A Uber está a Aproximar-se da Rivian. Isto Torna Qualquer Uma das Ações uma Compra?

Ações da Rivian Automotive (RIVN +3,70%) subiram cerca de 10% na negociação pré-mercado de quinta-feira, após a notícia de uma grande injeção de capital por parte do gigante de transporte por aplicativo Uber Technologies (UBER +1,60%). A fabricante de veículos elétricos recebe um impulso financeiro oportuno para expandir sua frota autônoma. Mas essa parceria de alto perfil torna a ação da montadora em dificuldades uma compra?

A primeira vista, o acordo parece uma grande vitória para a Rivian — e é. A empresa garante capital fresco e um comprador garantido para dezenas de milhares de seus veículos futuros. Mas uma melhora nas perspectivas da Rivian não torna automaticamente a ação uma boa compra.

Fonte da imagem: Rivian.

Uma ousada aposta em robotáxis

Os detalhes da parceria destacam um compromisso significativo da Uber. A empresa de transporte por aplicativo planeja investir até US$ 1,25 bilhão na Rivian até 2031 para ajudar a lançar uma frota de veículos autônomos. Para começar, a Uber já comprometeu um investimento inicial de US$ 300 milhões. O restante do capital está condicionado à Rivian atingir certos marcos de desempenho autônomo até datas específicas.

Se tudo correr conforme o planejado, espera-se que a Uber ou seus parceiros de frota comprem 10.000 robotáxis Rivian R2 totalmente autônomos na primeira fase de implantação. As empresas também têm a opção de negociar a compra de até 40.000 veículos adicionais a partir de 2030. As implantações comerciais iniciais devem começar em São Francisco e Miami em 2028, com o objetivo de expandir para 25 cidades nos EUA, Canadá e Europa até 2031.

Expandir

NASDAQ: RIVN

Rivian Automotive

Variação de hoje

(3,70%) $0,57

Preço atual

$16,11

Dados principais

Valor de mercado

$19 bilhões

Variação do dia

$15,55 - $17,11

Variação de 52 semanas

$10,36 - $22,69

Volume

2,8 milhões

Média de volume

31 milhões

Margem bruta

-276,59%

A Rivian está claramente entusiasmada por ter uma rede de distribuição massiva para sua tecnologia de condução autônoma.

“Não poderíamos estar mais empolgados com essa parceria com a Uber”, disse o CEO da Rivian, RJ Scaringe, no comunicado de imprensa anunciando o acordo. A parceria irá “ajudar a acelerar nosso caminho para a autonomia de nível 4, criando uma das plataformas autônomas mais seguras e convenientes do mundo.”

Para a Rivian, isso significa acelerar o lançamento de sua plataforma de autonomia de terceira geração, anunciada em dezembro. Essa plataforma usa a tecnologia de chips própria da Rivian e um sistema de sensores multimodais para impulsionar seu desempenho de inteligência artificial (IA).

Por que as ações da Rivian ainda são muito arriscadas

Esse vínculo provavelmente melhora um pouco a tese de investimento na ação da Rivian. Garantir até US$ 1,25 bilhão em financiamento oferece uma margem de segurança enquanto a empresa navega na transição cara rumo aos seus veículos de próxima geração, os R2.

Mas a realidade do setor automotivo continua brutal. Construir carros e desenvolver hardware de IA exige quantidades enormes de capital. Mesmo com essa injeção de dinheiro, a Rivian ainda está longe de alcançar a lucratividade segundo princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). O prejuízo líquido do quarto trimestre da Uber foi de US$ 804 milhões, elevando seu prejuízo líquido total de 2025 para cerca de US$ 3,6 bilhões. Além disso, o fluxo de caixa livre do quarto trimestre da Rivian foi negativo em US$ 1,1 bilhão.

A empresa está gastando dinheiro para ampliar sua produção e manter-se competitiva no mercado de veículos elétricos em rápida evolução.

Devido à sua natureza altamente capital-intensiva, esses US$ 1,25 bilhão representam apenas uma pequena parte do que a empresa provavelmente precisará para prosperar a longo prazo. Ainda assim, mesmo queimando caixa, a empresa possui uma capitalização de mercado impressionante de cerca de US$ 20 bilhões neste momento.

Uber está a reduzir riscos futuros

O maior vencedor aqui pode ser a Uber.

Em vez de gastar dezenas de bilhões de dólares tentando construir seus próprios veículos autônomos do zero, a Uber está deixando que outras empresas assumam o risco de hardware.

Expandir

NYSE: UBER

Uber Technologies

Variação de hoje

(-1,60%) $-1,23

Preço atual

$75,43

Dados principais

Valor de mercado

$158 bilhões

Variação do dia

$75,33 - $77,81

Variação de 52 semanas

$60,63 - $101,99

Volume

506 mil

Média de volume

20 milhões

Margem bruta

32,89%

E esse acordo com a Rivian não é um evento isolado. Ele se soma à recente movimentação da Uber de fazer parcerias com a unidade de veículos autônomos da Amazon, a Zoox. Na semana passada, as empresas anunciaram uma parceria estratégica para implantar os robotáxis feitos sob medida da Zoox no aplicativo da Uber em Las Vegas neste verão, com expansão planejada para Los Angeles em 2027.

A Uber parece estar, ao mesmo tempo, reduzindo riscos e expandindo sua oportunidade de mercado com essas parcerias. Ao integrar veículos da Waymo, Zoox e agora Rivian em seu aplicativo, a Uber está posicionando sua plataforma como a geradora de demanda indispensável para a era autônoma. E, ao contrário da Rivian, a empresa está com bastante dinheiro em caixa. O fluxo de caixa livre da Uber em 2025 foi de US$ 9,8 bilhões — impressionante para uma empresa com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 157 bilhões neste momento.

Resumindo, a Uber gera fluxo de caixa significativo enquanto terceiriza as partes mais difíceis e caras da transição autônoma.

Acredito que essa parceria seja uma situação vantajosa para ambos, mas, no final, acho que a abordagem da Uber de ser mais leve em capital para o futuro do transporte a torna um investimento muito superior. Por outro lado, acho que o caminho da Rivian é simplesmente demasiado caro para justificar a compra das ações hoje.