Compent não reduzir taxas de juro! Powell liberta sinais "hawkish"

Fonte: Securities Times Network Autor: Zhou Le

O Federal Reserve continua “em espera”.

Na madrugada de 19 de março, horário de Pequim, o Federal Reserve anunciou que manteve a faixa da taxa de fundos federais em 3,50% a 3,75%, em linha com as expectativas do mercado. A declaração de política mencionou que o impacto do conflito no Oriente Médio na economia dos EUA ainda é incerto. Além disso, o mais recente gráfico de pontos de taxa divulgado indica que o Fed espera reduzir a taxa uma vez neste ano e outra vez em 2027, mas os momentos específicos ainda não estão claros.

Após isso, o presidente do Fed, Powell, deu um sinal “hawkish” na coletiva de imprensa. Ele afirmou que a inflação nos EUA é persistente e as perspectivas de futuro estão mais incertas; se a inflação não mostrar progresso, não haverá corte de juros. Também mencionou que alguns membros do Fed preferem reduzir o número de cortes futuros.

Influenciados pelo sinal “hawkish” do Fed e pela escalada da situação no Oriente Médio, os três principais índices de ações dos EUA caíram fortemente, encerrando o dia com o Dow Jones em queda de 1,63%, o S&P 500 em queda de 1,36%, ambos atingindo mínimas desde novembro do ano passado; o Nasdaq caiu 1,46%. As grandes empresas de tecnologia também recuaram, com Amazon caindo mais de 2%, Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom e Tesla caindo mais de 1%, e Nvidia caindo 0,84%. Algumas análises alertam que o impacto contínuo do choque energético pode levar à desaceleração da inflação e do crescimento, formando uma “combinação perigosa” que dificultará ainda mais o tarefa do Fed de equilibrar suas responsabilidades.

O Fed anuncia: sem corte de juros

Na manhã de 18 de março, horário de Nova York, em meio à escalada da tensão no Oriente Médio e ao aumento do preço do petróleo, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) divulgou sua mais recente decisão de taxa, mantendo a faixa de 3,50% a 3,75%, conforme esperado pelo mercado.

Esta é a segunda pausa consecutiva após três cortes de juros consecutivos até o final do ano passado.

A decisão de pausar o corte de juros não contou com o apoio unânime de todos os membros do FOMC. A declaração do FOMC afirmou que, entre os 12 membros votantes, um votou contra, sendo o diretor do Fed, Stephen Miran, que ainda prefere um corte de 25 pontos base.

Este é o sexto voto contra em reuniões do FOMC, evidenciando uma crescente divisão interna no Fed.

Na verdade, o mercado já antecipava bastante a decisão de pausa, e na véspera da reunião, a ferramenta de observação do Fed na CME indicava que os traders do mercado de juros estimavam quase 99% de probabilidade de pausa na alta de juros.

Em comparação com a última reunião, a maior mudança na declaração foi a inclusão de uma frase sobre a situação no Oriente Médio.

A declaração afirmou que a guerra no Irã, que começou há três semanas, trouxe incertezas adicionais. O conflito e seu impacto no Estreito de Hormuz perturbam o mercado global de petróleo e podem manter a inflação acima da meta de 2% do Fed. A declaração destacou: “O desenvolvimento da situação no Oriente Médio ainda apresenta incertezas para a economia.”

O gráfico de pontos de taxa divulgado após a reunião mostra que os membros do Fed, em geral, esperam uma redução de juros neste ano e outra em 2027, embora os momentos específicos ainda não estejam claros.

Dos 19 membros do FOMC, 7 não esperam cortes neste ano, um a mais do que na previsão de dezembro passado. A mediana indica que haverá mais cortes em 2027, e a taxa de fundos federais deve estabilizar-se em torno de 3,1% a longo prazo.

As projeções econômicas dos membros do Fed não mudaram muito em relação às anteriores, mas as expectativas de crescimento econômico e inflação para 2026 foram ligeiramente revisadas para cima.

Na nova previsão econômica, os membros do Fed estimam que o PIB dos EUA crescerá 2,4% neste ano, um pouco acima da previsão de dezembro (2,3%), e que a taxa de crescimento em 2027 será de 2,3%, uma revisão para cima de 0,3 pontos percentuais.

Powell envia sinal “hawkish”

Como a pausa na alta de juros já está totalmente precificada pelo mercado, o foco agora está na última fala de Powell.

Na coletiva de imprensa às 2h30 de Pequim, ele alertou que a inflação nos EUA é persistente e as perspectivas de futuro estão mais incertas — variáveis como a situação no Oriente Médio e distúrbios tarifários estão interrompendo o ritmo de queda da inflação.

Powell afirmou claramente que, enquanto não houver sinais de melhora adicional na inflação, não considerará cortes de juros; ao mesmo tempo, o comitê já começou a discutir “se é possível aumentar os juros na próxima etapa”, embora isso ainda não seja a hipótese predominante entre os oficiais.

Ele iniciou dizendo que a economia dos EUA está em expansão, a inflação ainda está um pouco elevada, o consumo dos consumidores é resistente, mas a atividade no setor imobiliário está fraca. Ele acredita que a política atual é adequada, “ajudando a alcançar nossos objetivos.”

Powell reiterou que a demanda no mercado de trabalho dos EUA já desacelerou visivelmente, mas a taxa de desemprego não mudou muito desde o verão passado, e as medidas de corte de juros anteriores devem ter ajudado a estabilizar o mercado de trabalho.

Na sessão de perguntas e respostas, Powell acrescentou que há riscos de queda no mercado de trabalho, mas vários indicadores de emprego mostram que o mercado ainda mantém certa estabilidade.

Ele destacou especialmente que o desenvolvimento da situação no Oriente Médio ainda é incerto, e o banco continuará atento a todos os riscos, sendo prematuro avaliar o impacto na economia neste momento.

Ao falar sobre a inflação, afirmou que as expectativas de inflação recentes aumentaram, e o aumento dos preços de energia elevará a inflação geral, com alguns choques no petróleo refletindo-se na inflação núcleo.

Na sessão de perguntas, Powell admitiu que a inflação muito acima de 2% é preocupante. Na reunião, vários membros mencionaram a elevação das expectativas de inflação de curto prazo, e todos concordaram em monitorar de perto as expectativas de inflação.

Powell afirmou que o gráfico de pontos de previsão de juros não é uma rota pré-definida, e o Fed decidirá em cada reunião. Alguns membros preferem reduzir o número de cortes futuros.

Na sessão de perguntas, Powell comentou que o progresso lento nas tarifas afeta as previsões de inflação, podendo levar mais tempo. Preços elevados de petróleo por um período prolongado prejudicarão o consumo, e “realmente não sabemos qual será o impacto do aumento dos preços de energia.”

Ele acrescentou que o impacto do choque no petróleo pode ser compensado pela produção de energia dos EUA; se as empresas petrolíferas acreditarem que essa alta continuará, aumentarão a produção.

Powell acredita que a política atual está no ponto ideal, atualmente na fronteira entre aperto e afrouxamento. A taxa de juros está na faixa superior do neutro, ou ligeiramente restritiva.

Powell afirmou que, se ao final de seu mandato como presidente do Fed, seu sucessor ainda não tiver sido confirmado, continuará atuando como “presidente interino” até a confirmação oficial do sucessor.