Por que as ações de energia solar estão a cair neste momento

As ações de energia solar tiveram uma semana difícil no mercado, com empresas como JinkoSolar (JKS 5,64%) a perder quase um terço do seu valor e Canadian Solar (CSIQ 28,24%) a cair mais de 20%. E Maxeon Solar Technologies (MAXN 8,22%), SunPower (SPWR +0,00%) e Enphase Energy (ENPH 1,25%) também caíram cerca de 10%.

O que está a causar a queda e há uma recuperação à vista? Com a economia global a sair da pandemia, a resposta é complicada.

Dados do JKS por YCharts

Custos sob pressão

Um dos fatores que prejudicaram as ações solares nas últimas semanas foi a notícia de que custos mais elevados estão a afetar os lucros da produção. Os preços do polissilício estão altos, pois a oferta global de polissilício permanece restrita. Os custos de transporte também foram apontados como um obstáculo pela Canadian Solar no seu relatório de lucros recente.

As tendências podem ser vistas na margem bruta e nos lucros líquidos da Canadian Solar abaixo. Pode-se ver que a margem bruta está a diminuir de forma constante ao longo do tempo, aproximando a empresa de um prejuízo líquido.

Margem de Lucro Bruto (Trimestral) da CSIQ, dados por YCharts

Custos mais elevados de polissilício e transporte estão, em grande parte, fora do controlo de qualquer empresa solar, pelo que pode levar algum tempo até os custos baixarem, e há pouca capacidade para quem fabrica aumentar preços.

As taxas de juro mais altas estão a chegar… algum dia

Projetos solares dependem muito de taxas de juro baixas para financiamento, por isso não é surpresa que, à medida que aumentam os receios dos investidores sobre as taxas de juro, as ações solares caiam. Esta semana, soubemos que a Reserva Federal está preparada para “reduzir o ritmo” de compra de ativos financeiros, ou seja, diminuir as aquisições, ainda este ano. Isso pode fazer as taxas de juro subir e tornar os projetos solares menos viáveis financeiramente.

Isto acontece frequentemente na indústria solar. Taxas de juro a diminuir impulsionam as ações para cima, enquanto taxas a subir fazem-nas cair. Nas últimas semanas, estas ações têm estado do lado errado das taxas de juro.

Fonte da imagem: Getty Images.

O medo da China

Não se pode ignorar que o receio de tarifas ou outras restrições comerciais sobre produtos provenientes da China também afetou as ações. A administração Biden proibiu materiais solares de Xinjiang, na China, e tem havido pressão para adicionar tarifas a mais importações de energia solar.

Não podemos ignorar os recentes movimentos do governo chinês para restringir tudo, desde empresas de tecnologia até operadores de educação, considerados importantes para o interesse nacional. As empresas solares na China sempre operaram com o apoio de bancos governamentais e territórios locais, mas há o risco de esse apoio ser revertido ou de as condições do apoio chinês à fabricação e instalação de energia solar mudarem.

Os investidores estão, com razão, receosos de investir na China neste momento, e JinkoSolar, Canadian Solar e Maxeon têm muito a depender das suas operações chinesas.

Ainda há notícias positivas para as empresas solares

Existem várias forças favoráveis à indústria solar que podem superar alguns dos desafios acima mencionados. Uma delas é que atualmente há uma administração mais favorável às energias renováveis na Casa Branca, que recentemente propôs cortes fiscais de 300 mil milhões de dólares para energia limpa, incluindo solar. E o presidente Biden quer investir em novos empregos nos EUA, bem como em inovação para reduzir ainda mais os custos.

Os incentivos fiscais estão a impulsionar bilhões de dólares de investimento em energia solar e tecnologias adjacentes, como armazenamento de energia. Segundo o IB Centre, em 2021, serão investidos 80 mil milhões de dólares em energia solar globalmente.

A nível mundial, o investimento em projetos solares está a crescer na China, Índia, Japão e até no Médio Oriente. Na maioria dos casos, a energia solar está a vencer porque é a opção de energia de menor custo, superando carvão, nuclear e gás natural. Enquanto essas tendências continuarem, a indústria continuará a crescer. Mas, como vimos nas últimas semanas, será uma montanha-russa nesse meio tempo.