Estratégia CITIC Securities apresenta perspectivas mais recentes: atratividade dos ativos chineses em ascensão, ações A em ponto crítico na primavera

Sem surpresas, o Fórum de Mercado de Capitais de Primavera organizado pela CITIC Securities hoje foi mais uma vez um sucesso estrondoso.

No dia 19 de março, o Fórum de Mercado de Capitais de Primavera de 2026 da CITIC Securities realizou-se em Pequim, com o auditório cheio e os corredores e filas de trás repletos de investidores institucionais, empresas cotadas e participantes de diversos setores, refletindo o elevado interesse do mercado pelo futuro dos ativos chineses. Segundo fontes, participaram mais de 400 empresas cotadas, com quase mil sessões de intercâmbio durante o evento.

Neste fórum, profissionais como Zhu Yexin, membro do Comité do Partido da CITIC Securities, membro executivo do Comité de Gestão, responsável pelo Departamento de Pesquisa; Ming Ming, economista-chefe e analista principal de FICC; Qiu Xiang, estratega chefe de Ações; e Yang Fan, analista chefe de macroeconomia e políticas, analisaram profundamente a nova conjuntura da economia e do mercado de capitais na China em 2026.

“Ecossistema do mercado de capitais claramente otimizado, a atratividade dos ativos chineses continua a crescer, e um mercado que protege melhor os retornos dos investidores está a formar-se”, afirmou Zhu Yexin em seu discurso. Ele destacou ainda que o sistema de mercado de capitais de múltiplos níveis está mais inclusivo e adaptado, com regulações aprofundadas na reforma do Conselho de Empresas Emergentes, otimização do mecanismo de reestruturação financeira, introdução de padrões de listagem mais inclusivos e apoio preciso a novas indústrias, novos modelos de negócio e empresas de inovação tecnológica.

Sob o contexto de otimização do ecossistema macroeconómico, como devem ser feitas as estratégias de investimento? Qiu Xiang apontou uma direção clara: o mercado de Ações na primavera encontra-se num momento crucial, com o foco do próximo período a passar da avaliação para a rentabilidade. Dois fatores essenciais são o baixo valor de avaliação e o poder de fixação de preços; o valor de avaliação baixo é a maior proteção, sendo preferível a subavaliação à sobrevalorização, o valor à valorização, e o grande mercado ao pequeno, como princípios estratégicos centrais para enfrentar o aumento dos custos globais de energia e o enfraquecimento das condições financeiras. Em termos de alocação, recomenda-se manter uma forte aposta na cadeia de produção com vantagens competitivas na China.

Yang Fan afirmou que, a longo prazo, a guerra entre os EUA e o Irão pode remodelar o panorama do Médio Oriente, podendo alterar permanentemente a geografia geopolítica da região. O relatório de trabalho do governo mantém objetivos relativamente estáveis, com expectativas de inflação claras, o orçamento geral mantém-se ao nível do ano passado, e a estabilização do investimento é fundamental. Quanto às reformas, há avanços na resolução de dívidas, investimento em pessoas, combate à competição desleal e reformas fiscais e financeiras; na indústria, a construção de um sistema industrial modernizado, equilibrando desenvolvimento e segurança, com foco em segurança energética e oportunidades em indústrias emergentes sob a estratégia de uma potência aeroespacial.

Para a economia macro de 2026, Ming Ming prevê um crescimento do PIB real de cerca de 4,9%, com um ritmo de crescimento em forma de “V” ao longo do ano. A política fiscal será moderadamente expansionista, com uma taxa de défice de 4%; a política monetária terá espaço para uma gestão flexível de redução de reservas obrigatórias e de redução de taxas de juro, prevendo-se uma redução de 1 a 2 vezes na taxa de juro e uma vez na reserva obrigatória ao longo do ano. Os ativos de risco apresentam uma relação custo-benefício forte, com as taxas de juro dos títulos do Estado a oscilar perto de 1,8% a curto prazo, e o câmbio do RMB a valorizar-se moderadamente num ambiente de dólar fraco.

朱烨辛: Os ativos chineses continuam a atrair interesse global

朱烨辛 destacou que 2026 será um ano de grande significado histórico, com a economia e o mercado de capitais chineses a entrarem numa nova fase.

Primeiro, a China está a responder às rápidas mudanças externas com um desenvolvimento de alta qualidade e uma forte certeza de que o crescimento económico será sustentável. O relatório de trabalho do governo de 2026 define uma meta de crescimento de 4,5% a 5%, alinhada com os objetivos de longo prazo até 2035, refletindo a ênfase na qualidade do crescimento e na transformação económica, orientando a sociedade a focar na implementação de novas ideias de desenvolvimento, acelerando a transição económica e deixando espaço para ajustes estruturais, gestão de riscos e reformas.

Em segundo lugar, as políticas macroeconómicas da China revelam novas abordagens, com o Plano Quinquenal de 15 anos a fornecer orientações para o desenvolvimento futuro. A nova força produtiva representada por inteligência artificial, exploração espacial comercial e biotecnologia está a passar da fase de exploração de conceitos para a implementação industrial, mudando as principais linhas de crescimento económico e de mercado.

