O tempo de negociação do mercado A é muito menor do que os principais mercados globais, deveria estender o horário de negociação?

Pergunta: Como a curta duração de negociação na Ações A pode desencadear arbitragem entre mercados?

Nos principais mercados de ações globais, o horário de negociação da Ações A é significativamente mais curto, com apenas 4 horas de negociação.

Em comparação com a Ações A, os principais mercados globais de ações têm horários de negociação muito mais longos. Por exemplo, o mercado de Hong Kong opera por 5,5 horas, o mercado japonês também por 5,5 horas. Além disso, mercados como Austrália, Nova York, Toronto, Singapura e Londres têm horários de negociação superiores a 6 horas.

Na prática, alguns mercados de ações maduros já ultrapassaram as limitações de negociação durante o pregão e estabeleceram sessões de negociação pré-mercado, pós-mercado e noturno.

Por exemplo, no índice Nasdaq, além da negociação durante o pregão, os investidores podem fazer ordens antes e depois do horário oficial, totalizando mais de 16 horas de negociação por dia, quase um mercado “24 horas”. No futuro, o horário de negociação do Nasdaq pode ser estendido de 16 para 23 horas, atendendo às necessidades de negociação em diferentes horários.

Nos principais mercados globais, a Ações A está basicamente na posição mais curta. Além do horário de negociação diário relativamente curto, o tempo de fechamento da Ações A também é quase o mais longo.

Por exemplo, durante o feriado do Ano Novo Chinês, o mercado de Ações A fica fechado por mais de uma semana. Nos feriados de “Primavera” e “Dia de Ouro”, o mercado também fica fechado por pelo menos três dias. Além disso, há oportunidades de fechamento em datas como Ano Novo, Qingming, Dragon Boat Festival e Festival do Meio Outono. Com o fechamento regular aos sábados e domingos, o tempo total de fechamento da Ações A ao longo do ano é bastante elevado.

Atualmente, a Ações A é a segunda maior em valor de mercado globalmente, e, com base em liquidez, volume de negociações e outros dados, mantém-se entre as três principais do mundo, sendo um mercado altamente ativo. A médio e longo prazo, a Ações A está acelerando sua internacionalização e marketização, e no futuro, o horário de negociação, o sistema de negociação e a estrutura dos investidores irão gradualmente se alinhar com mercados maduros internacionais, acelerando sua presença no palco global.

Por trás do avanço da Ações A na integração com mercados internacionais, o horário de negociação também deve ser ajustado para se alinhar com esses mercados. Com o atual horário de 4 horas por dia, ainda é insuficiente.

Na minha opinião, o horário de negociação da Ações A pode ser dividido em três etapas.

Primeira etapa: sincronizar completamente o horário de negociação da Ações A com o mercado de Hong Kong. Ou seja, o horário de negociação da Ações A deve ser estendido para 5,5 horas, de abertura a fechamento, de modo a coincidir totalmente com o mercado de Hong Kong.

A sincronização total com o mercado de Hong Kong ajuda a evitar comportamentos de arbitragem entre mercados. Na prática, após o fechamento da Ações A, frequentemente há anúncios de políticas importantes. Como o mercado de Hong Kong ainda está em negociação, quando a Ações A termina, alguns fundos de arbitragem se deslocam para o mercado de Hong Kong, que já digere as informações antecipadamente. Quando a Ações A reabre no dia seguinte, o impacto das políticas na Ações A já diminuiu, e os fundos inteligentes já fizeram suas jogadas antecipadamente.

A diferença de horário de negociação entre Ações A e Hong Kong pode causar assimetria de informações e facilitar arbitragem entre mercados. Portanto, para manter a equidade do mercado, o horário de negociação da Ações A deve ser totalmente sincronizado com o de Hong Kong.

Segunda etapa: alinhar gradualmente o horário de negociação da Ações A com os mercados maduros da Europa e América.

De acordo com os horários atuais desses mercados, a negociação média dura mais de 6 horas, incluindo a Bolsa de Londres e a Bolsa de Frankfurt, que operam por até 8,5 horas. Em outras palavras, esses mercados têm horários de negociação mais do que o dobro do atual da Ações A.

A médio e longo prazo, para que a Ações A se alinhe com mercados maduros internacionais, seu horário de negociação deve ser estendido para mais de 8 horas, sincronizando-se com os mercados europeus e americanos.

Terceira etapa: estabelecer gradualmente negociações pré-mercado, pós-mercado ou noturnas para atender às diferentes necessidades de negociação ao longo do dia.

Alguns mercados maduros já exploram ativamente o conceito de negociação “24 horas”. O Nasdaq, por exemplo, planeja estender sua negociação contínua de 16 para cerca de 23 horas, e essa tendência de mercado “24 horas” pode se expandir globalmente. Assim, para aumentar a atividade do mercado e o volume de negociações, a Ações A deve criar sessões de negociação pré-mercado, pós-mercado ou noturnas, aumentando sua liquidez e reduzindo riscos de assimetria de informações e de horários de negociação.

De modo geral, comparada aos mercados internacionais maduros, a Ações A ainda possui um horário de negociação relativamente curto. Recomenda-se uma expansão em três etapas, para gradualmente se alinhar com os mercados globais, aumentando sua competitividade e atratividade.