Poupar 1,3 mil milhões por ano! Banco de Xangai resgata 27,5 mil milhões em acções preferenciais com grande investimento, aumentando directamente o lucro?

Listagem|Zhongfang Wang

Auditoria|Li Xiaoyan

Em 13 de março, o “Rei do Varejo” Banco de Comércio da China (600036.SH) anunciou a intenção de recomprar integralmente, até 15 de abril de 2026, as ações preferenciais domésticas “Zhaoyin You 1” emitidas em 2017, no valor de 27,5 bilhões de yuans. A aprovação desta operação foi concedida sem objeções pela Administração Nacional de Supervisão Financeira. Como banco de referência de propriedade mista no país, a recompra em grande escala de ações preferenciais pelo Banco de Comércio da China, aliada ao sinal de estabilidade divulgado no relatório de desempenho de 2025 e à melhoria na matriz de cooperação de empréstimos na internet, demonstra de forma abrangente a estratégia do banco de otimizar proativamente sua estrutura de capital, manter o foco na base de varejo e aprofundar a inclusão digital, evidenciando sua determinação estratégica e resiliência operacional. Em um contexto de pressão sobre os lucros do setor bancário e de gestão de capital cada vez mais refinada, as ações do banco não só visam eficiência de curto prazo, mas também o aumento do valor de longo prazo, oferecendo um exemplo vivo para o desenvolvimento de alta qualidade do setor.

A “Zhaoyin You 1” que o banco pretende recomprar foi emitida em dezembro de 2017, com uma emissão de 275 milhões de ações, arrecadando 27,5 bilhões de yuans, com uma taxa de dividendos de 4,81%. Em um cenário de queda das taxas de juros de mercado e custos de financiamento bancário em contínua redução, essa taxa de dividendos é relativamente alta, representando uma carga financeira rígida. Estimativas indicam que, após a recompra total, o banco poderá reduzir em 1,323 bilhões de yuans anuais os custos com dividendos de ações preferenciais, aumentando diretamente o lucro líquido e melhorando significativamente o retorno aos acionistas comuns.

Do ponto de vista da gestão de capital, esta recompra é uma medida crucial para o banco otimizar sua estrutura de capital e melhorar a eficiência do uso de recursos. Como instrumento de capital de primeira linha, as ações preferenciais, além de reforçar o capital, também geram uma pressão contínua por dividendos. Atualmente, o banco possui uma forte capacidade de capital e fluxo de caixa operacional suficiente, podendo recomprar ações preferenciais de alto custo sem depender de financiamento externo, sem afetar a concessão de crédito ou operações comerciais, transmitindo também confiança na sua adequação de capital e perspectivas futuras.

Em comparação com alguns bancos do mercado que respondem passivamente às restrições de capital, o Banco de Comércio da China opta por recomprar ativamente ações preferenciais de alto rendimento, alinhando-se à tendência predominante do setor bancário de “reformar antigos títulos, reduzir custos e aumentar eficiência”. Essa estratégia não só reduz o peso financeiro de longo prazo, mas também melhora os indicadores de retorno de capital, preparando o terreno para a recuperação do ROE e aumento da avaliação. Essa operação representa uma otimização financeira e reflete a prioridade do banco em valor para os acionistas e na gestão detalhada.

Em 23 de janeiro, o banco divulgou o relatório de desempenho de 2025, apresentando resultados estáveis e de alta qualidade em um cenário de recuperação macroeconômica lenta e maior volatilidade nos mercados financeiros. A receita operacional totalizou 337,532 bilhões de yuans, com um aumento marginal de 0,01% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 150,181 bilhões de yuans, crescendo 1,21%, marcando a combinação de crescimento em receita e lucro líquido, encerrando a tendência de queda contínua na receita e indicando uma mudança de ponto de inflexão na operação.

Quanto à estrutura de receita, a receita líquida de juros permanece como principal suporte. Em 2025, essa receita foi de 215,593 bilhões de yuans, com crescimento de 2,04%, evidenciando a vantagem central do banco como “Rei do Varejo”: apoiado por uma vasta base de clientes de varejo e capacidade de captação de depósitos a baixo custo, aliado a rigorosos controles de custos e eficiente gestão de ativos geradores de juros. Mesmo sob a pressão de uma redução geral no diferencial de juros do setor, o banco manteve um crescimento sólido na receita de juros. A receita líquida não relacionada a juros caiu 3,38%, principalmente devido às oscilações no mercado de títulos em 2025 e ao efeito de “sugestão de fundos” no mercado de ações A, que reduziram os ganhos de investimentos em títulos e fundos, uma questão comum ao setor, não uma fraqueza específica do banco.

