60 dias, este jovem de Shenzhen nascido na década de 80 ganhou 1,8 bilhões

18 de março, o mercado de Ações da China continental apresentou oscilações em vários setores, sendo que o conceito de chips de armazenamento explodiu coletivamente, com Zhaoyi Innovation (603986), Jiangbolong, Langke Technology e Beijing Junzheng (300223) registando aumentos significativos.

Entre eles, Beiwei Storage atingiu um novo máximo histórico, com uma subida superior a 9,46%, e um valor de mercado de 120,6 mil milhões de yuans.

Destaca-se ainda que Beiwei Storage anunciou que, nos dois primeiros meses de 2026, o lucro líquido da empresa deverá atingir entre 1,5 e 1,8 mil milhões de yuans, aproximadamente o dobro do total do ano passado.

Num momento em que a indústria de armazenamento atravessa um ciclo super, o património do presidente do conselho de Beiwei Storage, Sun Chengsi, disparou, ultrapassando os 15 mil milhões de yuans. Este jovem de 38 anos, uma segunda geração de Shenzhen, deve agora refletir sobre como manter esta glória.

Mantendo “Reserva”

De prejuízo a lucros de 1,8 mil milhões de yuans, Beiwei Storage levou apenas seis meses.

Se regressarmos a 9 meses atrás, a Beiwei Storage ainda estava mergulhada em perdas, com dados públicos a indicar que, na primeira metade de 2025, a gigante dos chips de armazenamento registou prejuízo de até 200 milhões de yuans.

No entanto, com o apoio do ciclo super, a empresa seguiu uma curva ascendente, registando no quarto trimestre de 2025 lucros líquidos entre 820 milhões e 970 milhões de yuans, com um aumento anual de até 1450%. Para o ano completo de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 866,7 milhões de yuans, um aumento de 437,56%.

Nos dois primeiros meses de 2026, esta tendência de crescimento continuou. Se considerarmos o valor máximo, Beiwei Storage conseguiu, em apenas dois meses, alcançar o dobro do lucro de todo o ano passado, com uma média diária de 30 milhões de yuans, o que pode ser descrito como “dinheiro a jorrar”.

O valor das ações da Beiwei Storage também disparou. No início de 2026, a 5 de janeiro, o preço de fecho era de 114,79 yuans por ação, com um valor de mercado de 57,7 mil milhões de yuans. Em 18 de março, o preço tinha subido para 258,09 yuans, elevando o valor de mercado para 1200 mil milhões de yuans, duplicando em pouco mais de dois meses.

Sobre o aumento de desempenho, a Beiwei Storage explicou em comunicado que os preços de armazenamento começaram a cair trimestre após trimestre desde o terceiro trimestre de 2024, atingindo um mínimo no primeiro trimestre de 2025, mas a partir do segundo trimestre os preços estabilizaram e começaram a recuperar, à medida que os principais projetos da empresa foram entregues, aumentando as receitas de vendas e a margem bruta.

Este ciclo de aumento de preços beneficiou mais do que se esperava uma fabricante de armazenamento com inventário. Além dos fabricantes nacionais, os gigantes tradicionais estrangeiros também lucraram bastante.

No final do ano passado, um dos “três grandes” do setor de chips de memória, SK Hynix, anunciou que distribuiria um prémio de fim de ano de 64 mil yuans por funcionário, uma quantia impressionante.

A origem desta explosão de lucros continua a ser a transferência de capacidade na mercado global de armazenamento. No setor, destacam-se três categorias principais: NAND Flash, DRAM e HBM. A DRAM é usada principalmente em computadores e telemóveis, incluindo DDR4, DDR5, entre outros. A HBM, mais cara, é mais adequada para centros de dados de IA.

Com a febre da IA a varrer o mundo, a HBM tornou-se uma palavra-chave para os gigantes estrangeiros de armazenamento, que investem em alta capacidade. Este movimento, por sua vez, reduziu a capacidade de produção de tecnologias maduras como DDR, levando a uma contração significativa da oferta.

Embora não seja a preferida dos gigantes, a DDR também está numa fase de forte procura, sendo amplamente utilizada em dispositivos de IA, como telemóveis e óculos inteligentes. Com as grandes empresas de internet a desenvolverem linhas de negócio relacionadas, o mercado é vasto e não se trata de um negócio deficitário.

Neste desequilíbrio entre oferta e procura, os preços das DDR, que os gigantes de armazenamento às vezes deixam de usar, também dispararam.

Quem dispõe de “reserva” pode aproveitar esta onda de riqueza, e Beiwei Storage é uma delas. Como fabricante de módulos de armazenamento, vende unidades de disco sólido e memórias RAM de marca própria em plataformas de comércio eletrónico. Na loja oficial, um kit de memória DDR5 de 32GB para desktop custa 2785 yuans, enquanto há dois meses custava apenas 1699 yuans, demonstrando a forte procura.

Atualmente, a escassez de armazenamento já se está a propagar para o mercado de eletrónica de consumo.

A OPPO foi a primeira a sinalizar aumento de preços. Em comunicado na sua loja oficial, anunciou que alguns modelos de telemóveis tiveram os preços ajustados a partir de 16 de março, com aumentos superiores a 500 yuans. Seguiram-se a vivo e a Honor, também a anunciar aumentos.