“Mais empolgante ainda, a internacionalização das empresas chinesas e o processo de internacionalização do RMB estão a criar uma ressonância estratégica poderosa, abrindo vastas possibilidades para a reavaliação sistemática dos ativos chineses”, afirmou Zhu Yexin.

Para Zhu Yexin, a atratividade global dos ativos chineses continua a crescer. Com a recuperação dos fundamentos e a entrada de novos fundos, o mercado de Ações está numa fase de transição de competição por stocks existentes para uma fase de alocação de novos recursos, formando um novo ecossistema de mercado mais resiliente e estável.

Qiu Xiang: Apostar na vantagem de produção chinesa com avaliação de peso

Qiu Xiang analisou que a instabilidade geopolítica ocorre num momento em que os índices atingem pontos críticos, sendo a primavera uma fase de reconstrução de confiança e de decisão sobre o índice. Seja na avaliação, na liquidez macroeconómica ou no mercado de ações, a primavera marca um momento decisivo.

Para Qiu Xiang, a estabilização a longo prazo da rentabilidade das empresas é essencial para a continuação do mercado em alta, com o foco a passar da avaliação para a rentabilidade.

Ele acredita que, num contexto de aumento dos custos globais de energia e de condições financeiras mais fracas, os fatores mais importantes são a avaliação baixa e o poder de fixação de preços. Históricos conflitos no Médio Oriente e oscilações nos preços do petróleo mostram que a avaliação baixa é a maior proteção. Assim, a estratégia principal é manter uma forte aposta na cadeia de produção com vantagens na China, com posições de base em setores como químico, metais, equipamentos elétricos e energias renováveis. Além disso, recomenda-se aumentar a exposição a fatores de avaliação baixa, com foco em seguros, corretoras e eletricidade.

Ming Ming: Recuperação económica com volatilidade

Ming Ming afirmou que, em 2026, a inflação elevada ajudará a impulsionar uma rápida recuperação do PIB nominal, com o índice de preços ao produtor (IPP) a possivelmente passar de negativo para positivo.

No que diz respeito às políticas macroeconómicas internas, Ming Ming prevê uma expansão moderada do orçamento, com uma taxa de défice de 4%, aumento do volume de títulos especiais para projetos de construção, e maior utilização de instrumentos financeiros de política, com um aumento de até 800 mil milhões de yuans. A política fiscal manter-se-á sustentável, com as finanças locais a poderem apoiar as do governo central durante o período do Plano Quinquenal.

Na indústria de manufatura, a inovação tecnológica deverá impulsionar a melhoria da produtividade total dos fatores, com uma taxa de crescimento de investimento de cerca de 2-3% em 2026, focando em novas forças produtivas e desenvolvimento de alta qualidade.

No setor imobiliário, espera-se uma aceleração na redução de inventários, enquanto as exportações deverão manter-se resilientes, embora com pressões crescentes no futuro, mas com pontos fortes estruturais a serem explorados.

Quanto à inflação, o aumento nos preços do petróleo e metais deverá impulsionar a recuperação do PPI, com o diferencial entre CPI e PPI a diminuir.

Para ativos de risco, Ming Ming considera que a relação custo-benefício é forte, embora o ciclo macroeconómico indique o fim de uma fase de rápida subida dos ativos de risco, ainda há espaço para crescimento.

Yang Fan: Recuperação moderada da demanda

Quanto às expectativas internas, Yang Fan acredita numa recuperação moderada da demanda, com o objetivo de equilibrar quantidade e preço.

Na reforma, há avanços na resolução de dívidas, com o prazo de regulação a aproximar-se do fim; na redistribuição de rendimentos, a reforma deve continuar a aprofundar-se, com maior investimento em serviços públicos; na luta contra a competição desleal, há esforços para equilibrar a capacidade de produção de curto prazo com reformas institucionais de longo prazo; na reforma fiscal, reforça-se a redistribuição central, consolidando a base financeira para o desenvolvimento de alta qualidade.

Quanto às oportunidades em indústrias emergentes, Yang Fan destacou quatro áreas:

• Coordenação de energia elétrica, prevendo-se que até 2030 o consumo direto de eletricidade atinja 664,8 bilhões de kWh, com investimentos de 2 trilhões de yuans na área nos próximos cinco anos.

• Internet via satélite, com atenção às missões de foguetes reutilizáveis e ao cumprimento de pedidos na cadeia industrial.

• Novas formas de armazenamento de energia, com forte apoio político, previsão de instalação de mais de 400 GW até 2030, com espaço de lucro a ser liberado com a liberalização do setor elétrico.

• Energia do futuro, com foco em hidrogênio verde e fusão nuclear, recomendando-se atenção às alternativas ao petróleo e gás, como hidrogênio verde, amônia, fusão controlada e nuclear convencional.

(Artigo original: 财联社)