Estratégia dos Dez Principais Corretoras: O Mercado A Imobiliário Permanecerá Principalmente em Consolidação no Curto Prazo, Enfatizando a Estratégia "HALOPLUS" Atualmente

CITIC Securities: Reavaliação do Peso da Precificação da Indústria de Vantagem da China

Atualmente, há três questões-chave: primeiro, o conflito geopolítico no Oriente Médio está evoluindo gradualmente para uma perturbação contínua e severa na cadeia de abastecimento global, e após um mercado em alta de um ano e meio na A-Share, estamos numa encruzilhada crucial. Como continuar a subir? Segundo, as condições financeiras globais começam a mostrar sinais de fraqueza; o estilo de mercado poderá passar por mudanças significativas? Terceiro, a inovação disruptiva trazida pela IA e a expansão do código continuam acelerando, e qual será o impacto na estrutura económica e na alocação de ativos?

No nível do índice, o espaço para uma continuação na recuperação dos valuations é limitado; a recuperação da margem de lucro das empresas será a chave para a próxima fase de continuidade do mercado em alta na A-Share. As perturbações na cadeia de abastecimento global oferecem uma nova oportunidade para testar a capacidade de precificação da manufatura de vantagem da China. No que diz respeito ao estilo, o conflito no Oriente Médio é o catalisador para a mudança de estilo este ano. Em um contexto de aumento dos custos globais e de enfraquecimento das condições financeiras, o baixo valuation e o poder de precificação são os dois fatores mais importantes. A nível de tendências industriais, a expansão do código e a escassez de bens físicos refletem-se na China na melhoria do poder de precificação da manufatura de vantagem. A inovação disruptiva acelerada pela IA e as perturbações na cadeia de abastecimento de energia global reforçam essa tendência. Em termos de alocação, recomenda-se uma estratégia focada na reavaliação do peso da manufatura de vantagem da China (química, metais não ferrosos, equipamentos elétricos, energias renováveis), com a manutenção da subida de preços como principal sinal de negociação, além de aumentar a exposição a fatores de valuation baixos (seguros, corretoras, eletricidade).

Guotai Haitong: Estabilidade é a Base do Mercado de Ações na China

O mundo é redondo; de fato, o mercado chinês não consegue escapar ao impacto dos preços de energia, mas também não será arrastado por uma narrativa de risco única. A lógica do mercado/ativos na China possui vantagens e características distintas. A estabilidade é um bem escasso; o mercado chinês apresenta um prêmio de risco mais baixo. A lógica de crescimento é a chave para romper a narrativa de risco de estagflação global; o mercado chinês é mais diversificado. Os conflitos Rússia-Ucrânia e as tensões tarifárias entre China e EUA mostram que, após o pico de emoções (sem sinais de revisão cognitiva), a direção do mercado dependerá de lógicas internas. A redução do retorno sem risco na China, as reformas do mercado de capitais e a transformação estrutural da economia são os principais motores e pilares do “bull de transformação” do mercado de capitais chinês.

A alta nos preços do petróleo impacta as indústrias de médio porte beneficiando-se do aumento de preços de recursos, enquanto a manufatura sente a transmissão de custos. Em comparação setorial, as tecnologias emergentes continuam sendo a principal linha de avanço, com a esperança de que a nuvem se abra; os setores financeiro, com fundamentos sólidos, também terão seu momento de recuperação. Recomenda-se atenção às grandes instituições financeiras (bancos e não bancários), setores cíclicos de valor (materiais de construção, construção civil, química, carvão, metais não ferrosos), e às indústrias de tecnologia e manufatura (eletrônica, telecomunicações, equipamentos elétricos, maquinário, aeroespacial, internet de Hong Kong).

Huatai Securities: Controle de posições e seleção de ações para enfrentar a incerteza

Na semana passada, o mercado de ações na A-Share apresentou uma oscilação com volume reduzido. Analisando a estrutura de negociação e o comportamento do capital, a preferência por risco diminuiu globalmente. Os riscos geopolíticos e a alta do preço do petróleo continuam sendo os principais conflitos na precificação do mercado. Olhando para o futuro, do ponto de vista macroeconômico, os riscos de curto prazo ainda não estão totalmente liberados; as preocupações com estagflação global aumentam, embora a liquidez ampla doméstica seja suficiente, a continuidade da melhora nos dados de importação, exportação e inflação ainda precisa ser confirmada. No micro, há preocupações persistentes entre investidores globais quanto ao impacto disruptivo da IA, e a temporada de resultados mais importante do ano na A-Share está chegando. Os setores de alta atividade, como equipamentos de rede elétrica, cabos de fibra óptica e produtos químicos, que tiveram alta expectativa de ciclo de capacidade, serão pontos centrais de validação.

Neste momento, a visibilidade macro e micro é limitada. Recomenda-se reduzir posições e adotar uma abordagem flexível. Em termos de alocação, o foco deve estar na extração de alfa na cadeia de eletricidade e bens de consumo essenciais. Além disso, com a digestão gradual da pressão de valuation, hardware de upstream na cadeia de poder computacional com potencial de catalisador de curto prazo pode ser comprado em baixa. A seleção de ações deve valorizar valuation e dividendos.

