【Notícia do Mercado】A Reserva Federal mantém a posição, M-Squared fornece previsões para preços do petróleo, inflação e trajetória das taxas de juros!

O que queremos que saiba é:
Em março, o FOMC do Federal Reserve manteve a taxa de referência entre 3,50% e 3,75%, e o gráfico de pontos de taxas também manteve a trajetória de redução de 1 ponto-base em 2026, além de, num contexto de incerteza na situação do Médio Oriente, os membros ajustaram ligeiramente para cima as previsões econômicas, de inflação e produtividade no SEP, enquanto o M Square analisa cenários de preços do petróleo, expectativas de inflação e desenvolvimento das taxas de juros!

Ponto principal do artigo:

2. Nesta reunião, os membros aprovaram por 11:1 a manutenção da taxa entre 3,50% e 3,75%, e o comunicado acrescentou o risco de alta incerteza na situação do Médio Oriente.

3. O gráfico de pontos de taxas mantém a trajetória de redução de 1 ponto-base em 2026 e 2027, indicando que a postura do Fed de reduzir as taxas permanece inalterada.

4. O SEP ajustou ligeiramente para cima as previsões para 2026: crescimento de 2,4% (antes 2,3%), inflação e inflação núcleo de 2,7% (antes 2,4%) e 2,7% (antes 2,5%), indicando que os membros consideram que o impacto do conflito entre EUA, Irã e Israel na inflação será de curto prazo. Além disso, elevaram a previsão de crescimento econômico dos EUA, refletindo melhorias na produtividade recente.

5. Na coletiva de imprensa, Powell manteve uma postura neutra, afirmando que a alta incerteza na situação do Médio Oriente torna difícil fazer previsões precisas, e que o Fed decidirá nos próximos 6 semanas, conforme a evolução dos acontecimentos, e ao ser questionado sobre a possibilidade de aumento de taxas, destacou que, embora haja discussões, essa não é a postura base do Fed.

1. O Federal Reserve manteve a política inalterada em março, atento à incerteza no conflito entre EUA e Irã!

Nesta reunião, os votantes do Fed aprovaram por 11:1 a manutenção da taxa de referência entre 3,50% e 3,75%, e o comunicado manteve a avaliação de que a atividade econômica está sólida, acrescentando que há uma alta incerteza na influência do conflito no Médio Oriente na economia americana, sinalizando uma postura de observação diante da evolução da situação. Resumimos os pontos principais do comunicado:

Perspectivas econômicas e de inflação: economia sólida, atenção à incerteza no Médio Oriente

Na parte econômica, o comunicado de março não trouxe muitas mudanças em relação ao anterior, mantendo a avaliação de que a atividade econômica está sólida, e alterou a descrição do desemprego de “sinais de estabilização” para “poucas mudanças nos últimos meses”. Além disso, na seção de dupla missão, não reintroduziram a discussão sobre aumento do risco de queda no emprego, indicando que o Fed não vê risco de enfraquecimento adicional no mercado de trabalho.

Quanto à inflação, o Fed manteve a avaliação de que ela permanece elevada, e acrescentou a alta incerteza na influência do conflito no Médio Oriente na economia dos EUA.

Orientação futura das taxas: postura de manutenção de redução de taxas inalterada

A seção de orientação futura das taxas permaneceu sem mudanças, mantendo a possibilidade de cortes adicionais desde setembro de 2025, e reintroduzindo, em dezembro de 2025, a expressão “uma avaliação mais cautelosa da magnitude e do momento”, indicando que o Fed encerra a fase de cortes contínuos, mas ainda mantém a direção de redução.

Comunicação de política monetária: agir conforme a tendência de inflação futura

Os 11 membros do FOMC concordaram por 11:1 em manter a taxa entre 3,50% e 3,75%, sendo que apenas o membro Stephen I. Miran, nomeado por Trump, apoiou a continuidade de um corte de 1 ponto-base nesta reunião (ele apoiou cortes de 2 pontos-base em ocasiões anteriores). A maioria, como Powell na coletiva, tende a agir conforme a evolução da situação no Médio Oriente e os dados econômicos, adotando uma postura de observação na política monetária.

2. O gráfico de pontos mantém cortes de 1 ponto-base em 2026 e 2027

A principal atenção do mercado nesta reunião foi a trajetória das taxas de juros para este ano, e o gráfico de pontos de março mostra uma maior concentração de opiniões para 2026, com 7 membros apoiando a manutenção, 7 apoiando corte de 1 ponto-base, 2 apoiando corte de 2 pontos-base, e 3 apoiando cortes superiores a 2 pontos-base. A mediana permanece em corte de 1 ponto-base, na faixa de 3,25% a 3,50%, embora a previsão de cortes tenha sido ligeiramente reduzida.

