Poupar 1,3 mil milhões por ano! O Banco de Xangai realiza recompra em larga escala de 27,5 mil milhões de ações preferenciais, aumentando diretamente os lucros?

Pergunta à IA · Como a otimização de capital pode aumentar o valor de longo prazo dos acionistas do Banco Merchants?

Produzido por|Zhongfang Wang

Revisado por|Li Xiaoyan

13 de março, o “Rei do Varejo” do setor bancário, China Merchants Bank (600036.SH), anunciou a intenção de recomprar integralmente, até 15 de abril de 2026, as ações preferenciais domésticas “Zhaoyin You 1” emitidas em 2017, no valor de 27,5 bilhões de yuans. A operação recebeu aprovação sem objeções da Administração Nacional de Supervisão Financeira. Como um banco de referência no setor de bancos de ações, a grande recompra de ações preferenciais demonstra a estratégia do banco de otimizar proativamente a estrutura de capital, manter a base de retalho, aprofundar a inclusão digital e mostrar resiliência operacional. Em um contexto de lucros pressionados na indústria bancária e gestão de capital cada vez mais refinada, as ações do banco não só visam reduzir custos e aumentar eficiência, mas também focam no valor de longo prazo, oferecendo um exemplo vivo de desenvolvimento de alta qualidade no setor.

A “Zhaoyin You 1” que o banco pretende recomprar foi emitida em dezembro de 2017, com um volume de 275 milhões de ações, arrecadando 27,5 bilhões de yuans, com uma taxa de dividendos de 4,81%. Em um cenário de queda das taxas de juros de mercado e custos de financiamento bancário em declínio contínuo, essa taxa de dividendos é relativamente alta, representando uma carga financeira rígida. Estimativas indicam que, após a recompra total, o banco economizará cerca de 1,323 bilhões de yuans anuais em dividendos de ações preferenciais, aumentando diretamente o lucro líquido e melhorando o retorno aos acionistas comuns.

Do ponto de vista da gestão de capital, esta recompra é uma medida-chave para otimizar a estrutura de capital e melhorar a eficiência do uso de capital. Como instrumento de capital de nível 1, as ações preferenciais complementam o capital, mas também geram uma pressão contínua de dividendos. Atualmente, o banco possui uma forte capacidade de capital e fluxo de caixa operacional, portanto, a recompra de ações preferenciais de alto custo não depende de financiamento externo, sem afetar a concessão de crédito ou operações comerciais, transmitindo confiança na suficiência de seu capital e na perspectiva futura de negócios.

Ao contrário de alguns bancos que respondem passivamente às restrições de capital, o China Merchants Bank opta por recomprar ativamente ações preferenciais de alto rendimento, alinhando-se à tendência predominante do setor bancário de “reformar dívidas antigas, reduzir custos e aumentar eficiência”. Essa estratégia reduz o peso financeiro de longo prazo e melhora os indicadores de retorno de capital, preparando o terreno para a recuperação do ROE e aumento da avaliação. Essa operação representa uma otimização financeira e reflete o compromisso do banco de focar no valor do acionista e na gestão detalhada.

Em 23 de janeiro, o banco divulgou o relatório de desempenho de 2025, apresentando resultados estáveis e equilibrados em um cenário de recuperação econômica lenta e maior volatilidade nos mercados financeiros. A receita operacional totalizou 337,532 bilhões de yuans, com um aumento marginal de 0,01%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 150,181 bilhões de yuans, um crescimento de 1,21%. Assim, o banco conseguiu crescimento duplo em receita e lucro líquido, encerrando uma tendência de queda contínua na receita e indicando uma mudança de fase na operação.

Quanto à estrutura de receita, a receita líquida de juros é o principal suporte. Em 2025, essa receita foi de 215,593 bilhões de yuans, com um aumento de 2,04%, evidenciando a vantagem central do banco de retalho: com uma base de clientes ampla e capacidade de captação de baixo custo, aliado a rigoroso controle de custos e operação eficiente de ativos geradores de juros, o banco manteve crescimento estável mesmo sob pressão de redução do diferencial de juros do setor. A receita líquida não relacionada a juros caiu 3,38%, principalmente devido à volatilidade do mercado de títulos em 2025 e ao efeito de “sifão” de fundos no mercado A, que reduziram os ganhos de investimentos em títulos e fundos, uma questão comum ao setor, não uma fraqueza específica do banco.

