Analistas de todo o mercado estão aumentando as perspectivas para a Micron, apesar da sua queda pós-resultados. Eis o porquê

O grande resultado da Micron é bem recebido pelos analistas de Wall Street, com várias empresas a aumentarem os objetivos de preço após o relatório. A empresa de soluções de memória e armazenamento anunciou na quarta-feira lucros do segundo trimestre fiscal de 12,20 dólares por ação e uma receita que quase triplicou para 23,86 mil milhões de dólares. Ambos os resultados superaram significativamente as estimativas de consenso. As orientações para o trimestre atual também superaram as estimativas dos analistas consultados pela LSEG. A crescente procura por memória, impulsionada pelo desenvolvimento de inteligência artificial, continua a apoiar os negócios da Micron, especialmente da Nvidia, que utiliza os produtos da empresa para as suas unidades de processamento gráfico. A receita do negócio de memória em nuvem da Micron aumentou 160% em relação ao ano anterior. O CEO Sanjay Mehrotra acrescentou na chamada de resultados que os investimentos de capital vão “aumentar de forma significativa”, com custos de construção previstos para ultrapassar os 10 mil milhões de dólares. As ações da Micron caíram mais de 6% na negociação pré-mercado de quinta-feira, uma reação que os analistas atribuem ao aumento inesperado dos gastos de capex. Mark Li, da Bernstein, estimou que o capex total da empresa para o ano fiscal de 2027 poderá atingir cerca de 30 mil milhões de dólares. “O aumento do capex para o FY27 e as preocupações com as margens brutas máximas (81% > Nvidia 75%) provavelmente induziram alguma realização de lucros após uma forte valorização da ação até à publicação dos resultados”, escreveu Atif Malik, da Citi, referindo-se ao desempenho recente da ação. A Micron é a oitava ação com melhor desempenho no S&P 500 em 2026. Além disso, os analistas destacam preocupações de que a subida dos preços da memória não possa durar para sempre e que o ciclo pode estar a chegar ao fim. No entanto, Joseph Moore, do Morgan Stanley, observou que o desenvolvimento de inteligência artificial é tão grande que isto pode ser diferente dos ciclos anteriores de preços da memória, e a escassez de memória induzida pelo avanço tecnológico provavelmente continuará por algum tempo. O analista do Barclays, Tom O’Malley, resumiu: “Não vemos qualquer indicação de que este ritmo vá desacelerar num futuro próximo.” Os analistas também notaram o primeiro acordo estratégico de cliente da empresa com um cliente não divulgado para cinco anos, um prazo mais longo do que os acordos de longo prazo típicos de um ano da empresa. Embora alguns desejem mais detalhes sobre o acordo, a sua duração representa uma mudança na base de clientes da Micron e sinaliza a crescente importância da memória. “Este trimestre também marcou uma mudança na forma como os clientes da MU tratam a memória — menos como uma mercadoria e mais como um ativo estratégico”, escreveu Harlan Sur, da JPMorgan. Bank of America: comprar, 500 dólares O objetivo de preço, que subiu de 400 dólares, indica uma valorização de 8,2% face ao fecho de quarta-feira. “Os preços da memória podem permanecer elevados por mais tempo (embora se estabilizem), dado que: 1) a memória é um fator crítico na tokenomics, 2) um novo contrato de fornecimento de 5 anos (SCA) que é de ciclo cruzado, além dos tradicionais contratos de longo prazo de 1 ano, e 3) espaço limitado em salas limpas até cerca de 2027-28… No entanto, alertamos que os preços à vista começaram a estabilizar-se (DRAM à vista está relativamente estável mês a mês e semana a semana), e as margens brutas da MU podem também estar próximas do pico, com a orientação do FQ3 de 81,0%.” UBS: comprar, 510 dólares O objetivo de preço do banco suíço, que subiu de 475 dólares, implica uma valorização de mais de 10% face ao fecho de quarta-feira. “Acreditamos que uma conclusão importante da discussão é que a garantia de fornecimento de memória está a ser cada vez mais enquadrada como uma prioridade estratégica plurianual, em vez de uma dinâmica trimestral — reforçando a nossa visão de que a memória se tornou um fator diferenciador de desempenho dentro das plataformas de hardware de IA.” Citi: comprar, 510 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 430 dólares, indica uma valorização de mais de 10% face ao fecho de quarta-feira. “Acreditamos que o grande debate dos investidores sobre a ação é se ela continuará a subir com o aumento dos preços da DRAM, como durante o ciclo de DRAM para PCs com Windows na década de 1990, devido à forte procura de IA combinada com desempenho limitado de novas fábricas, ou moderadamente no 2º trimestre após um aumento acentuado nos preços da DRAM no 1º trimestre. Acreditamos que a ação pode sustentar ganhos, mas há uma rotação de dinheiro para semicondutores a curto prazo devido ao aumento do capex.” Bernstein: