Oportunidades em mercados estruturados – Aumentos de preços e tecnologia podem ser palavras-chave para posicionamento

Recentemente, o mercado A-shares entrou numa janela crítica de mudança de estilo após a clarificação gradual das expectativas políticas. Apesar do índice geral apresentar uma tendência de consolidação e oscilações, sob a superfície, as linhas principais de lógica de aumento de preços e crescimento tecnológico alternam-se e permanecem ativas. A elasticidade de desempenho impulsionada por restrições de oferta e o espaço de crescimento impulsionado por tendências industriais tornaram-se as principais lógicas de alocação de fundos atuais. Analistas acreditam que, na disputa entre certeza de desempenho e espaço de crescimento, as principais ações com vantagem competitiva central tendem a continuar a atrair o mercado.

Restrições de oferta impulsionam elasticidade de desempenho

Em março, o mercado tem negociado entre as linhas principais de “aumento de preços” e “tecnologia”, com a lógica de aumento de preços acelerando sua disseminação do upstream de recursos para setores intermediários como produtos químicos e agricultura.

Embora o setor de metais não ferrosos tenha sofrido uma correção recente, os fundamentos de aumento de preços permanecem sólidos, com o setor de tungstênio mostrando força em 18 de março. Dados do Wind indicam que, até o fechamento do dia, o índice de conceitos de tungstênio da Wind subiu 1,50%, com empresas como Zhangyuan Tungsten e Zhongxi Rare Metals subindo mais de 2%, e Zhongwu High-tech, Xianglu Tungsten também acompanhando a alta. Segundo informações da Shanghai Nonferrous Metals Network, em 18 de março, o preço médio do minério de tungstênio negro (≥55%) manteve-se em torno de 920.000 yuan/tonelada, dobrando desde o início do ano. A rigidez na oferta continua sendo o principal suporte para os preços; como recurso estratégico, a extração de tungstênio é rigidamente controlada, a demanda por aços de alta dureza permanece robusta, e a lacuna entre oferta e demanda dificilmente será resolvida no curto prazo.

O sinal de aumento de preços no setor de produtos químicos continua evidente, embora haja alguma diferenciação interna. O setor de corantes dispersos tem mostrado desempenho ativo, com o índice de conceitos de corantes da Wind subindo 1,46% até 18 de março, com empresas como Runhe Materials subindo mais de 4%, Jinjia Co. mais de 3%, e outras como Shuangle, Baihehua e Runtu acompanhando a alta. Recentemente, a Runtu Co. afirmou em pesquisa com investidores que os preços de matérias-primas começaram a subir no final de janeiro, atualmente em torno de 100.000 yuan/tonelada; impulsionada por isso, o preço do corante disperso preto subiu cerca de 14.000 yuan por tonelada, atualmente em torno de 30.000 yuan/ton. De forma semelhante, setores como dióxido de titânio e produtos químicos fluorados também estão vendo aumentos de preços. No caso do dióxido de titânio, a tendência de alta continua, com a Longbai Group emitindo recentemente uma nova nota de reajuste de preços, elevando o preço em 500 yuan/ton na China e 100 dólares/ton no mercado internacional, apenas 14 dias após o último aumento. Sob a liderança da Longbai, mais de 20 empresas, incluindo Shandong Dongjia e Huiyun Titanium, rapidamente seguiram o aumento, marcando a segunda rodada de alta de preços no setor de dióxido de titânio neste ano.

Especialistas do setor acreditam que, sob uma análise mais profunda, a disseminação da lógica de aumento de preços reflete que, em um cenário de recuperação moderada da demanda total, as restrições de oferta tornaram-se uma variável-chave na determinação da lucratividade de certos setores. A elasticidade de preços resultante do encolhimento da oferta está criando oportunidades de melhoria de desempenho para empresas listadas relacionadas.

Ajuste e preparação para crescimento tecnológico

Em contraste com a disseminação contínua da lógica de aumento de preços, o setor de crescimento tecnológico, que esteve em alta anteriormente, entrou recentemente numa fase de ajuste e preparação. Desde março, setores como semicondutores e chips de armazenamento sofreram ajustes, com o índice de inovação tecnológica (科创50) enfrentando pressão. No entanto, por trás da oscilação geral do setor, sinais positivos continuam a ser emitidos a nível industrial, e o espaço de crescimento de médio a longo prazo não foi reduzido.

