Capitais de centenas de milhares de milhões do Médio Oriente a fluírem para Hong Kong? A indústria diz que os dados são difíceis de verificar, mas a tendência de afluxo existe realmente

Relator do Securities Times 卓泳 王军

Recentemente, a alegação de que “300 mil milhões de HKD de capitais do Médio Oriente estão a entrar em Hong Kong” tem dominado as notícias do mercado. Os repórteres do Securities Times visitaram várias instituições financeiras, bancos, corretoras e especialistas em pesquisa de mercado do Médio Oriente em Hong Kong, e constataram que, após a instabilidade na região, o mercado de Hong Kong realmente tem visto um aumento na entrada de capitais estrangeiros, incluindo fundos do Médio Oriente, embora seja difícil quantificar com precisão o volume e o destino real dessas entradas.

Pode-se afirmar com certeza que, por um lado, devido à instabilidade no Médio Oriente, a procura global por ativos seguros continua a aumentar; por outro lado, nos últimos dois anos, o capital do Médio Oriente tem vindo a investir continuamente em Hong Kong e no mercado de capitais da China continental, tornando Hong Kong uma das principais opções globais de alocação de fundos, incluindo capitais do Médio Oriente.

Tendência de entrada de capitais do Médio Oriente

A questão mais preocupante no mercado atualmente é o rumor de que “300 mil milhões de HKD de capitais do Médio Oriente estão a entrar em Hong Kong”.

De acordo com a China Galaxy Securities, após o início da guerra entre os EUA, Israel e Irã (28 de fevereiro), na semana seguinte, o volume médio diário de negociações na Bolsa de Hong Kong foi de aproximadamente 341,5 mil milhões de HKD, um aumento de cerca de 99,7 mil milhões de HKD em relação à semana anterior ao conflito. Mesmo considerando os efeitos do Ano Novo Chinês, esse valor atingiu o maior volume semanal em quase seis meses.

Alguns observadores do mercado de ações de Hong Kong indicam que parte desse aumento de fundos vem de capitais do Médio Oriente. No entanto, um analista de um banco estrangeiro em Hong Kong afirmou: “É difícil determinar em curto prazo se há uma entrada maciça de capitais do Médio Oriente devido à guerra. É mais provável que esses fundos estejam a ser utilizados através de ETFs ou fundos públicos de grande porte, e pode levar algum tempo para percebermos claramente.”

朱兆一, diretor executivo do Instituto de Pesquisa do Médio Oriente do Think Tank da Escola de Negócios HSBC de Pequim, afirmou também que, atualmente, não há qualquer sinal de que uma quantia tão grande quanto 300 mil milhões de HKD esteja a entrar no mercado de capitais de Hong Kong. “Esse número está um pouco exagerado. A guerra tem apenas alguns dias, e instituições maduras não podem fazer grandes posições em um curto período.”

No entanto, o repórter também soube de algumas corretoras, bancos e outras instituições financeiras em Hong Kong que há uma tendência de entrada de capitais do Médio Oriente. “Recentemente, o interesse de capitais do Médio Oriente, especialmente de fundos asiáticos que originalmente investiam na região, em Hong Kong tem aumentado. Mas ainda é preciso observar e acompanhar continuamente como essa dinâmica evolui”, afirmou Yuan Mei, diretora de pesquisa da Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd.

Alguns bancos também detectaram movimentos financeiros significativos. “O fluxo de fundos em março aumentou consideravelmente, especialmente na primeira semana após o início da guerra, com várias transações acima de um milhão de HKD, mas atualmente não é possível identificar claramente os titulares desses fundos”, disse uma responsável de um banco comercial com origem chinesa, em entrevista ao Securities Times.

Ela também revelou que, do ponto de vista bancário, mesmo que haja fundos retornando do Médio Oriente, eles tendem a ser fundos de origem chinesa ou chineses de origem asiática que passaram por Hong Kong; fundos familiares ou fundos soberanos de origem exclusivamente do Médio Oriente geralmente optam por estabelecer escritórios locais em Hong Kong para suas operações.

