A última declaração de Dong Chengfei! Este ano, o mercado estará muito "caótico" e também falou sobre ações do setor imobiliário

14 de março, a Rejun Assets realizou a sua Conferência de Estratégia 2026 em Xangai.

O sócio gestor e diretor de pesquisa da Rejun Assets, Dong Chengfei, fez uma palestra temática, partilhando as suas últimas reflexões sobre investimento. Ao falar sobre as perspetivas de mercado, Dong utilizou a palavra “caótico” para resumir a situação, analisando principalmente os setores de veículos inteligentes e imobiliário, considerando que os veículos inteligentes provavelmente se tornarão um bom negócio, enquanto os riscos do setor imobiliário foram amplamente libertados, tornando as ações imobiliárias um investimento de alto risco e alta recompensa.

Veículos inteligentes tornar-se-ão um bom negócio

Na edição de este ano do “Rui Sī” (coluna de reflexão de investimento e pesquisa da Rejun Assets), Dong Chengfei apresentou três grandes temas: 1. Quais as mudanças trazidas pela inteligência automóvel? 2. Imobiliário ou cadeia de valor imobiliária? 3. Onde estão as antigas ações de sucesso?

Na sua palestra, Dong dedicou mais tempo ao setor de veículos inteligentes. Para ele, a eletrificação dos automóveis já está numa fase avançada, com o crescimento interno e uma forte competição, mas a inteligência artificial nos veículos está apenas a começar.

Para estudar as possíveis mudanças que a inteligência artificial pode trazer ao setor automóvel, Dong revisitou a evolução da inteligência em telemóveis, televisores e ferramentas de limpeza, chegando a várias reflexões e conclusões. Resumiu dizendo que o processo de inteligência é uma ampliação do valor acrescentado do produto, com maior peso de software e algoritmos; a inteligência oferece novos valores aos consumidores, levando a melhorias nos modelos de negócio, que variam em grau de melhoria dependendo da complexidade do produto inteligente, do grau de iteração e da extensão das funcionalidades. Não parece haver uma relação direta entre inteligência e concentração do setor. A inteligência pode melhorar a rentabilidade das empresas e a avaliação no mercado secundário.

Dong acredita que, atualmente, os veículos inteligentes ainda estão numa fase embrionária, mas no futuro provavelmente serão um bom negócio, tal como os smartphones, onde o vencedor pode ser uma empresa de IA disfarçada de fabricante de automóveis. Ele acrescenta que a inteligência automóvel é uma transformação do setor automóvel pela IA, sendo a primeira aplicação de nível básico da IA no mundo físico. Quando os consumidores forem libertos do trabalho de condução, a interação entre o carro e o utilizador tornará-se fundamental, mudando o cenário de homogeneidade atual e ampliando as diferenças entre marcas. O processo de inteligência também será de rápida iteração e de forte competição, onde empresas capazes de oferecer experiências diferenciadas poderão obter valor adicional e influência na cadeia de valor, enquanto empresas incapazes poderão tornar-se apenas fabricantes por contrato ou sair do mercado. Se os veículos inteligentes puderem oferecer serviços além da condução básica, como um bom motorista dedicado, os consumidores certamente pagarão por isso, e as empresas poderão obter receitas estáveis de serviços de valor acrescentado.

Ações imobiliárias atualmente representam um investimento de alto risco e alta recompensa

Desde 2024, Dong tem vindo a acompanhar o setor imobiliário, tendo anteriormente sugerido uma fase de estabilização. Contudo, os dados do setor no ano passado mostraram vendas e preços abaixo das suas expectativas. Desde 2025, o mercado residencial continua a desovar inventário, com vendas de novas casas e de segunda mão a estabilizar, e a rentabilidade de alugueres também a sustentar os preços. Com base no momento atual, Dong mantém uma atenção elevada ao setor imobiliário.

Ele analisa que, com o passar do tempo, as opções de beta ascendente no imobiliário aumentam, e, olhando para o cenário internacional, a queda no mercado interno já foi significativa, com sinais claros de mudança na política doméstica. No setor imobiliário, pode surgir uma situação de “sobreviventes”, onde os maiores vencedores dominam. Nos EUA, a concentração do setor tende a aumentar, com a recuperação do mercado e empresas com potencial de crescimento. Além disso, a cadeia de materiais de construção, que faz parte do setor imobiliário, apresenta segurança de alocação, com estabilização de receitas, recuperação de lucros e qualidade de ativos, enquanto a disposição das empresas para distribuir dividendos também aumenta.

Para o setor imobiliário, Dong apresenta as suas últimas reflexões e conclusões. Para ele, o volume e os preços do setor estão próximos do fundo, mas não tem uma opinião clara sobre quando ocorrerá a inversão, considerando-se uma opção. Os riscos do setor foram amplamente libertados, e as empresas imobiliárias podem tornar-se vencedoras, mas devido ao seu elevado endividamento, trata-se de um investimento de alto risco e alta recompensa; as indústrias relacionadas ao setor imobiliário oferecem uma alternativa de risco médio e retorno moderado.

Na parte final da sua palestra, Dong revisitou várias fases de crescimento do mercado de ações A, concluindo que, com a atual onda de IA, o mercado de capitais chinês poderá emergir com mais empresas de excelência.

(Origem: China Securities Journal)