Desempenho reduzido significativamente, ativos líquidos viram negativos, Meizhi Share enfrenta aviso de risco de deslistagem

AI问· Desde o brilho do IPO até o patrimônio líquido negativo, o que a Meizhi Co. passou?

Na noite de 17 de março, a Shenzhen Meizhi Decoration Design Engineering Co., Ltd. (002856.SZ) publicou um “Aviso de Revisão das Previsões de Desempenho para 2025”, revisando drasticamente as expectativas de desempenho anual anteriormente divulgadas. Após a revisão, o prejuízo líquido atribuível aos acionistas aumentou, e mais importante, a empresa prevê que o patrimônio líquido atribuível aos proprietários ao final de 2025 será negativo, o que significa que suas ações poderão ser sujeitas a um aviso de risco de deslistagem pelo Shenzhen Stock Exchange após a divulgação do relatório anual de 2025 (*ST).

Dados públicos mostram que a Meizhi Co. foi fundada em novembro de 1984, listada na bolsa de Shenzhen em março de 2017, com sede no distrito de Futian, Shenzhen. É uma empresa de design e construção de decoração de edifícios, especializada em decoração, fachadas de edifícios, instalações eletromecânicas e outros. Seu principal negócio é o projeto e execução de obras de decoração de edifícios, incluindo projetos de decoração de edifícios públicos, acabamento residencial de alta qualidade e fachadas, atendendo a clientes como órgãos de transporte, indústrias culturais, imobiliárias financeiras e órgãos governamentais. A receita principal vem de decoração e construção, representando mais de 95% do total.

Desde sua IPO, a empresa ocupou uma posição no setor de decoração de edifícios graças a recursos de projetos estáveis, mas nos últimos anos, enfrentou dificuldades devido ao ambiente do setor e problemas internos de gestão, resultando em desempenho contínuo em dificuldades.

A revisão das previsões de desempenho revela uma parte da crise operacional da Meizhi Co. Segundo o anúncio, a previsão inicial de 31 de janeiro de 2026 para o desempenho de 2025 indicava um lucro líquido atribuível aos acionistas entre -75 milhões e -112,5 milhões de yuans, com lucro líquido ajustado entre -58,33 milhões e -95,83 milhões de yuans. Após a revisão, a previsão é de prejuízo entre -132 milhões e -198 milhões de yuans, com lucro líquido ajustado entre -148 milhões e -214 milhões de yuans, uma ampliação de aproximadamente 40% a 76% em relação à previsão original. Além disso, a empresa estima que o patrimônio líquido ao final de 2025 será entre -40 milhões e -75 milhões de yuans, invertendo o saldo positivo de 106 milhões de yuans no final do ano anterior, atingindo um indicador crítico para o risco de deslistagem.

Sobre as razões da redução do desempenho, a Meizhi Co. explicou no anúncio que, com o avanço da auditoria financeira de 2025, após comunicação com os auditores, a empresa, com base no princípio da prudência, ajustou diversos dados financeiros. Especificamente, a empresa reduziu o ativo de imposto de renda diferido reconhecido inicialmente, reavaliou o valor de seus investimentos em subsidiárias com base na situação operacional e no ambiente do setor, e revisou cuidadosamente as contas a receber e os ativos de contratos, aumentando provisões para perdas. Essas ações resultaram em ajustes significativos no desempenho e no patrimônio líquido, levando a uma previsão de patrimônio líquido negativo ao final do período.

Analisando o desempenho financeiro recente, a situação da Meizhi Co. continua a deteriorar-se. Dados financeiros mostram que, desde 2021, a empresa tem apresentado lucro líquido negativo por quatro anos consecutivos, acumulando perdas superiores a 700 milhões de yuans. Os resultados trimestrais de 2025 também não são animadores: no primeiro trimestre, prejuízo de 21,24 milhões de yuans; no segundo, 34,76 milhões; no terceiro, 44,25 milhões. Os ativos totais reduziram-se de 1,827 bilhões de yuans no início do ano para 1,707 bilhões no terceiro trimestre, enquanto o passivo total permaneceu acima de 1,6 bilhões, com alta alavancagem e pressão sobre a liquidez.

Além disso, a empresa intensificou a cobrança de contas a receber, aumentando custos de litígios, e implementou políticas de redução de pessoal, elevando custos de mão de obra em fases, o que agravou ainda mais a pressão sobre os lucros.

Além da contínua crise financeira, a Meizhi Co. também foi penalizada por irregularidades na governança corporativa e divulgação de informações. Em agosto de 2022, a Comissão de Supervisão do Mercado de Shenzhen emitiu uma decisão de correção obrigatória após constatar que a empresa não divulgou transações de fundos não operacionais com acionistas controladores, realizou empréstimos a partes relacionadas sem aprovação da assembleia de acionistas, apresentou registros de reuniões inadequados e gerenciou mal os fundos, entre outros problemas.

As autoridades reguladoras exigiram que a empresa realizasse melhorias em um prazo determinado, que os acionistas controladores devolvessem fundos utilizados indevidamente e que fosse elaborado um plano de recuperação de contas a receber. No entanto, os resultados dessas ações até agora não atenderam às expectativas, com dificuldades na recuperação de contas a receber e perdas de ativos persistentes.

Com base na última previsão de desempenho e nas regras regulatórias, a probabilidade de a Meizhi Co. ser sujeita a um aviso de risco de deslistagem é muito alta. Segundo as regras de listagem da Shenzhen Stock Exchange revisadas em 2025, se o patrimônio líquido ao final do exercício de 2025 for negativo, as ações serão sujeitas a um aviso de risco após a divulgação do relatório anual, e o nome das ações será precedido por “*ST”.

Atualmente, a Meizhi Co. já está em contato preliminar com os auditores sobre a revisão do desempenho, sem divergências significativas, e os dados finais dependerão da auditoria do relatório anual. A empresa já alertou que há uma grande possibilidade de o patrimônio líquido ao final do período ser negativo, e a pressão para o risco de deslistagem é real.

Vale destacar que a previsão de divulgação do relatório anual de 2025 é para 29 de abril de 2026. Antes disso, a empresa divulgará pelo menos duas vezes avisos de risco, alertando os investidores sobre o risco de deslistagem. Quanto ao futuro, a empresa afirmou que analisará cuidadosamente as causas da revisão do desempenho, reforçará a revisão de informações e tomará medidas para melhorar a gestão, mas, diante do aumento da concorrência no setor de decoração e da demanda fraca no mercado imobiliário, ainda há grande incerteza sobre se conseguirá reverter as perdas e melhorar seu patrimônio líquido.