Queda generalizada em toda a linha, declaração do Federal Reserve!

Pergunta: Como a inflação acima do esperado pode impactar o equilíbrio da política do Federal Reserve?

A bolsa dos EUA enfrentou uma forte queda na quarta-feira. Dados de inflação no atacado acima do esperado e declarações cautelosas do presidente do Fed, Jerome Powell, sobre as perspectivas de inflação, criaram um duplo impacto, aumentando rapidamente as preocupações dos investidores com a persistência da inflação, levando os três principais índices a fecharem em forte baixa.

O índice Dow Jones caiu 768 pontos, ou 1,63%, fechando em 46.225,15 pontos, atingindo uma mínima anual e rompendo a média móvel de 200 dias, um suporte técnico importante. Este índice já caiu mais de 5% neste mês, caminhando para o pior desempenho mensal desde 2022. O S&P 500 caiu 1,36%, para 6.624,70 pontos, e o Nasdaq caiu 1,46%, para 22.152,42 pontos. O sentimento do mercado deteriorou-se ainda mais no final do pregão, com todos os três índices fechando perto de suas mínimas do dia.

O Índice de Preços ao Produtor (PPI) de fevereiro divulgado no mesmo dia foi o primeiro gatilho para a venda em massa. Os dados mostraram um aumento de 0,7% nos preços no atacado, muito acima da previsão de 0,3% dos economistas. Vale destacar que esse relatório reflete os preços antes do início do conflito entre EUA e Irã, indicando que a inflação já estava em níveis preocupantes na época.

O diretor de investimentos da CrossCheck Management, Shawn Berg, apontou que o aumento geral nos preços de metais, matérias-primas industriais e custos de fabricação indica uma inflação estrutural impulsionada por tarifas, e não uma situação temporária, com impacto provável até o terceiro trimestre. Ainda mais preocupante, os preços de energia, que subiram drasticamente desde o início do conflito, ainda não se refletem nesses dados, e Wall Street se prepara para uma aceleração dos preços e eventual transmissão ao consumidor.

A forte volatilidade no mercado de energia agravou ainda mais esse pânico. O petróleo Brent, referência internacional, subiu 3,83%, fechando a US$ 107,38 por barril; o petróleo WTI, dos EUA, também operou em alta, fechando a US$ 96,32 por barril. A quebra da barreira de US$ 100 por barril é um sinal forte de estagflação.

O Federal Reserve anunciou na mesma dia que manterá as taxas de juros inalteradas, entre 3,5% e 3,75%, e reconheceu na declaração que a influência da situação no Oriente Médio na economia dos EUA é “ainda incerta”. Powell também decepcionou o mercado na coletiva de imprensa, afirmando que a inflação “ainda terá algum progresso, mas não tanto quanto o esperado anteriormente”. Apesar de o Fed ainda indicar uma redução de juros neste ano, o cenário de inflação no atacado acima do esperado e preços do petróleo elevados coloca em dúvida a credibilidade desse sinal.

O diretor de investimentos da Savvy Wealth, Sharma, talvez represente o consenso predominante em Wall Street atualmente: o mercado entrou em uma faixa de maior volatilidade. Se os preços do petróleo permanecerem elevados, o aumento dos custos de energia inevitavelmente se espalhará por toda a economia. Quando a inflação acelera devido a choques externos, enquanto o crescimento econômico começa a desacelerar, essa “combinação perigosa” caracteriza um cenário de estagflação. Para o Fed, equilibrar a estabilidade de preços com o suporte ao emprego será cada vez mais difícil.

O medo em Wall Street não é infundado. A inflação estrutural impulsionada por tarifas e a alta nos custos de energia devido ao conflito geopolítico se somam, comprimindo drasticamente o espaço de manobra da política do Fed. Para os investidores, o maior risco atualmente não é a recessão em si, mas a chegada simultânea de inflação e recessão — exatamente o cenário mais difícil de ser enfrentado pela política monetária.

// Reunião do Federal Reserve //

Na reunião de quarta-feira, o Fed decidiu, por votação de 11 a 1, manter a taxa de juros entre 3,5% e 3,75%. A decisão foi dentro do esperado pelo mercado, mas o cenário econômico refletido por trás dela é muito mais complexo do que uma simples “pausa” — inflação persistentemente alta, o impacto do conflito no Oriente Médio e a crescente disputa política entre o governo e o Fed formam uma tríade de desafios para a política monetária americana.

Segundo os dados econômicos, o Fed está um pouco mais otimista quanto ao crescimento até 2026. As projeções econômicas mais recentes indicam que o PIB deve crescer 2,4% neste ano, uma leve revisão para cima em relação à previsão de dezembro; para 2027, a expectativa também foi revisada para 2,3%. No entanto, a melhora nas projeções de crescimento não aliviou as preocupações com a inflação. A expectativa para o índice de preços de consumo pessoal (PCE), tanto geral quanto núcleo, foi elevada para 2,7%, ainda distante da meta de 2% do Fed. Quanto ao desemprego, apesar de dados recentes de emprego não agrícola fracos, os oficiais mantêm a previsão de 4,4% para o final do ano, formando uma combinação de “crescimento moderado, inflação elevada e mercado de trabalho incerto”, que deixa os formuladores de política em uma posição difícil.

O mais aguardado, o “dot plot”, sinalizou cautela, mas sem fechar completamente a porta para cortes de juros. Entre os 19 participantes, 7 acham que as taxas devem permanecer inalteradas neste ano, um a mais do que em dezembro; a maioria espera uma redução de juros uma vez neste ano e outra em 2027, com a taxa de longo prazo estabilizada em torno de 3,1%. Isso contrasta com a previsão de duas reduções de juros ao longo do ano, antes do conflito, refletindo o impacto significativo do conflito no Oriente Médio nas expectativas de política monetária.

A situação no Oriente Médio é, sem dúvida, a maior fonte de incerteza atual. O conflito entre EUA e Irã já dura quase três semanas, e o bloqueio do estreito de Hormuz interrompe severamente o fornecimento global de petróleo, impulsionando os preços ao alto. O Fed admitiu na declaração que “a influência da situação no Oriente Médio na economia dos EUA é ainda incerta”, e Powell afirmou na coletiva que “ainda é cedo para avaliar o impacto da guerra”, mas reconheceu que a recente alta nas expectativas de inflação provavelmente reflete o aumento dos preços do petróleo causado pela interrupção na oferta. O choque externo nos preços de energia, combinado com dados de inflação já elevados, torna o Fed mais relutante em cortar juros.

Simultaneamente, o Fed enfrenta uma pressão sem precedentes do governo. O ex-presidente Trump tem feito críticas públicas, pressionando por uma redução de juros emergencial, e Powell, cujo mandato termina em maio, enfrenta esse cenário de tensão política.