Os chips de armazenamento representam uma das áreas mais emblemáticas nesta rodada de mercado tecnológico. Apesar de oscilações de curto prazo, o equilíbrio entre oferta e demanda do setor está se revertendo. A recente previsão de resultados da Baiwei Storage indica que a empresa espera um lucro líquido consolidado de 1,5 a 1,8 bilhões de yuan entre janeiro e fevereiro de 2026, com um aumento de mais de 9 vezes em relação ao ano anterior. A empresa afirmou que “em 2026, o setor de armazenamento entrará em um ciclo de alta, impulsionado pelo aumento da capacidade de computação de IA e pela elevação da taxa de nacionalização, sustentando a alta contínua dos preços de DRAM/NAND”. Em 18 de março, impulsionado pelo otimismo do setor, o setor de chips de armazenamento apresentou desempenho ativo, com o índice de conceitos de chips da Wind subindo 2,61%, com destaque para empresas como Guokewei, Fudan Microelectronics e Zhaoyi Innovation.

No setor de semicondutores, a China International Semiconductor Corporation (SMIC) divulgou recentemente uma orientação de resultados indicando que, no primeiro trimestre de 2026, as receitas crescerão de forma estável em relação ao trimestre anterior, com margem bruta entre 18% e 20%. A empresa afirmou que espera que o crescimento das receitas em 2026 seja superior à média do setor comparável, com investimentos de capital aproximadamente iguais aos de 2025.

Analistas concordam que, sob uma perspectiva de desenvolvimento de longo prazo, a lógica central do crescimento tecnológico permanece intacta. A formação de uma nova força produtiva baseada em inovação tecnológica exige liderança em inovação, seja na evolução da tecnologia de IA ou no desenvolvimento da cadeia de semicondutores, o que garante um amplo espaço de crescimento. Com a realização gradual dos resultados anuais e do primeiro trimestre, as principais empresas de tecnologia com vantagem competitiva devem recuperar o favor do mercado.

Foco na “dupla estratégia de crescimento + ciclo”

Diante de um mercado oscilante e de mudança de estilo, analistas de corretoras entrevistados geralmente acreditam que o risco de queda do mercado é limitado, e que, sob um padrão de estrutura, deve-se focar na alocação de acordo com as principais linhas.

De acordo com dados do Wind, até 18 de março, 342 ações foram incluídas na lista de ações recomendadas pelas corretoras para março. As ações mais recomendadas incluem Zijin Mining, Zhongji Xuchuang e China Shijie, seguidas por Wanhua Chemical, Jereh e Haiguang Information. Em termos de setores, eletrônica, produtos químicos básicos, metais não ferrosos, maquinaria, equipamentos elétricos e novas energias são os principais focos de atenção das instituições.

Yang Chao, chefe de estratégia da China Galaxy Securities, afirmou que o estilo de negociação do mercado pode apresentar uma característica dispersa de “rotação de tópicos políticos e mudança rápida de estilo”, com uma tendência geral de alta e oscilações. A lógica de negociação deve evoluir de expectativas políticas e temas especulativos para a realização de resultados. Wei Jixing, estrategista-chefe da Kaiyuan Securities, recomenda que os investidores não se deixem abalar por oscilações de curto prazo, e que, considerando as vantagens de lucro relativas do setor de tecnologia, a direção “AI+” ainda deve receber suporte nesta fase.

Para a alocação específica, Li Qiusuo, chefe do departamento de estratégia doméstica da China International Capital Corporation (CICC), sugere uma estratégia de alocação de “dupla estratégia de crescimento + ciclo”. Por um lado, a evolução contínua da tecnologia de IA recomenda atenção a infraestrutura de computação em nuvem, comunicações ópticas, armazenamento, semicondutores e oportunidades em aplicações como direção autônoma, robótica e eletrônica de consumo; por outro lado, embora o ciclo de commodities esteja em estágio inicial, considerando o ciclo de capacidade e a demanda de exportação, setores como metais não ferrosos, produtos químicos, equipamentos de rede elétrica e maquinário de engenharia merecem atenção especial. Além disso, Dai Qing, estrategista-chefe da Changjiang Securities, recomenda que os investidores fiquem atentos às oportunidades de desenvolvimento de novas energias e energias tradicionais sob restrições de oferta, incluindo energia de lítio, metais e produtos químicos.