Huatai Securities: 2026 pode ser o ano de inflexão da indústria do hidrogénio verde

A Huatai Securities indica que, a 16 de março, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, o Ministério das Finanças e a Comissão de Desenvolvimento e Reforma publicaram conjuntamente o Aviso sobre a realização de pilotos de aplicação abrangente de hidrogênio, mudando a orientação política de subsídios simples para uma infiltração em múltiplos cenários. Acreditamos que, com a intensificação das políticas de hidrogênio verde na China, o endurecimento das restrições de emissões de carbono no transporte internacional no exterior, e a volatilidade ampliada dos preços globais de energia devido às perturbações na geopolítica do Oriente Médio, 2026 poderá se tornar um ponto de inflexão para a indústria do hidrogênio verde. Esperamos que operadores de projetos de hidrogênio verde na China, fornecedores de equipamentos de amônia e metanol, e fabricantes de eletrolisadores possam beneficiar-se.

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Huatai | Energia elétrica e renováveis: A implementação das políticas de hidrogênio na China impulsiona o ponto de inflexão da indústria

Pontos principais

A 16 de março, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, o Ministério das Finanças e a Comissão de Desenvolvimento e Reforma publicaram conjuntamente o Aviso sobre a realização de pilotos de aplicação abrangente de hidrogênio, mudando a orientação política de subsídios simples para uma infiltração em múltiplos cenários. Acreditamos que, com a intensificação das políticas de hidrogênio verde na China, o endurecimento das restrições de emissões de carbono no transporte internacional no exterior, e a volatilidade ampliada dos preços globais de energia devido às perturbações na geopolítica do Oriente Médio, 2026 poderá se tornar um ponto de inflexão para a indústria do hidrogênio verde. Esperamos que operadores de projetos de hidrogênio verde na China, fornecedores de equipamentos de amônia e metanol, e fabricantes de eletrolisadores possam beneficiar-se.

A implementação das políticas de hidrogênio concretiza uma elevação em quatro dimensões

As políticas estabelecem que, até 2030, a aplicação em larga escala de hidrogênio em áreas como transporte, indústria e energia em aglomerados urbanos será alcançada, com um período de piloto de 4 anos para cada aglomerado urbano e um limite máximo de recompensa de 1,6 bilhões de yuans por aglomerado. Em comparação com a “Demonstração de cidades de células de combustível” de 2020, esta política apresenta quatro melhorias:

1. Expansão para seis grandes direções de aplicação: de um único cenário de demonstração de transporte para um sistema de seis cenários incluindo veículos de células de combustível, amônia e metanol verdes, química baseada em hidrogênio, metalurgia do hidrogênio, combustão de hidrogênio misturado e aplicações inovadoras. Os veículos de células de combustível continuam sendo a prioridade, com foco na rede de autoestradas de hidrogênio e corredores de hidrogênio, além do desenvolvimento coordenado da cadeia de produção, armazenamento e uso. A estrutura de aplicação será inclinada para o setor industrial, com a proporção de aplicações industriais em aglomerados urbanos liderados por indústrias não inferior a 75%.

2. Reforço na motivação econômica: o preço do hidrogênio terminal para várias aplicações não deve exceder 25 yuans/kg, com regiões privilegiadas de veículos de células de combustível buscando reduzir para 15 yuans/kg. Em comparação com a meta de 2020 de um preço de até 35 yuans/kg para hidrogênio terminal, a política reforça a viabilidade econômica. Por meio de incentivos financeiros, estimamos que o hidrogênio para abastecimento de veículos de células de combustível, produção de hidrogênio verde, química do hidrogênio, metalurgia do hidrogênio e combustão de hidrogênio misturado podem receber entre 2 a 4,4 yuans/kg de recompensa.

3. Especificações técnicas mais detalhadas e especializadas: incluindo autonomia e consumo de hidrogênio de veículos de células de combustível, consumo de energia de eletrolisadores, e proporções de substituição de hidrogênio verde na química do hidrogênio.

4. Ênfase na absorção de hidrogênio verde: projetos de amônia e metanol verdes devem produzir, no mínimo, 60% da capacidade projetada, além de exigir uma escala de produção de hidrogênio renovável de várias dezenas de milhares de toneladas.

O aperto nas restrições globais de emissões de carbono e o aumento dos preços tradicionais de energia podem acelerar a chegada do hidrogênio verde a preços competitivos

Até 2026, o controle global de emissões de carbono continuará a se fortalecer. O quadro de neutralidade de carbono da IMO será votado novamente em outubro de 2026; se aprovado, as metas Tier2/Tier1 para 2030 exigirão uma redução de emissões de 8%/21% na navegação global em relação à linha de base. Além disso, a União Europeia eliminará completamente as quotas de carbono gratuitas para a aviação até 2026, reforçando a viabilidade econômica do hidrogênio verde como combustível de baixo carbono. A aplicação do hidrogênio verde no exterior visa principalmente o sistema tradicional de petróleo e gás. Desde 16 de março, os preços de referência do petróleo Brent e do gás natural europeu TTF subiram para 103 dólares por barril e 17 dólares por milhão de BTU, respectivamente, um aumento de mais de 40% em relação à média de janeiro e fevereiro. O aumento dos custos de combustíveis fósseis está remodelando a curva de preços do combustível verde. Calculamos que: 1) o ponto de equilíbrio de custos do metanol verde para navegação e do combustível de aviação sustentável (SAF) em relação ao petróleo tradicional é de 108 e 124 dólares por barril; 2) os custos de equilíbrio para a produção de amônia verde, metanol verde e metalurgia do hidrogênio (forno de gás) em comparação com o caminho do gás natural são de 18,0, 20,7 e 22,1 dólares por milhão de BTU.

O hidrogênio verde é essencialmente uma extensão da energia renovável, e acreditamos que toda a cadeia industrial do hidrogênio verde na China se beneficiará

Segundo a IRENA, a capacidade instalada de energia solar na China representa cerca de 50% do total mundial, com tarifas de eletricidade para residências e indústrias cerca de 30%-70% mais baixas do que na Europa e nos EUA. Calculamos que os custos de produção de hidrogênio verde na China e no exterior são de 16 e 33 yuans/kg. Por um lado, a rápida penetração do hidrogênio verde na China, combinada com a exportação de amônia e SAF para aviação, que possuem atributos de abastecimento global e comércio transregional, pode impulsionar a capacidade de produção de amônia e metanol verdes e a exportação de equipamentos relacionados. Por outro lado, a dependência do gás natural na produção tradicional de amônia, metanol e derivados, juntamente com o aumento dos preços do gás natural, elevará ainda mais a competitividade de produtos derivados do hidrogênio verde, como fertilizantes, no mercado internacional.

De acordo com a cadeia de benefícios: 1) operadores de projetos de amônia e metanol verdes na China; 2) fornecedores de equipamentos de produção de amônia e metanol; 3) fornecedores de eletrolisadores. Para uma análise detalhada de ações recomendadas e empresas relacionadas, consulte o relatório original.

Aviso de risco: implementação de subsídios e políticas de carbono abaixo do esperado, lentidão na modernização de linhas de produção tradicionais.