No que diz respeito à qualidade dos ativos e expansão de escala, o banco continua apresentando bom desempenho. Ao final de 2025, a taxa de inadimplência foi de 0,94%, uma redução de 0,01 ponto percentual em relação ao final do ano anterior, mantendo-se abaixo de 1% por vários anos; a cobertura de provisões foi de 391,79%, embora ligeiramente inferior ao ano anterior, ainda muito acima dos requisitos regulatórios e da média do setor, demonstrando forte capacidade de resistência ao risco. Além disso, o total de ativos do banco ultrapassou 13 trilhões de yuans, atingindo 13,07 trilhões, um aumento de 7,56%, indicando crescimento sólido e organizado, com espaço suficiente para futuras expansões.

De forma objetiva, o crescimento de receita de 0,01% em 2025, a pressão de receita não relacionada a juros e a redução moderada da cobertura de provisões para suavizar lucros representam desafios temporários na gestão. No entanto, de uma perspectiva positiva, essas ações refletem uma estratégia racional do banco de ajustar seu ritmo operacional diante de mudanças externas. Com a expectativa de recuperação do mercado de títulos em 2026, há potencial de recuperação na receita não relacionada a juros, e a recompra de ações preferenciais, ao aumentar os lucros, pode ajudar o banco a sair da fase de crescimento quase estagnado e retomar uma trajetória de crescimento estável.

Na onda de transformação digital do setor financeiro de retalho, o banco continua aprimorando sua presença em empréstimos online. Seu site revela que possui 17 instituições parceiras de empréstimos digitais, incluindo plataformas líderes, financeiras de consumo licenciadas e provedores de tecnologia, formando um ecossistema de inclusão financeira digital, regulamentado e diversificado.

Como líder em negócios de retalho, o banco mantém um modelo de desenvolvimento de empréstimos online baseado em “auto-gestão + cooperação”: por um lado, produtos próprios como “Empréstimo Relâmpago”, que utilizam big data e modelos de risco internos para oferecer financiamento de crédito puro, online e eficiente a clientes qualificados; por outro, colaborando com 17 instituições regulamentadas para ampliar o alcance dos serviços de inclusão financeira, combinando as vantagens de capital, risco e aquisição de clientes do banco com as vantagens de cenário, risco e captação das parceiras, atendendo com precisão às necessidades de micro e pequenas empresas e consumidores.

As 17 instituições parceiras são todas entidades de alta qualificação e gestão de risco rigorosa, atendendo às exigências regulatórias de empréstimos online e financiamento auxiliar, refletindo a filosofia de conformidade e controle de risco do banco. Em um contexto de maior regulamentação do setor, o banco seleciona cuidadosamente seus parceiros, otimiza processos e reforça o ciclo de risco, mantendo a linha de defesa contra riscos e melhorando a eficiência e o alcance dos créditos de retalho, consolidando sua posição de liderança no setor.

De modo geral, as recentes ações de recompra de ações preferenciais, desempenho financeiro e estratégias de negócios do banco delineiam uma lógica de desenvolvimento clara: gestão de capital refinada para redução de custos e aumento de eficiência, fortalecimento do núcleo de negócios de retalho para consolidar a base, e expansão do crescimento por meio da inclusão digital. A recompra de 27,5 bilhões de yuans em ações preferenciais de alto rendimento economiza mais de 1,3 bilhão de yuans por ano em custos financeiros, elevando o lucro; o desempenho de 2025 demonstra forte resiliência operacional, com qualidade de ativos elevada e expansão de escala estável; e as 17 instituições de empréstimos digitais reforçam a base de crescimento em inclusão financeira digital e retalho.

No curto prazo, ainda há desafios como a volatilidade da receita não relacionada a juros e a redução do diferencial de juros, comuns ao setor, mas o banco possui vantagens de captação de baixo custo, sistema de risco rigoroso e forte base de clientes de retalho, o que lhe confere resistência cíclica. A longo prazo, com a contínua otimização da estrutura de capital, recuperação dos mercados financeiros e expansão dos negócios digitais, a qualidade dos lucros e o potencial de crescimento do banco devem se fortalecer ainda mais.

Como exemplo de transformação do setor de retalho na indústria bancária chinesa, o China Merchants Bank mantém uma gestão prudente e inovadora diante das mudanças de mercado. A recompra de ações preferenciais para otimizar a estrutura de capital, aliada à profundidade de sua estratégia de negócios de retalho e inclusão digital, demonstra a responsabilidade e o compromisso do banco líder, criando valor mais sustentável para acionistas comuns e clientes.