Esta Ação de Dividendos Elevados Tem Grandes Planos para Recompensar os Seus Acionistas

Quando pensa em grandes empresas integradas de petróleo, empresas como ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies e BP provavelmente vêm à mente primeiro. Mas a gigante norueguesa de energia Equinor (EQNR +6,54%) também está entre elas.

Ao contrário de seus pares, que possuem uma base de propriedade mais distribuída, 75% da Equinor é de propriedade do Estado norueguês e de proprietários privados noruegueses. Apenas 12% dos seus acionistas residiam nos EUA no final de 2022.

Veja por que a Equinor é uma ação de alto rendimento de dividendos para investidores que buscam renda passiva e por que vale a pena incluí-la numa carteira diversificada de investimentos em combustíveis fósseis e energias renováveis.

Fonte da imagem: Getty Images.

Uma mistura energética em mudança

Para entender a Equinor, primeiro é preciso compreender o setor energético norueguês. A Noruega tem perfurado no Mar do Norte há décadas. É abençoada com recursos naturais abundantes, e o petróleo e o gás natural têm sido contribuintes-chave para a economia mais ampla.

No entanto, os campos de petróleo da Noruega estão maduros, e queimar petróleo e gás natural vai contra as metas ambientais agressivas do país. Esses dois fatores levaram a Equinor a reduzir sua dependência do negócio de petróleo e gás norueguês e a diversificar para petróleo e gás natural internacionais e energias renováveis.

A Equinor prevê que seu negócio de exploração e produção (E&P) na Noruega terá uma produção significativa — mas em declínio gradual — e gerará fluxos de caixa elevados até 2035. Nesse ano, espera produzir cerca de 1,2 milhão de barris de óleo equivalente por dia (boe/d) na Noruega. Enquanto isso, planeja crescer seu negócio internacional de E&P em 15% entre 2024 e 2030, atingindo cerca de 800.000 boe/d, ao mesmo tempo em que reduz o fluxo de caixa operacional em $5 por barril de óleo equivalente.

Para projetos que entrarão em operação nos próximos 10 anos, a Equinor espera um ponto de equilíbrio de apenas $35 por barril, o que lhe dá bastante margem para retornos de alta margem. Mesmo com a expansão internacional, a Equinor planeja reduzir suas emissões operacionais em 50% até 2030 e diminuir sua intensidade de carbono líquida em 40% até 2035.

Os planos de redução de emissões da Equinor são impulsionados por uma redução geral na produção de petróleo e gás natural, combinada com investimentos em geração de energia renovável, principalmente em parques eólicos offshore e solar, além de captura e armazenamento de carbono. A Plataforma Continental Norueguesa (NCS) é particularmente rasa e ideal para turbinas eólicas offshore. Mas não é o único lugar onde a Equinor investe em projetos de energia renovável. Em 29 de fevereiro, o projeto Empire Wind, ao largo da costa de Nova York, recebeu um contrato de compra de energia. O projeto de 810 megawatts (MW) deve começar a fornecer energia limpa a Nova York em 2026.

A Equinor planeja aumentar sua capacidade instalada de energia renovável a uma taxa composta de 50% ao ano entre 2023 e 2030, atingindo uma capacidade instalada de 12 a 16 gigawatts (GW) até 2030, o que proporcionará um retorno líquido após impostos de 4% a 8%. Não é um negócio de alto crescimento, mas é sustentável, permitindo que a empresa continue recompensando os acionistas com recompra de ações e dividendos. A geração de energia renovável da Equinor cresceu 17% em 2023. A empresa terminou o ano com 2,3 GW de geração de energia a partir de gás e 1,9 GW de energia renovável. A Equinor espera que sua produção de petróleo e gás natural em 2024 seja igual à de 2023, mas prevê que sua geração de energia renovável dobre à medida que mais projetos entram em operação.

