'Nada para Ver Aqui,' Diz UBS Sobre Ações Tesla

O primeiro trimestre do ano está quase a terminar, e isso significa que a Tesla (NASDAQ:TSLA) em breve anunciará o seu volume de entregas trimestrais. No entanto, de acordo com Joseph Spak, da UBS, os investidores devem preparar-se para alguns números decepcionantes.

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O analista prevê 345.000 entregas no 1T26, um aumento de 2% em relação ao ano anterior, mas uma queda de 18% em relação ao trimestre anterior. Este número está abaixo da sua estimativa inicial de 360.000 para o 1T26 e agora fica 7% abaixo do consenso de 371.000 da Visible Alpha. Spak acredita que as entregas podem até ficar ligeiramente abaixo da sua previsão, embora um impulso no final do trimestre possa dar um impulso.

A visão atualizada de Spak baseia-se em vários fatores. Nos EUA, o mercado de veículos elétricos a bateria (BEV) parece fraco, e o Model S/X está a diminuir, embora as entregas devam continuar por vários trimestres. Com base nas estimativas da Autodata, a Tesla entregou 78.600 veículos em janeiro e fevereiro, uma redução de 6% em comparação com o mesmo período de dois meses em 1T25 e uma redução de 2% em relação aos dois primeiros meses de 4T25.

Na Europa, as entregas nos oito principais mercados nos dois primeiros meses do trimestre caíram cerca de 4% em relação ao ano anterior, embora Spak espere que a procura geral esteja mais próxima de estabilidade, apoiada pela força em alguns países. Especificamente, a Alemanha aumentou 32% em relação ao ano anterior e a França 24%, enquanto o Reino Unido caiu 41% e os Países Baixos 56%. Vale notar que as entregas na Europa em 1T25 já eram relativamente baixas, e o trimestre costuma ter mais entregas no terceiro mês.

Na China, a produção de fábrica (vendas por atacado) subiu 36% em fevereiro em relação ao ano anterior, embora os números acumulados do ano estejam abaixo de uma base baixa, parcialmente devido ao calendário do Ano Novo Chinês. As entregas de retalho domésticas na China caíram 6% em relação ao ano anterior, enquanto as exportações aumentaram 112%, apoiando as entregas em outras regiões, incluindo a Europa. Além dos EUA, Europa e China, Spak espera crescimento noutras regiões.

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O problema é que Spak acha que as entregas de automóveis não terão grande impacto no movimento das ações. “A quantidade de conversas que temos com investidores sobre o negócio automóvel tradicional e os fundamentos do negócio é muito baixa”, disse ele. “Na nossa opinião, o preço das ações é impulsionado pela narrativa e pelas possibilidades futuras de ventures de IA, como Robotaxi e Optimus. Recentemente, há também mais perguntas sobre Terafab e energia solar.”

Assim, os desenvolvimentos e a execução dessas iniciativas parecem ser mais importantes para o preço das ações. O feedback recente dos investidores sugere que as atualizações sobre Robotaxi e Optimus têm sido mais lentas e mais contidas do que o esperado. Além disso, após o lançamento do Alpamayo da Nvidia e outros anúncios de veículos autónomos, incluindo a expansão contínua da Waymo, também parece estar a crescer a opinião de que a Tesla pode “não se diferenciar de forma sustentável” nos robo-táxis.

“Embora esperemos que o sentimento continue a impulsionar esmagadoramente as ações (certamente mais do que as entregas de automóveis), é (principalmente) o negócio automóvel que ajuda a financiar o fluxo de caixa da Tesla e, portanto, o seu investimento em crescimento (capex de 20 mil milhões de dólares este ano)”, resumiu Spak.

No geral, Spak atribui às ações TSLA uma classificação de Venda, enquanto o seu objetivo de preço de 352 dólares sugere que as ações estão sobrevalorizadas em cerca de 8%. (Para ver o histórico de Spak, clique aqui)

O consenso geral do mercado também não é muito entusiasta. O preço-alvo médio é de 399,25 dólares, indicando uma potencial valorização de cerca de 5% em 12 meses. Enquanto isso, com 13 recomendações de Compra, 11 de Manutenção e 7 de Venda, o consenso geral dos analistas situa-se na categoria de Manutenção (ou seja, Neutro). (Veja a previsão das ações TSLA)