Mantém-se na defensiva! Banco de Inglaterra mantém taxas de juro inalteradas

O aumento dos preços de energia impulsionado pela guerra no Médio Oriente está a forçar o Banco de Inglaterra a reavaliar o seu caminho de redução de taxas.

O Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco de Inglaterra votou unanimemente na quinta-feira para manter a taxa de referência em 3,75% e afirmou estar “pronto a agir a qualquer momento” para responder ao risco de aumento contínuo da inflação devido ao conflito no Médio Oriente. Esta foi a primeira vez em quase quatro anos e meio que os nove membros do comitê concordaram totalmente. O governador Andrew Bailey alertou que a política monetária deve “responder ao risco de impacto mais duradouro na inflação medida pelo CPI do Reino Unido”.

A ata desta reunião marca uma mudança significativa na linguagem do Banco de Inglaterra — o comitê eliminou a referência, presente na resolução de fevereiro, de que a taxa de referência “poderia ser ainda mais reduzida”, abrindo assim a porta para aumentos de juros. Os preços do gás natural na Europa dispararam até 35% na pré-abertura de quinta-feira, após o ataque de mísseis do Irã às maiores instalações de exportação de gás natural liquefeito do mundo. As expectativas do mercado quanto à direção da política do Banco de Inglaterra mudaram, com o mercado de swaps de taxas de juro agora considerando uma maior probabilidade de aumento de juros do que de redução.

Mudança de postura: sinal de aumento de juros por trás do apoio à estabilidade

Embora a decisão de manter as taxas tenha sido apoiada por todos os nove membros, o sinal de política por trás dela é mais hawkish do que aparenta. O MPC eliminou na declaração anterior a expressão de que “as taxas poderiam ser ainda mais reduzidas”, indicando uma mudança clara na postura.

Vale notar que um dos membros mais dovish do comitê, Swati Dhingra, também afirmou que, na presença de choques persistentes na oferta de energia, pode ser necessário aumentar as taxas. Vários membros também disseram que, se não fosse pelo conflito no Médio Oriente, apoiariam a redução dos custos de empréstimo.

Andrew Bailey destacou numa declaração separada: “Independentemente de como a situação evolua, o nosso dever é garantir que a inflação volte à meta de 2%.”

Previsões de inflação aumentam significativamente, preços de energia tornam-se variável central

O Banco de Inglaterra revisou em alta suas previsões de inflação para este ano, estimando que a inflação de março atingirá 3,5%, cerca de meio ponto percentual acima da previsão anterior ao início do conflito.

Bailey afirmou que a atual instabilidade já está a ser transmitida aos consumidores britânicos através do aumento dos preços da gasolina, e alertou que as contas de energia das famílias podem subir ainda mais no final do ano. O bloqueio do estreito de Hormuz, que afeta a produção e o trânsito de petroleiros na região mais importante do mundo para a produção de petróleo, é uma preocupação direta.

O comitê também enfatizou que a política monetária não consegue controlar a alta dos preços de energia globais, com Bailey a apontar que a solução fundamental passa por restaurar a passagem segura de navios pelo estreito de Hormuz.

Risco de efeitos secundários surge, mercado teme repetição de 2022

O MPC afirmou que o comitê está altamente atento ao risco de efeitos secundários na inflação, que pode permanecer elevada. Esta crise trouxe à memória do mercado as dores do choque de preços de energia de 2022 — quando a invasão da Ucrânia pela Rússia levou a inflação do Reino Unido a atingir dois dígitos, e o Banco de Inglaterra foi criticado por sua resposta lenta.

No entanto, o contexto macroeconômico atual difere significativamente daquele período. O mercado de trabalho já enfraqueceu visivelmente nos últimos trimestres, embora os dados mais recentes, divulgados poucas horas antes da decisão, tenham mostrado uma resiliência melhor do que o esperado.

Bancos centrais globais mantêm postura de observação, Federal Reserve e Banco Central Europeu permanecem inalterados

Os principais bancos centrais globais, diante desta crise, optaram por uma postura de observação. O Federal Reserve decidiu na quarta-feira à noite manter as taxas inalteradas, com Jerome Powell a afirmar que ainda é cedo para avaliar o impacto da guerra na economia dos EUA. A mesma expectativa foi expressa pelo Banco Central Europeu na mesma tarde.

No mercado, desde o primeiro ataque ao Irã no final de fevereiro, os operadores reverteram significativamente suas apostas na política de afrouxamento do Banco de Inglaterra. Os preços futuros de juros já refletem uma maior probabilidade de aumento de juros do que de corte, aumentando a incerteza sobre o caminho de política.

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