Por quanto tempo ainda “haverá” lucros?

Se revisarmos a história de sucesso da Beiwei Storage, a expressão “pai e filho na linha de frente” é uma das mais marcantes.

Na verdade, a Beiwei Storage foi fundada pelo pai do atual presidente, Sun Rixin, em Shenzhen. Originalmente chamada “Shenzhen Taisheng Micro Technology Co., Ltd.”, dedicava-se ao comércio, e foi nesse processo que a empresa estabeleceu parcerias com fabricantes globais como Intel, Micron, Toshiba e Samsung, expandindo-se para chips de armazenamento.

Em 2011, a Beiwei Storage já tinha uma quota de cerca de 11% do mercado global de unidades de armazenamento, consolidando-se. Em maio de 2012, a empresa mudou de nome para “Shenzhen Beiwei Storage Technology Co., Ltd.”, passando a focar-se nesta área.

Nesse mesmo ano, Sun Chengsi, que tinha estudado no estrangeiro, ingressou na empresa, começando como vice-presidente, depois como diretor geral, e em novembro de 2015 assumiu como diretor executivo e presidente, tomando as rédeas. Começou também a formar uma equipa de gestão jovem: a idade média dos executivos era inferior a 40 anos, e o diretor geral, He Han, tinha apenas 36 anos.

Em 2022, Sun Chengsi liderou uma reestruturação acionista, levando a empresa a estrear na STAR Market em 2022.

No entanto, a história de “pai que faz a acumulação inicial, filho que herda e expande” não é fácil de escrever. Pelo contrário, após a entrada na bolsa, a situação operacional não foi fácil.

O setor de armazenamento é conhecido por ser cíclico, com períodos de alta e baixa. Assim, apesar do crescimento contínuo das receitas, os lucros da Beiwei Storage têm sido como uma montanha-russa.

Em 2018, a empresa registou prejuízo de 1,36 mil milhões de yuans; em 2019 e 2020, lucros de apenas 190 milhões e 270 milhões de yuans, respetivamente. Em 2021 e 2022, os lucros melhoraram, atingindo 1,17 mil milhões e 710 milhões de yuans, mas em 2023 registou uma grande perda de 6,24 mil milhões de yuans. Durante este período, a margem bruta também variou bastante.

A viragem aconteceu em 2025, com a chegada do ciclo super. Contudo, aproveitar esta onda de lucros não é fácil.

Hoje, a maioria dos fabricantes de armazenamento no mesmo setor não possui fábricas próprias, ficando dependentes de terceiros para a capacidade de produção, com margens de lucro relativamente baixas. Em contrapartida, a Beiwei Storage adotou uma estratégia integrada de design, fabricação e embalagem de chips, com o modelo “研发封测一体化2.0”, que lhe confere vantagens competitivas, especialmente num contexto de tensão geopolítica.

Este modelo, aliado à tecnologia de embalagem, é uma das principais forças da Beiwei Storage. A embalagem avançada é uma das principais áreas de foco, pois atende às exigências de clientes de dispositivos portáteis em termos de capacidade, desempenho e tamanho. Esta tecnologia tem sido uma das áreas de maior investimento da empresa.

O sucesso nesta área não é novidade. A SK Hynix, por exemplo, também se destacou no mercado de HBM graças às suas vantagens em tecnologia de embalagem avançada, servindo de exemplo para outros.

Graças à sua experiência em embalagem, a Beiwei Storage obtém a maior parte das receitas de dispositivos móveis inteligentes e IA, representando 43% do total. Os seus produtos abrangem smartphones de IA, PCs de IA, óculos de IA, entre outros.

Especialmente na área de óculos de IA, a Beiwei Storage já é fornecedora principal da gigante estrangeira Meta, com uma previsão de crescimento de mais de 500% em receitas relacionadas em 2025.

No entanto, a indústria de óculos de IA enfrenta vários desafios, como má duração da bateria, peso excessivo e ecossistema incompleto. Apesar de gerar grande expectativa na indústria, a realidade é diferente. Segundo relatos, o projeto de óculos AI “Doubao” foi suspenso, e uma avaliação interna na ByteDance indica que é difícil criar uma capacidade de diferenciação real nesta área atualmente.

Para resistir às oscilações do ciclo, após obter lucros elevados, Sun Chengsi decidiu ampliar a produção e “guardar reservas”. Em março de 2025, a Beiwei Storage realizou uma emissão de ações de até 1,9 mil milhões de yuans, destinando 880 milhões para a expansão da fábrica de encapsulamento avançado e produção de armazenamento em Huizhou, e 1020 milhões para projetos de fabricação de encapsulamento avançado a nível de wafer.

Segundo estimativas, a capacidade instalada após a conclusão destes projetos passará de cerca de 300 mil unidades por ano para 600 mil, duplicando a produção. Esta decisão demonstra a confiança de Sun Chengsi na visão de longo prazo para o setor.

A Beiwei Storage também acelerou a sua expansão de capital nesta fase de crescimento, tendo submetido um prospecto de IPO à Bolsa de Hong Kong em outubro de 2025, numa tentativa de recuperar o investimento.

Contudo, o ciclo de aumento de preços no setor de armazenamento não será linear para sempre. Equilibrar o stock estratégico e a segurança financeira continua a ser um desafio para Sun Chengsi.

(Responsável: Kang Jialin)

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