O dólar americano voltou ao topo – por enquanto

O dólar norte-americano tem desfrutado de um alívio nas últimas semanas, fortalecendo-se face a todas as principais moedas e recuperando novamente o seu lugar como ativo de refúgio em tempos de stress no mercado. Mas os analistas alertam que provavelmente será de curta duração. Durante a primeira metade de 2025, o dólar registou o seu pior desempenho em mais de 50 anos, após o presidente dos EUA, Donald Trump, recuar nas tarifas de “dia da libertação” anunciadas em abril, abalando a confiança nos ativos americanos. O índice do dólar, que acompanha o seu desempenho face a uma cesta de moedas principais, caiu quase 10% ao longo de 2025, encerrando um “ciclo de alta de 15 anos”, afirmou a Morgan Stanley num relatório de agosto. Mas a sua sorte mudou desde o início da guerra no Irão. Os EUA são um importante exportador de petróleo, e o aumento do preço do crude WTI aumentou a procura pela sua moeda, uma vez que o petróleo é cotado em dólares. O índice encontra-se agora pouco abaixo dos máximos de 10 meses. O dólar também exibiu características defensivas, enquanto outras moedas tradicionais de refúgio, como o iene japonês, têm mostrado fraqueza. GBP= JPY=,EUR= 1M montanha O dólar fortaleceu-se face à libra, ao euro e ao iene desde o conflito no Irão. “As tensões geopolíticas no Médio Oriente reforçaram mais uma vez o papel do USD como principal moeda de refúgio,” escreveram analistas de câmbio do HSBC numa nota de quinta-feira. “É um lembrete de como isso nunca mudou realmente, em comparação com a narrativa comum de quase um ano atrás.” Tanto a libra como o euro enfraqueceram, à medida que a Europa voltou a mostrar vulnerabilidade a choques nos preços da energia causados pela guerra no Médio Oriente, uma vez que os países europeus dependem fortemente das importações. Os EUA tornaram-se autossuficientes na produção de crude e estão mais protegidos de interrupções no Estreito de Hormuz, a rota vital de transporte de petróleo e gás que o Irão fechou. Na sua nota, os analistas do HSBC acrescentaram que há razões para não reembracar totalmente numa moeda forte, especialmente porque os fatores que impulsionaram a sua valorização em 2022 já não estão presentes. Outros analistas também afirmaram que a recuperação do dólar será de curta duração. “As questões fundamentais que contribuíram para a sua fraqueza antes da última guerra no Médio Oriente ainda não desapareceram,” disse Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, à CNBC. “Estas incluem um governo dos EUA caprichoso, cuja estratégia é difícil de interpretar, enormes défices fiscais e pressão política sobre a independência do banco central, todas características que, francamente, se esperaria de um mercado emergente, não de um desenvolvido.” Ele acrescentou que, embora o ouro ainda não tenha reagido desde o início do conflito, as forças macroeconómicas por trás do metal amarelo continuam presentes, incluindo o aumento da dívida dos governos ocidentais, especialmente enquanto os EUA “gastam livremente na sua esforço de guerra”. XAU= 1M montanha O preço do ouro manteve-se relativamente estável desde o início do conflito no Irão, a 28 de fevereiro. As negociações de segunda-feira indicam que o dólar está a ser apoiado pelo preço do petróleo, que diminuiu ligeiramente dos seus máximos recentes, com o Brent a cair para 95 dólares por barril. A questão principal para os investidores é quanto tempo durará o conflito. “Enquanto a crise persistir, esperaríamos que o dólar permanecesse forte,” disse Jason da Silva, diretor de investimentos do banco privado Arbuthnot Latham, à CNBC. “Mas assim que a situação se normalizar, esperamos que o dólar continue a enfraquecer. O dólar continua caro e, a longo prazo, acreditamos que este será o verdadeiro motor dos seus retornos a longo prazo.”