desempenho superior, 510 dólares “Com apenas um Acordo de Cliente Estratégico (SCA) assinado até agora e poucos detalhes disponíveis, alguns investidores provavelmente estão preocupados com o risco de excesso de oferta, mas a orientação da Micron para escassez de fornecimento certamente vai além de 2026 e nem mesmo está ‘perto de… satisfazer a procura… no futuro próximo’.” Morgan Stanley: overweight, 520 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 450 dólares, implica uma valorização de 12,6% face ao fecho de quarta-feira. “Isto não só deve ser duradouro enquanto os gastos com IA estiverem no máximo, como, com base nas nossas conversas na indústria, pensamos que a memória é um dos maiores fatores limitantes na quantidade de IA que pode ser feita. Durante três anos, ouvimos outros defenderem essa ideia e discordámos, pois havia claramente excesso de capacidade de DRAM, mas esse excesso desapareceu. A IA está a consumir tanto DRAM que não sobra suficiente para outros setores, e em todos os lados há indicações de que isto é uma verdadeira limitação.” JPMorgan: overweight, 550 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 350 dólares, implica uma valorização de mais de 19% face ao fecho de quarta-feira. “Na nossa opinião, a história de lucros adicionais daqui em diante será impulsionada menos pela expansão adicional das margens brutas e mais pela magnitude do crescimento da receita à frente, com adições de fornecimento ainda a anos de distância e a procura impulsionada por IA a continuar a expandir-se em treino, inferência e cargas de trabalho de borda. A alavancagem operacional também é um fator importante e (acreditamos) subestimado nos lucros: os custos operacionais cresceram modestamente de cerca de 1,0 mil milhões de dólares no F2Q25 para cerca de 1,4 mil milhões de dólares no F2Q26, mesmo com a receita quase a triplicar nesse período, e a orientação do trimestre de maio mantém os custos operacionais praticamente estáveis em cerca de 1,4 mil milhões de dólares, contra um aumento de cerca de 40% na receita, o que sugere que as margens operacionais devem continuar a expandir-se mesmo que as margens brutas se mantenham próximas dos níveis atuais.” Wells Fargo: overweight, 550 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 470 dólares, implica uma valorização de mais de 19% face ao fecho de quarta-feira. “A nossa tese de longa data sobre a MU baseia-se na crença de que o papel da memória na condução da evolução contínua das infraestruturas de IA irá expandir-se e aprofundar-se (DRAM + NAND / eSSDs). Isto é ainda mais reforçado pelos compromissos da MU em SCA. O nosso aumento do objetivo para 550 dólares (de 470) reflete agora a convicção de que a MU deve negociar a um P/E de cerca de 13-14x com base nos lucros médios do ciclo, a +$40 por ação.” Deutsche Bank: comprar, 550 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 500 dólares, implica uma valorização de mais de 19% face ao fecho de quarta-feira. “Vemos esta cautela cíclica dos investidores como prudente, dado os ciclos passados de crise na memória, e reconhecemos que o caso de baixa é difícil de desmentir a curto prazo (quando/onde as margens irão atingir o fundo?). No entanto, com a procura por bits de DRAM (HBM e não-HBM) e NAND a crescer bem acima dos níveis históricos, acreditamos que esses medos de pico de ciclo são imaturos, e vemos um caminho para margens mais resilientes nos próximos anos.” Barclays: overweight, 675 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 450 dólares, implica uma valorização de mais de 46% face ao fecho de quarta-feira. “O trimestre excepcional e a orientação reforçada por uma perspetiva extremamente apertada de oferta/demanda para DRAM e NAND até 2026. Os destaques da chamada incluem o anúncio do primeiro SCA de 5 anos da empresa (vs. LTAs de normalmente 1 ano), proporcionando maior estabilidade e visibilidade, juntamente com um aumento significativo no fluxo de caixa livre, já que a gestão espera que os fluxos de caixa dobrem de trimestre para trimestre no FQ3 (5,5 mil milhões de dólares no FQ2, com previsão de 13,7 mil milhões de dólares no FQ3), apesar do capex no FQ3 ser de cerca de 7 mil milhões de dólares.” Goldman Sachs: classificação neutra, objetivo de preço de 400 dólares O objetivo de preço do banco, que subiu de 360 dólares, implica uma desvalorização de mais de 13% face ao fecho de quarta-feira. “Os mercados de DRAM e NAND continuam muito saudáveis — o que deve impulsionar os crescimentos contínuos dos negócios da Micron. Além disso, a execução dos produtos da empresa continua a melhorar — com a quota de mercado de HBM da Micron agora alinhada com a sua quota geral. No entanto, vemos um potencial risco de desaceleração na tendência de preços do HBM em 2027, dado o potencial de aumentos significativos de oferta em 2027, o que nos leva a manter uma posição neutra por agora.”