Descida de 68%, Esta Ação de Crescimento Parece Sobrevendida. É uma Compra?

Em dois anos, a Lululemon Athletica (LULU 1,61%) passou de uma das melhores do setor de vestuário para uma das piores.

A ação caiu 68% desde o pico no final de 2023, à medida que seu crescimento desacelerou drasticamente. Não há um único fator responsável por essa queda, mas sim várias causas. A empresa enfrenta uma concorrência crescente, já que o mercado de athleisure parece estar se tornando cada vez mais padronizado. Por sua própria admissão, não fez o suficiente para manter seus estilos atualizados. Os gastos discricionários nos EUA têm sido fracos devido a um mercado de trabalho lento e à inflação persistente, e a Lululemon foi duramente afetada por tarifas, especialmente a remoção da isenção de de minimis, que a obrigou a reorganizar sua rede de distribuição para atender pedidos de comércio eletrônico nos EUA. Essas questões levaram à saída do ex-CEO Calvin McDonald, e a empresa ainda está procurando um CEO permanente. O fundador Chip Wilson também está travando uma batalha de procuração, sinalizando sua frustração com a gestão, e, para sua alegria, a Lululemon nomeou ontem o ex-CEO da Levi’s, Chip Bergh, para seu conselho.

Apesar desses desafios, a ação parece ter atingido seu fundo.

Na terça-feira à noite, a Lululemon divulgou resultados do quarto trimestre que superaram as expectativas dos analistas, mas sua orientação para 2026 foi decepcionante. A ação caiu após o fechamento, mas depois subiu durante o pregão regular, fechando com alta de 3,8% na quarta-feira, indicando que os investidores podem acreditar que a ação está barata demais para ignorar.

Fonte da imagem: Lululemon.

O que o relatório do Q4 da Lululemon nos mostrou

O relatório do quarto trimestre mostrou que os problemas da Lululemon continuam. A receita aumentou apenas 1%, ou 6% excluindo a semana extra de 2024, para US$ 3,64 bilhões, superando a estimativa de US$ 3,58 bilhões.

As vendas comparáveis subiram 3%, mas caíram novamente na principal região das Américas, com queda de 3%. As vendas internacionais permaneceram robustas, com crescimento de 20% nas comparáveis, impulsionado pelo forte desempenho na China.

As margens de lucro encolheram principalmente devido às tarifas, que tiveram um impacto de 520 pontos-base na margem bruta. A margem bruta total caiu de 60,4% para 54,9%, e, como resultado, o lucro operacional caiu 22%, para US$ 812,3 milhões. O lucro por ação caiu de US$ 6,14 para US$ 5,01, superando a previsão de consenso de US$ 4,77.

A orientação para 2026 indica que a varejista espera que seus desafios continuem, prevendo uma receita de US$ 11,35 bilhões a US$ 11,5 bilhões, um aumento em relação aos US$ 11,1 bilhões de 2025, mas abaixo das estimativas de US$ 11,52 bilhões.

A previsão de lucro líquido também não foi muito encorajadora, com a empresa esperando um lucro por ação de US$ 12,10 a US$ 12,30, abaixo dos US$ 13,26 de 2025 e pior que o consenso de US$ 12,56. A previsão para o primeiro trimestre também ficou abaixo das estimativas.

A orientação sugere que a previsão da Luluemon continuará a se comprimir em 2026, e, de fato, a empresa projeta uma queda de 120 pontos-base na margem bruta devido à alavancagem negativa em custos fixos e investimentos na abertura de novas lojas e em seu centro de distribuição. A gestão também afirmou que as tarifas terão um impacto negativo de 90 pontos-base, mas espera compensar quase tudo isso.

Expandir

NASDAQ: LULU

Lululemon Athletica Inc.

Variação de hoje

(-1,61%) US$ -2,66

Preço atual

US$ 162,73

Principais dados

Valor de mercado

US$ 19 bilhões

Variação do dia

US$ 161,40 - US$ 167,71

Variação em 52 semanas

US$ 156,64 - US$ 348,50

Volume

100 mil

Média de volume

2,9 milhões

Margem bruta

56,54%

Lululemon é uma boa compra?

Apesar da orientação decepcionante, há potencial para uma reversão. A gestão afirmou que na América do Norte tem havido uma boa resposta ao lançamento de novos produtos e a uma maior porcentagem de vendas a preço cheio, o que é fundamental para a empresa recuperar suas margens fortes.

Além disso, o crescimento internacional permanece forte e mostra que a marca ainda tem apelo. A empresa espera que a receita na China aumente entre 25% e 30%, e que a receita do resto do mundo cresça na faixa de um dígito médio. Existem também outros fatores favoráveis, como a nomeação de um novo CEO e a possível redução de tarifas ou a reinstituição da isenção de de minimis, embora isso possa não acontecer até que o presidente Trump deixe o cargo.

Com base na sua orientação futura, a Luluemon é negociada a um índice de preço sobre lucro inferior a 14. Embora a empresa enfrente desafios, há motivos suficientes para acreditar em uma reversão, incluindo sua força fora da América do Norte e o melhor desempenho de novos estilos, tornando a relação risco/recompensa favorável neste momento. Abrir uma posição pequena na ação parece uma estratégia razoável agora.