温天纳, CEO da Boda Capital International, afirmou: “Recentemente, o número de consultas de clientes do Médio Oriente sobre investimentos em ações de Hong Kong, alocação em títulos e estabelecimento de escritórios familiares na cidade aumentou mais de 50% em relação ao mês anterior. Alguns investidores que migraram para Cingapura ou Dubai no passado também estão considerando repatriar seus ativos para Hong Kong.”

Um responsável de uma família de escritórios em Hong Kong confirmou esse aumento de consultas: “São principalmente clientes que tinham empresas no Médio Oriente e, devido à guerra, planejam evacuar suas sedes e equipes. Um dia, recebemos 10 grupos de clientes para discutir estratégias de resposta, muito mais do que antes.”

Por outro lado,朱兆一 afirmou que a guerra já provocou uma fuga de capitais local, e se o conflito se prolongar, fundos soberanos e “fundos de estado” do Médio Oriente podem, na verdade, começar a retirar recursos de outras regiões para priorizar a liquidez de seus próprios mercados. “Ainda é cedo para tirar conclusões, mas a direção de alocação de longo prazo para o leste não mudará.”

Investimento ativo no mercado de ações de Hong Kong

Na verdade, olhando para o longo prazo, o capital do Médio Oriente tem investido de forma contínua e ativa no mercado de Hong Kong nos últimos dois anos.

Segundo dados de朱兆一, a participação de fundos soberanos do Médio Oriente na subscrição de IPOs no mercado de Hong Kong, inicialmente inferior a 20% no início de 2024, aumentou para entre 38% e 39% no início de 2026, totalizando cerca de 6 a 7 bilhões de HKD. “Eles estão principalmente a fazer uma construção de posições de forma exploratória, e a maior parte dessas operações foi iniciada antes do início da guerra, numa estratégia de longo prazo de ‘olhar para o leste’, não sendo uma resposta de emergência.”

De acordo com análises, fundos soberanos como o Abu Dhabi Investment Authority, Qatar Investment Authority e Kuwait Investment Authority têm uma presença significativa no mercado de ações de Hong Kong. A Wind informa que, desde 2026, 28 novas ações listaram na bolsa, atraindo cerca de 230 fundos de base, com presença frequente de capitais do Médio Oriente. Por exemplo, entre os investidores de IPO da Eastroc Beverage, o Al-Rayyan Holding LLC é uma plataforma controlada indiretamente pelo Qatar Investment Authority; a MiniMax, listada em 9 de janeiro, contou com 14 fundos de base, com um investimento total de cerca de 350 milhões de dólares, incluindo a Abu Dhabi Investment Authority, que subscreveu a 165 HKD por ação, adquirindo 3,065 milhões de ações; a Jingfeng Medical, listada em 8 de janeiro, também contou com 14 fundos de base, com a Abu Dhabi Investment Authority adquirindo 2,699 milhões de ações a 43,24 HKD por ação.

Importa notar que, além do mercado de Hong Kong, os fundos do Médio Oriente também demonstram elevado interesse pelo mercado A-shares.

Nos últimos anos, fundos soberanos como o Abu Dhabi Investment Authority e o Kuwait Investment Authority têm participado continuamente no mercado de ações da China continental através de canais como QFII.

Dados da Wind mostram que, até o terceiro trimestre do ano passado, o Abu Dhabi Investment Authority figurava entre os 10 maiores acionistas de 24 ações A, com uma participação de aproximadamente 4,214 bilhões de RMB. Entre elas, a Hengli Hydraulic tinha a maior participação, cerca de 1,138 bilhões de RMB; a Baofeng Energy era a segunda, com quase 800 milhões de RMB; várias ações, como Nanfang New Materials, Yangnong Chemical e Hebei Steel Resources, tinham participações superiores a 100 milhões de RMB.

O Kuwait Investment Authority, por sua vez, apareceu no terceiro trimestre do ano passado entre os 10 maiores acionistas de 14 ações A, com uma participação de 3,485 bilhões de RMB. Entre elas, Hengli Hydraulic e Oriental Yuhong tinham participações superiores a 500 milhões de RMB.

