Preço do ouro dispara, empresa duplicou lucros no ano passado com estratégia de "preço fixo"

Em 17 de março, impulsionado pelo anúncio de lucros acima do esperado divulgado na noite anterior, as ações da Chow Sang Sang (00116.HK) abriram em forte alta, quase 9%, atingindo uma alta intradiária de mais de 11%. Até ao fecho da sessão, a Chow Sang Sang fechou a 13,96 dólares de Hong Kong, com um aumento de mais de 8%.

Em 16 de março, a Chow Sang Sang divulgou um aviso de lucros preliminares para o exercício de 2025. O aviso indica que a empresa espera que o lucro atribuível aos acionistas provenientes de negócios contínuos para o exercício de 2025 (até 31 de dezembro de 2024) esteja entre 1,6 e 1,7 mil milhões de dólares de Hong Kong. Segundo o aviso, para o mesmo período de 2024, esse valor foi de 772 milhões de dólares de Hong Kong, representando um aumento superior ao dobro, superando as expectativas do mercado.

A Chow Sang Sang afirmou no aviso que o grande crescimento dos lucros no ano passado deve-se principalmente a três fatores: primeiro, a melhoria nas vendas no mercado chinês, especialmente na segunda metade de 2025; segundo, o impacto positivo da tendência de alta do preço do ouro combinada com a alta proporção de vendas de joias de ouro com preços fixos, impulsionando a margem de lucro bruto; terceiro, a contínua otimização da rede de retalho, reduzindo os custos operacionais.

A primeira财经 observou que, nos últimos anos, a estrutura de consumo no mercado de joias de ouro tem evoluído continuamente. O ouro com preço fixo (precificado) tornou-se o principal motor de lucro das principais empresas de joalharia, graças às suas altas margens e forte diferenciação. Como mencionado na referida divulgação, “a alta proporção de vendas de joias de ouro com preço fixo impulsiona a margem de lucro bruto.”

A Oriental Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que, com a contínua alta do preço do ouro, o consumo de joias de ouro domésticas foi significativamente reprimido, enquanto a compra de barras de ouro e moedas de ouro, produtos com maior atributo de investimento, cresceu rapidamente em volume absoluto, superando largamente as joias de ouro. No entanto, beneficiando-se de uma gestão de marca refinada e de produtos diferenciados, a proporção de vendas de produtos com preço fixo por parte dessas empresas continua a aumentar, o que, por um lado, melhora a sua rentabilidade global e, por outro, ajuda a mitigar parcialmente o impacto cíclico das flutuações do preço do ouro.

Alguns profissionais do setor disseram ao repórter que, para as empresas de joias de ouro, o preço do ouro é transparente e público, e se a empresa depender apenas do peso do produto, o lucro será limitado, baseado principalmente no preço base do ouro e numa pequena margem de lucro de mão-de-obra. O valor central do ouro com preço fixo reside em romper o limite de lucro das tradicionais peças precificadas por grama, incluindo custos elevados de artesanato e uma margem de marca.

Tomemos como exemplo a Old Shop Gold (06181.HK), cujos produtos são todos ouro antigo com preço fixo, apresentando desempenho superior ao de outros retalhistas de ouro do setor. A empresa recentemente divulgou um aviso de lucros, estimando que a receita para 2025 seja entre 27 e 28 mil milhões de yuans, um aumento de aproximadamente 217% a 229% em relação a 2024; as vendas (receita com impostos incluídos) devem estar entre 31 e 32 mil milhões de yuans, crescendo cerca de 216% a 227% em relação a 2024.

À medida que o ouro ganha cada vez mais atenção no mercado, os grandes comerciantes procuram abandonar a venda de matéria-prima e passar a vender artesanato e cultura. Por outro lado, produtos de ouro com alta margem de lucro também permitem às marcas lançar políticas de canal mais flexíveis e investir em marketing, fortalecendo a sua competitividade no mercado.

No entanto, embora o ouro com preço fixo traga maiores lucros às marcas, problemas também começam a surgir entre os consumidores. Dados do portal de proteção ao consumidor mostram que, até 2025, foram recebidas mais de 7.000 reclamações relacionadas com joias de ouro, das quais 80% eram de ouro, e as reclamações relacionadas com ouro com preço fixo representaram até 62%. Esses produtos frequentemente geram controvérsia devido a ocultação do peso, dificuldades na devolução ou troca, entre outros problemas. Especialistas alertam que, ao comprar, os consumidores devem perguntar ativamente sobre o peso e fazer escolhas informadas; em caso de violação de direitos, podem apresentar reclamações às autoridades reguladoras.

(Este artigo é da primeira财经)