RBC sobe preço-alvo do retalhista de produtos alimentares do Reino Unido, citando uma ação extremamente atrativa sob pressão inflacionária

Investing.com – Em um ambiente macroeconómico cada vez mais incerto, os supermercados britânicos estão a tornar-se um dos poucos setores defensivos.

Com o aumento dos preços do petróleo e a previsão de que a inflação alimentar volte a atingir cerca de 3%, o Royal Bank of Canada Capital Markets acredita que os consumidores irão cada vez mais deslocar-se de gastos opcionais para despesas com alimentos, beneficiando os principais supermercados.

Neste contexto, a empresa aumentou os preços-alvo da Tesco e da Sainsbury’s, justificando-se na redução do custo médio ponderado de capital (WACC) e na resiliência relativa de ambas, mantendo, ao mesmo tempo, uma visão negativa sobre a Ocado.

J Sainsbury

A Sainsbury’s é a ação preferida do Royal Bank of Canada neste setor, com uma lógica de investimento bastante simples: o potencial de crescimento da ação é semelhante ao da Tesco, mas a sua avaliação apresenta uma desconto evidente, com um rácio P/E de cerca de 14 vezes para o exercício de 2026, enquanto a Tesco está avaliada em 16 vezes.

Os analistas acreditam que o crescimento da quota de mercado está a acelerar, beneficiando-se da expansão das lojas e da melhoria na vantagem de preço e valor.

O desempenho do negócio de mídia retalhista (Nectar360 Pollen) superou ligeiramente a meta de contribuição de lucros de 100 milhões de libras para o exercício de 2027, acrescentando uma camada de crescimento com margens mais elevadas, que o mercado ainda pode não ter totalmente incorporado na avaliação. Uma taxa de dividendos de cerca de 4% e um balanço sólido reforçam o argumento de investimento.

Tesco

A Tesco continua a ser a melhor no seu segmento em termos operacionais, com pesquisas de consumidores a indicar que lidera em valor, variedade de produtos, capacidade de abastecimento e padrão das lojas, mas uma avaliação de cerca de 16 vezes o P/E para o exercício de 2026 sugere um potencial de valorização limitado.

O Royal Bank of Canada ajustou o preço-alvo de 440 para 465 pence, refletindo as características defensivas da Tesco, com base numa suposição de WACC mais baixa. Recentemente, fatores desfavoráveis incluem o desempenho fraco no mercado irlandês, um ambiente difícil na Europa Central e Oriental, além do impacto negativo da falência do Pizza Hut e do término do acordo de fornecimento por atacado com a M&S na operação Booker.

Por outro lado, os custos de energia estão bem cobertos, o negócio de entregas da Whoosh continua a apresentar um desempenho excelente, e o fluxo de caixa livre da empresa deve manter-se na parte superior do objetivo de 1,4 a 1,8 mil milhões de libras.

Ocado

A situação da Ocado é completamente diferente. Embora ambas as redes tradicionais de supermercados beneficiem de comportamentos de consumo defensivos durante períodos de contração económica, o modelo da Ocado ainda está a operar com prejuízos severos, com o Royal Bank of Canada a prever que a empresa manterá lucros por ação negativos pelo menos até ao exercício de 2028.

A receita deve, na verdade, diminuir de 1,69 mil milhões de libras em 2026 para 1,44 mil milhões de libras em 2027, antes de se recuperar, enquanto a dívida líquida aproxima-se dos 900 milhões de libras.

Um contexto mais amplo também não ajuda, pois os consumidores focam-se no valor, e os discounters e os principais supermercados que oferecem preços de assinatura dominam a perceção de valor, colocando a posição de alta gama da Ocado numa situação de vento contrário estrutural.

O preço-alvo de 175 pence implica um potencial de valorização limitado a partir do nível atual, refletindo que a empresa ainda procura um caminho sustentável para o lucro.

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