1 Ação Tecnológica Espetacular em Queda de 81% para Comprar em Massa em Fevereiro

Especialista em comércio eletrónico dLocal (DLO +13,40%) tem uma missão clara: “permitir que comerciantes globais se conectem de forma fluida com bilhões de utilizadores de mercados emergentes.” A empresa com sede no Uruguai conecta comerciantes a mais de 2 mil milhões de pessoas em 40 países (e contando) através de mais de 900 métodos de pagamento locais diferentes. Como resultado, está a tornar-se uma ferramenta indispensável para empresas que procuram crescer em mercados emergentes.

A empresa abriu capital em 2021, mas as suas ações permanecem 81% abaixo dos seus máximos históricos. Apesar desta queda no preço das ações, eu diria que a dLocal é um negócio muito mais robusto agora do que há quatro anos. Enquanto as ações têm estado estagnadas, as vendas da empresa cresceram 600% desde a oferta pública inicial (IPO).

Graças a esta divergência entre a queda do preço das ações e a melhoria das operações, acredito que é hora de reconsiderar a compra de ações da dLocal. Aqui estão quatro razões pelas quais tenho vindo a aumentar as minhas ações nesta espetacular ação tecnológica em fevereiro.

Expandir

NASDAQ: DLO

dLocal

Variação de hoje

(13,40%) $1,53

Preço atual

$12,98

Dados principais

Capitalização de mercado

$3,4 mil milhões

Variação do dia

$12,37 - $13,37

Variação em 52 semanas

$7,26 - $16,78

Volume

3,8 milhões

Média de volume

1,2 milhões

Margem bruta

38,28%

1. A dLocal está longe de ser uma IPO “quebrada”

A dLocal resolve inúmeros problemas de pagamento para os comerciantes, como pagamentos transfronteiriços e localizados, liquidações em moeda estrangeira, gestão de impostos e conformidade. Simplificando, a plataforma de pagamentos da dLocal aumenta a aceitação e as taxas de conversão dos comerciantes junto de clientes em mercados emergentes que podem não ter acesso a cartões de crédito internacionais.

Fonte da imagem: apresentação de investidores da dLocal 2023.

A empresa expandiu de oito países com 80 métodos de pagamento em 2016 para atender atualmente 40 países com mais de 900 opções de pagamento. No entanto, devido às complexidades das regulamentações de cada país e ao tempo necessário para estabelecer parcerias com serviços de pagamento locais em cada nova região, o rápido crescimento da dLocal tem pesado bastante nas suas margens.

Dados de Margem Bruta, Operacional, Lucro Líquido e Fluxo de Caixa Livre da YCharts

Esta diminuição não é um mau sinal, porém. A dLocal está a sacrificar as margens de hoje em nome de construir uma rede mais forte. Com cada país e método de pagamento, a sua proposta de valor para os comerciantes torna-se mais difícil de replicar pelos concorrentes, o que significa que está a criar uma barreira mais ampla em torno do negócio.

O melhor de tudo é que a margem de fluxo de caixa livre (FCF) de 21% da dLocal continua a ser bastante respeitável, e a empresa não corre risco de falência enquanto continua a crescer.

2. O valor da dLocal para os comerciantes continua a crescer

Não só a proposta de valor da dLocal para os seus comerciantes cresce com cada novo país que adiciona, como os próprios países também estão a crescer. A dLocal foca-se em conectar empresas com clientes em países da América Latina, África e Ásia-Pacífico, que deverão ver o seu produto interno bruto urbano crescer 3,5 vezes mais rápido até 2040 do que os mercados desenvolvidos.

A empresa já mira mais de 2 mil milhões de potenciais compradores nestes países. Até 2028, a gestão acredita que estes países irão realizar mais de $3,7 trilhões em pagamentos digitais anualmente. Com as taxas de penetração da internet e do comércio eletrónico nestes mercados emergentes ainda a ficar atrás dos mercados desenvolvidos (mas a melhorar rapidamente), o potencial de crescimento para a dLocal (e os seus comerciantes) parece ter décadas de avanço.

Já a servir grandes comerciantes como Amazon, Spotify, Uber, Shopify e Netflix, a dLocal deve prosperar à medida que estas empresas olham além do seu foco principal na América do Norte e Europa.

3. A mudança de Pedro Arnt da MercadoLibre é encorajadora

Os investidores devem notar a liderança do CEO Pedro Arnt, que veio do gigante latino-americano de comércio eletrónico e fintech MercadoLibre em 2023. Arnt passou de CFO na MercadoLibre a CEO na dLocal, e acho revelador que tenha optado por deixar a plataforma fintech que ajudou a construir, MercadoPago, em favor de um concorrente semelhante.

Lembra-me de um comentário há muitos anos do apresentador do podcast Motley Fool Money, Chris Hill, que observou que, se uma empresa faz um spin-off e o CEO transfere-se para a nova entidade, essa é a que ele quer possuir. Embora esta não seja uma situação de spin-off, acredito que seja semelhante no sentido de que Arnt vê algo mais interessante no potencial da dLocal, por isso fez a mudança.

Depois de já ter ajudado a transformar a MercadoLibre de uma promessa emergente de comércio eletrónico na gigante que é hoje, Arnt pode ser a pessoa ideal para ajudar a dLocal (fundada há apenas nove anos) a avançar para uma fase mais madura.

4. A empresa está a gerar fluxo de caixa sólido e a recomprar ações

Os planos de expansão da dLocal prejudicam o seu perfil de margem, mas a empresa continua a ser uma fonte de caixa bastante sólida. De facto, mesmo sendo uma “ação de crescimento” — com volume total de pagamentos e crescimento de receita de 41% e 13%, respetivamente, no último trimestre — a empresa já começou a devolver dinheiro aos acionistas.

Utilizando toda uma reserva de recompra de ações de $100 milhões em 2022 e metade de um plano de recompra de $200 milhões no ano passado, a empresa reduziu o número de ações em 2% ao ano desde 2023. Isto contrasta fortemente com muitas ações de crescimento, que frequentemente têm um aumento exponencial no número de ações devido a compensações baseadas em ações excessivas ou diluição dos acionistas a qualquer custo.

Dados de ações em circulação da YCharts

Com a taxa líquida de comissão da empresa a manter-se estável nos últimos três trimestres, a dLocal pode estar à beira de acabar com as suas margens em declínio. Se isso se confirmar, a dLocal e o seu potencial de crescimento podem ser uma oportunidade de ouro, já que a ação é negociada a apenas 27 vezes o fluxo de caixa livre atualmente — ligeiramente abaixo da média do índice S&P 500.