Para 2027, a taxa deve permanecer na faixa de 3,00% a 3,25%, com previsão de corte de 1 ponto-base, e em 2028, a mediana também deve ficar na faixa de 3,00% a 3,25%, indicando o fim do ciclo de cortes. A taxa de longo prazo foi ajustada para cima, para 3,125%, e o gráfico de pontos ainda mostra uma curva invertida, refletindo a visão de que o impacto do conflito no Médio Oriente na inflação será de curto prazo, com espaço para redução futura conforme a inflação desacelere.

No geral, as previsões indicam cortes de 1 ponto-base em 2026 e 2027, sinalizando que o Fed mantém a postura de redução de taxas, com duas observações importantes:

2. Um membro do Fed prevê aumento de taxas em 2027, o que foi questionado na coletiva. Powell afirmou que há discussões sobre essa possibilidade, mas não é a postura base atual.

3. A taxa de longo prazo (taxa neutra) foi ajustada para 3,125%, refletindo a incorporação de melhorias na produtividade na previsão de crescimento econômico de longo prazo, o que deve impactar o ritmo de crescimento e ajudar a conter a inflação.

Mais detalhes serão abordados na coletiva de imprensa.

3. Pequima revisão nas previsões de crescimento e inflação do Fed, com destaque para aumento na produtividade!

A previsão de crescimento do PIB para 2026 foi revisada para cima, de 2,3% para 2,4%, mantendo a taxa de desemprego em 4,4%. Quanto à inflação, as projeções foram ajustadas para cima, com inflação e inflação núcleo passando a 2,7% (antes 2,4%) e 2,7% (antes 2,6%), respectivamente. Essa revisão reflete a visão de que o impacto do conflito será de curto prazo, com espaço para cortes de taxas em 2026, e que melhorias na produtividade de longo prazo elevam a previsão de crescimento potencial para 2,0% (antes 1,8%) e a taxa neutra para 3,1% (antes 3%).

▌ Previsões do Fed para 2026 a 2028:

Leve aumento na previsão de crescimento do PIB: 2,4% (antes 2,3%) em 2026, 2,3% (antes 2,0%) em 2027, e 2,1% (antes 1,9%) em 2028. A previsão de crescimento de longo prazo foi ajustada para 2,0% (antes 1,8%).

Previsão de desemprego para 2026 a 2028: aproximadamente constante, em 4,4% (antes 4,4%), 4,3% (antes 4,2%) e 4,2% (antes 4,2%).

Leve aumento na previsão de inflação PCE para 2026 a 2028: 2,7% (antes 2,4%), 2,2% (antes 2,1%) e 2,0% (antes 2,0%).

Leve aumento na previsão de inflação núcleo PCE: 2,7% (antes 2,5%), 2,2% (antes 2,1%) e 2,0% (antes 2,0%).

Trajetória de taxas de juros permanece inalterada, com previsão de cortes anuais: 3,4% (antes 3,4%), 3,1% (antes 3,1%) e 3,1% (antes 3,1%), com a taxa de longo prazo ajustada para 3,1% (antes 3,0%).

4. O Fed continua comprando títulos do Tesouro mensalmente, injetando liquidez no mercado:

Após anunciar o fim do balance sheet runoff em 1º de dezembro de 2025 e iniciar compras de títulos de curto prazo em dezembro, o Federal Reserve de Nova York começou, em 12 de dezembro de 2025, a executar compras de títulos do Tesouro de até 1 ano, e possivelmente de até 3 anos, conforme necessidade. As operações serão divulgadas no 9º dia útil de cada mês, com expectativa de manter compras de cerca de 400 bilhões de dólares por mês até a arrecadação de impostos em 15 de abril, para compensar o aumento de passivos fora do compulsório.

A análise do balanço mostra que as holdings de títulos do Tesouro subiram de 4,19 trilhões para 4,35 trilhões de dólares, com aumento médio mensal de 435 bilhões entre dezembro de 2025 e fevereiro de 2026, evitando que o balanço atinja novos mínimos.

Mesmo com o TGA (conta do Tesouro) em 937,6 bilhões de dólares, o compulsório começou a subir, atingindo mais de 3 trilhões de dólares recentemente, refletindo que as compras de títulos de curto prazo expandiram o balanço e injetaram liquidez no mercado.

Na coletiva, o Fed não comentou se as compras mensais de 400 bilhões continuarão após abril, portanto, recomenda-se acompanhar, pois essa será uma variável importante na postura de pausa ou corte de taxas e na liquidez do mercado.

Nota: O objetivo das compras de títulos de curto prazo é manter o nível de compulsório suficiente, evitando oscilações excessivas nas taxas de curto prazo. O Fed valoriza o controle do limite superior e inferior da taxa de política, e ações decisivas podem ocorrer se houver risco de descontrole.

5. Destaques da coletiva de Powell

(Conteúdo da coletiva de Powell e detalhes adicionais não fornecidos no texto original, portanto, não há tradução adicional aqui.)

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