidade for estável e o mercado secundário se aprofundar, investidores individuais e populações de mercados emergentes em qualquer lugar do mundo poderão usar um smartphone para investir em qualquer ativo, 24 horas por dia, tornando-se os maiores beneficiários finais.

Portanto, essa questão não tem uma resposta única. Trata-se de uma reconstrução do sistema financeiro, progressiva e participativa, na qual todos irão se envolver.

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