Expandir

NYSE: EQNR

Equinor ASA

Variação de hoje

(6,54%) $2,52

Preço atual

$41,05

Dados principais

Valor de mercado

$98B

Variação do dia

$40,70 - $41,10

Variação em 52 semanas

$21,41 - $41,10

Volume

183K

Média de volume

6M

Margem bruta

26,85%

Rendimento de dividendos

3,84%

O maior programa de retorno de capital da Equinor na história da empresa

Em resposta aos preços elevados de petróleo e gás natural nos últimos anos, a Equinor tem aumentado seu programa de retorno de capital. Planeja gastar $6 bilhões em recompra de ações neste ano, e entre $10 bilhões e $12 bilhões entre 2024 e 2025. Em 2023, gastou $5,6 bilhões em recompra e $3,3 bilhões em 2022. Se atingir sua meta de recompra, isso significaria cerca de $20 bilhões em recompra em apenas quatro anos — uma quantia enorme considerando que a Equinor tem um valor de mercado de $76,1 bilhões. Nem mesmo ExxonMobil ou Chevron estão recomprando ações tão rapidamente.

Além disso, a Equinor aumentou seu dividendo trimestral comum em 17%, para $0,35 por ação. Entre o Q4 de 2023 e o Q3 de 2024, a Equinor planeja pagar o dividendo comum de $0,35 e um dividendo extraordinário de $0,35 a cada trimestre, totalizando $0,70 por ação.

Para contextualizar, a Equinor pagou um dividendo trimestral comum de $0,30 por ação nos três primeiros trimestres de 2023 e um dividendo extraordinário de $0,60 por ação, então a gestão na verdade reduziu o total de dividendos. Assim como na recompra, esse período de dividendos elevados deve ser temporário, pois a Equinor espera aumentar o dividendo comum em apenas $0,02 por ano a longo prazo.

O programa de retorno de capital planejado para 2024 e 2025 é gigantesco: $10 bilhões a $12 bilhões em recompra reduziria seu número de ações em circulação em aproximadamente 14% em apenas dois anos. Um dividendo total anualizado de $2,80 por ação oferece uma impressionante taxa de retorno à vista de 10,8%. Mas qual é o problema?

Algumas considerações

O preço das ações da Equinor caiu mais de 18% no ano até agora, parcialmente porque seus lucros do Q4 ficaram abaixo das expectativas e seu programa de retorno de capital (recompras e dividendos) é “apenas” $14 bilhões neste ano, comparado a $17 bilhões no ano passado. Os planos de pagamento de dividendos também estão sujeitos a revisão, e os pagamentos podem ser cortados se o desempenho for pior do que o esperado.

Afinal, a Equinor reduziu seu dividendo trimestral de $0,27 por ação em 2019 para apenas $0,09 por ação em 2020, em resposta à crise do setor energético causada pela pandemia. Então, já deixou os acionistas na mão antes.

Além disso, alguns projetos de energia renovável da Equinor enfrentaram atrasos, e os retornos desses investimentos são relativamente baixos, pois o setor está em crise e o custo de capital é maior devido às taxas de juros mais altas de hoje. A Equinor acredita que a energia de baixo carbono é o futuro, então não está apostando tudo em combustíveis fósseis. Essa é uma estratégia bem diferente da adotada por muitas empresas de energia dos EUA — por exemplo, ExxonMobil, que está aumentando seus gastos e adquirindo a Pioneer Natural Resources. Ou Chevron, com sua aquisição da Hess. Ou a Occidental Petroleum, com sua compra da CrownRock. Ou a fusão planejada entre Diamondback Energy e Endeavor Energy Resources, que criará uma potência no Permian Basin.

A Equinor é uma ação de energia para investidores que acreditam que as grandes petrolíferas deveriam levar a transição para energia limpa mais a sério. Seu rendimento vai superar o de qualquer outra grande companhia no curto prazo. E suas recompra de ações impulsionarão os lucros futuros por ação.

Investidores que apreciam uma abordagem mais equilibrada no setor de energia podem considerar a Equinor uma adição valiosa a uma carteira diversificada com outras ações de petróleo de destaque.