No que diz respeito à qualidade dos ativos e expansão de escala, o banco continua apresentando bom desempenho. Ao final de 2025, a taxa de inadimplência foi de 0,94%, uma redução de 0,01 ponto percentual em relação ao final do ano anterior, mantendo-se abaixo de 1% por vários anos; a cobertura de provisões foi de 391,79%, embora ligeiramente inferior ao ano anterior, ainda muito acima dos requisitos regulatórios e da média do setor, demonstrando forte capacidade de resistência a riscos. Além disso, o total de ativos ultrapassou os 13 trilhões de yuans, atingindo 13,07 trilhões, com crescimento de 7,56%, indicando uma expansão sólida e ordenada que fornece espaço suficiente para crescimento futuro.

De forma objetiva, o desempenho de 2025 mostra um crescimento de receita de apenas 0,01%, com pressão de curto prazo na receita não relacionada a juros e uma ligeira redução na cobertura de provisões para suavizar lucros, representando desafios temporários na gestão. No entanto, de forma positiva, essa é uma escolha racional do banco de ajustar seu ritmo operacional e responder às mudanças do ambiente externo. Com a expectativa de recuperação do mercado de títulos em 2026, há potencial para recuperação na receita não relacionada a juros, e a recompra de ações preferenciais, ao aumentar os lucros, deve ajudar o banco a sair da fase de crescimento quase estagnado e retomar uma trajetória de crescimento estável.

Na onda de transformação digital do setor financeiro de varejo, o banco continua aprimorando sua presença em empréstimos online. Seu site indica que já possui 17 instituições parceiras de empréstimos na internet, incluindo plataformas líderes, financeiras de consumo licenciadas e provedores de tecnologia, formando um ecossistema de inclusão financeira digital, regulamentado e diversificado.

Como líder em negócios de varejo, o banco mantém uma abordagem de “auto-gestão + cooperação” na expansão de empréstimos online: por um lado, com produtos próprios como o “Empréstimo Relâmpago”, que utilizam big data e modelos de risco internos para oferecer financiamento de crédito puro, online e eficiente a clientes qualificados; por outro, expandindo a cobertura de inclusão financeira por meio de parcerias regulamentadas com 17 instituições, combinando as vantagens de capital, risco e captação do banco com os cenários, clientes e vantagens de aquisição das parceiras, atendendo de forma precisa às necessidades de micro e pequenas empresas e consumidores.

As 17 instituições parceiras divulgadas são todas entidades de alta qualificação e com gestão de risco rigorosa, atendendo às exigências regulatórias para empréstimos na internet e negócios de crédito assistido, refletindo a postura de conformidade e controle de risco do banco. Em um contexto de regulamentação acelerada do setor de empréstimos online, o banco reforça sua vantagem competitiva ao selecionar cuidadosamente os parceiros, otimizar processos e fortalecer o ciclo de risco, mantendo a linha de risco e elevando a eficiência e o alcance dos créditos de varejo, consolidando sua posição como “Rei do Varejo”.

De modo geral, as recentes ações de recompra de ações preferenciais, desempenho financeiro e estratégias de negócios do banco delineiam uma lógica de desenvolvimento clara: gestão de capital detalhada para redução de custos e aumento de eficiência, foco na base de varejo para consolidar o core, e expansão do crescimento por meio da inclusão digital financeira. A recompra de 27,5 bilhões de yuans em ações preferenciais de alto rendimento, economizando mais de 1,3 bilhões de yuans por ano, eleva diretamente a lucratividade; o desempenho de 2025 demonstra forte resiliência operacional, com qualidade de ativos elevada e expansão de escala estável; e as 17 instituições de empréstimos online fortalecem a base do crescimento digital e da inclusão financeira.

No curto prazo, ainda há desafios como a volatilidade da receita não relacionada a juros e a redução do diferencial de juros, comuns ao setor, mas o banco possui vantagens de captação a baixo custo, sistema de risco rigoroso e uma base sólida de clientes de varejo, conferindo-lhe forte resistência cíclica. A longo prazo, com a contínua otimização da estrutura de capital, recuperação dos mercados financeiros e aumento dos negócios digitais, a qualidade dos lucros e o potencial de crescimento do banco deverão se fortalecer ainda mais.

Como referência na transformação do setor bancário de varejo na China, o Banco de Comércio da China mantém uma gestão prudente e inovação contínua para responder às mudanças do mercado. A recompra de ações preferenciais para otimizar a estrutura de capital, aliada ao aprofundamento na estratégia de negócios de varejo e inclusão digital, demonstra a responsabilidade e o compromisso do banco líder, criando valor mais sustentável para acionistas comuns e clientes.