Relatório financeiro "lucrou muito", mas por que a Micron caiu tanto?

Micron Capital expenditure muito acima do esperado, orientação de receita impressionante não consegue esconder preocupações dos investidores.

De acordo com o Wall Street Journal, na quarta-feira, 18 de março, a Micron divulgou o relatório trimestral, prevendo uma receita de aproximadamente 33,5 bilhões de dólares no terceiro trimestre fiscal, com lucro por ação de cerca de 19,15 dólares, ambos muito acima das expectativas dos analistas.

No entanto, a empresa também revelou que os investimentos de capital neste ano fiscal ultrapassarão 25 bilhões de dólares, e que o gasto no ano fiscal de 2027 deverá aumentar mais de 10 bilhões de dólares em relação a isso, ambos superando as expectativas do mercado. Após o anúncio, as ações da Micron caíram até 6% após o fechamento do mercado.

Analistas acreditam que a recente correção no preço das ações após o relatório reflete uma reavaliação do mercado sobre a sustentabilidade dos lucros diante de uma combinação de alta avaliação e altos investimentos de capital. Antes disso, a Micron já subiu 62% este ano, sendo a melhor performance entre as ações do índice Philadelphia Semiconductor Index.

Desempenho muito acima do esperado, mas investimentos de capital ainda mais surpreendem

A Micron prevê que, até agosto deste ano, o ano fiscal de 2026, os investimentos de capital ultrapassarão 25 bilhões de dólares, enquanto a expectativa média dos analistas era de 22,4 bilhões de dólares. A empresa também revelou que os investimentos de capital em 2027 continuarão a aumentar mais de 10 bilhões de dólares.

O CEO Sanjay Mehrotra afirmou na teleconferência:

Prevemos um aumento significativo nos investimentos de capital em 2027.

Em comparação, o desempenho em si é realmente notável. A orientação de receita para o terceiro trimestre é de cerca de 33,5 bilhões de dólares, enquanto a expectativa média dos analistas era de 23,7 bilhões; o lucro por ação previsto é de cerca de 19,15 dólares, contra uma expectativa de 11,29 dólares — ambas as métricas superaram as expectativas em mais de 40%.

O segundo trimestre fiscal, encerrado em 26 de fevereiro, também foi forte, com receita quase triplicando para 23,9 bilhões de dólares e lucro por ação de 12,20 dólares, ambos acima das médias de expectativa de 19,7 bilhões de dólares e 9 dólares, respectivamente.

Progresso na produção em massa do HBM4 e dependência da Nvidia são variáveis-chave

Na próxima geração de armazenamento para IA, a Micron está ativamente avançando na produção em massa do novo HBM4 de alta largura de banda.

No mês passado, o CFO Mark Murphy afirmou claramente aos investidores que a empresa já atingiu a produção em larga escala do HBM4, o que impulsionou as ações a subir significativamente por um tempo.

No entanto, uma incerteza importante permanece: até que ponto a Nvidia dependerá do fornecimento de HBM4 da Micron?

A Nvidia é a principal fabricante de chips aceleradores de IA, e suas decisões de compra de armazenamento para a nova linha Vera Rubin afetarão diretamente a participação da Micron no mercado de HBM. Se a Nvidia optar por concorrentes nesta linha de produtos, isso representará um impacto substancial para a Micron.

Nesse contexto, as ações da Micron já subiram 62% neste ano, sendo a melhor performance entre as componentes do índice Philadelphia Semiconductor Index.

(As três principais ações do índice Philadelphia Semiconductor Index no desempenho desde o início do ano)

Demanda por armazenamento de IA impulsiona alta de preços, com memória de alta largura de banda no centro da disputa

O desempenho explosivo da Micron está enraizado na escassez de chips de armazenamento gerada pela onda global de investimentos em capacidade de computação de IA.

A memória de alta largura de banda (HBM) é um componente essencial para treinar e executar modelos de IA, e a demanda crescente levou fabricantes de armazenamento, incluindo a Micron, a direcionar mais capacidade para pedidos de HBM de maior margem de lucro, agravando a escassez de chips de armazenamento comuns e impulsionando os preços gerais.

O mercado global de chips de armazenamento é altamente concentrado, dominado por Micron, Samsung Electronics e SK Hynix, e analistas esperam que a forte demanda continue por vários anos.

O presidente do grupo SK, Chey Tae-won, afirmou nesta semana que, devido a gargalos estruturais na produção de semicondutores, a escassez global de armazenamento pode durar mais quatro a cinco anos. De acordo com a IDC, a crise de armazenamento deve impactar a redução de 13% nas vendas de smartphones neste ano.

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