温天纳 destacou que, de modo geral, os ativos de interesse do capital do Médio Oriente apresentam três características comuns: primeiro, ações de alta dividend yield, como bancos, energia e utilidades; segundo, ativos de tecnologia central, como Tencent, Alibaba, Xiaomi e Meituan; terceiro, investimentos de base em IPOs de novas empresas de economia emergente. A lógica de alocação deles é focada em fluxo de caixa de longo prazo, dividendos de crescimento e recuperação de valor, preferindo estabilidade e alta previsibilidade.

Hong Kong prepara-se para atender à procura de refúgio

Com o início do conflito, o capital começa a fugir. Dubai, que antes era um refúgio seguro para o capital do Médio Oriente, perdeu parte dessa segurança. Por que Hong Kong se tornou uma alternativa importante? A procura por segurança e refúgio é o principal fator.

O conflito atual impacta, a curto prazo, os mercados de ações e títulos dos países do Golfo, principalmente em termos de sentimento, com volatilidade que tende a diminuir à medida que a situação se esclarece. Contudo, os efeitos mais relevantes são de longo prazo.朱兆一 acredita que os impactos de longo prazo se manifestam em dois aspectos: primeiro, a avaliação dos ativos nos países do Golfo será influenciada por riscos geopolíticos por um período prolongado; segundo, o investimento estrangeiro sofrerá ajustes estruturais, com fundos de pensão e seguradoras de menor tolerância ao risco podendo reduzir suas alocações na região de forma sistemática. Uma vez que essa mudança ocorra, será difícil revertê-la rapidamente.

“Antes, Dubai era uma opção; agora, essa opção diminuiu”, afirmou um responsável de um banco com origem chinesa em Hong Kong. “O capital global, além de Londres e Nova York, começa a considerar com mais atenção Hong Kong.” Os investidores chineses sentem isso de forma especial: “Desde o episódio do Silicon Valley Bank, muitos empresários ficaram mais cautelosos com ativos no exterior, e a estabilidade do sistema jurídico de Hong Kong tornou-se um fator decisivo.”

Hong Kong também está preparada para absorver essa demanda de refúgio. O secretário de Assuntos Financeiros e Tesouro, Paul Chan, mencionou que, se a instabilidade no Médio Oriente persistir, ela afetará a economia real e outros setores. A longo prazo, a situação reforça o papel de Hong Kong como “porto seguro”, e a previsibilidade e estabilidade das políticas são vantagens competitivas em tempos de grandes mudanças.

Além disso, o valor de investimento no mercado de ações de Hong Kong é um fator que atrai o capital do Médio Oriente a longo prazo. Desde outubro do ano passado, o índice Hang Seng Tech tem caído, embora nas últimas duas semanas tenha mostrado uma recuperação, ainda sendo considerado uma “zona de valor”.

A estratégia de alocação do capital do Médio Oriente no mercado de Hong Kong e na China continental também está relacionada com a estratégia industrial.朱兆一 aponta que os países do Golfo estão a promover uma transição para uma economia “despetrificada”, investindo em IA, tecnologia inteligente, dados e manufatura avançada, enquanto o mercado de Hong Kong continua a concentrar ativos de economia inteligente. “A estratégia de desenvolvimento de setores de ponta na China continental está altamente alinhada com a direção de transformação dos países árabes, o que aumenta sua atratividade.”

Outro ponto importante é que o investimento estrangeiro, liderado pelo capital do Médio Oriente, pode impulsionar uma nova reavaliação dos ativos principais de Hong Kong. Yuan Mei cita a Ningde Times como exemplo: atualmente, o preço das ações H na bolsa de Hong Kong está cerca de 40% acima do preço na A-share, refletindo uma preferência clara do capital estrangeiro por ativos de alta qualidade na China, indicando uma nova rodada de reavaliação de valor.

Para 温天纳, isso não é apenas uma migração de fundos, mas um sinal de uma reestruturação do cenário de capital global: diante da instabilidade geopolítica, o capital está a mover-se de regiões de maior risco para mercados com atributos de “segurança + valorização”, e o valor das ações de Hong Kong está a ser redescoberto, podendo iniciar um ciclo de reavaliação de longo prazo.