CMB International Securities: Alta de preços do petróleo de curto prazo mantém a A-Share em modo de oscilação

Os conflitos geopolíticos deslocaram o conflito central do mercado para a segurança de fornecimento e recursos estratégicos, mudando a lógica de risco de proteção para preocupações com re-inflacionamento. A alta do petróleo reforça as expectativas inflacionárias, dificultando cortes de juros e impactando a maioria dos ativos. A influência do preço do petróleo na inflação tende a ser pulsante, com baixa probabilidade de ocorrer uma hiperinflação semelhante aos anos 70-80. Quanto à política monetária, a preocupação com a inflação de curto prazo dificultará cortes de juros nos EUA, com o calendário de cortes possivelmente adiado para o segundo semestre. Isso não impede que, se os conflitos se acalmarem, o mercado recupere rapidamente sua preferência por risco, mantendo a A-Share em modo de oscilação.

No futuro próximo, a instabilidade geopolítica e o aumento do nacionalismo sustentam o valor estratégico de recursos. A médio e longo prazo, políticas de combate à “involução”, a ressonância entre demanda China e EUA, e o retorno do “âncora sombra do ouro” podem acelerar a reversão do PPI para território positivo. Recomenda-se atenção a setores como equipamentos elétricos, petróleo, química, metais preciosos, carvão e semicondutores, que apresentam alta e sustentada tendência de aumento de preços.

CITIC Construction Investment: A situação no Oriente Médio pode gerar novas oportunidades estratégicas para a China

O conflito entre EUA e Irã entrou numa fase de impasse, com forte volatilidade nos preços do petróleo. A diversificação das importações de petróleo na China, a transformação da estrutura energética e as reservas estratégicas de petróleo atuarão como amortecedores. Contudo, sob a influência de riscos globais e restrições de liquidez doméstica, o mercado de ações na China provavelmente continuará oscilando no curto prazo. Se o conflito se prolongar, poderá gerar três efeitos principais: 1) aumento do centro de preços do petróleo, aquecimento da inflação global e perturbações no ritmo de cortes de juros do Fed; 2) aceleração do enfraquecimento do sistema do dólar petróleo, com a China potencialmente se tornando um refúgio global de capitais e os ativos em RMB podendo se beneficiar; 3) potencialmente, surgirão novas oportunidades estratégicas para a China, apoiadas na base energética de “carvão + energias renováveis”, garantindo a segurança energética e liderando a transição energética global.

Atualmente, há uma coexistência de riscos e oportunidades. Recomenda-se uma estratégia de alocação dupla: “ativos físicos + crescimento com certeza”. Por um lado, a reavaliação de ativos físicos continua, com destaque para carvão, produtos químicos de carvão, redes elétricas, serviços públicos, petróleo e petroquímica, que possuem valor de alocação. Por outro lado, setores beneficiados pela transição para eletrificação, como energia solar, eólica, armazenamento de energia, com potencial de crescimento claro, além de cadeias de aumento de preços de IA e de escassez de energia, continuam com forte suporte de ciclo de mercado.

Guosen Securities: “Estagnação inflacionária” não é tão fácil assim

Na segunda semana do conflito EUA-Irã, o mercado começou a precificar gradualmente a expectativa de estagflação devido ao forte aumento dos preços do petróleo. Frente às preocupações com a estagflação futura, a economia mostra uma forte capacidade de adaptação, e antes do início deste conflito, a economia global ainda estava em fase de recuperação. Com base na experiência com o conflito Rússia-Ucrânia, os países darão maior atenção à independência energética. Para a indústria de energia renovável e equipamentos de energia na China, pode haver “oportunidades em meio ao risco”. O conflito entre ativos e fundamentos é o principal dilema do mercado: a A-Share enfrentará uma pressão de digestão de valuation no próximo período, com espaço limitado para queda no índice, mas a diferenciação setorial continuará sendo a chave para resolver o mercado.

As ações de recursos e manufatura na China oferecem a melhor oportunidade de alocação em um cenário de turbulência global. As principais recomendações incluem ativos físicos com valor estratégico, como petróleo, transporte de petróleo, cobre, alumínio, terras raras, carvão e borracha; manufatura chinesa com vantagem absoluta global ou com aceleração de exportações; e oportunidades estruturais de consumo, como turismo, produtos fermentados, cerveja e outras bebidas alcoólicas, comércio farmacêutico e estética médica.

Yingye Securities: A futura tendência do mercado de ações na China será mais “autônoma”

Atualmente, com a situação cada vez mais estagnada, os efeitos do alto preço do petróleo na economia e na inflação, bem como a transmissão dessas influências às políticas e aos preços de ativos, precisarão ser monitorados continuamente. No entanto, à medida que a estagnação leva à nova alta do petróleo, pode desencadear uma segunda rodada de “TACO” mais forte por Trump, criando uma “expectativa diferencial” futura, levando a uma nova reversão na direção de precificação dos ativos.

À medida que o conflito evolui, os principais conflitos na precificação do mercado estão mudando: primeiro, de “aumento da intensidade” para “repetição de negociações”; segundo, na precificação do impacto do alto preço do petróleo na economia e na política. Após a confirmação dessas mudanças, à medida que o mercado reage de forma mais insensível às más notícias e a a vantagem de políticas domésticas se torna mais evidente, a A-Share poderá se tornar mais “autônoma”. Recomenda-se uma estratégia de duas vias: uma, buscar setores cujos preços possam se relacionar com o petróleo e que possam se beneficiar do aumento de preços; duas, identificar setores com fundamentos menos afetados pelo aumento do petróleo e que apresentem independência de ciclo.

Securities Investment: Priorizar a estratégia “HALO PLUS” neste momento

Histórico mostra que, tanto na crise do petróleo na década passada quanto nas guerras do Golfo e do Iraque, a escalada do conflito no Oriente Médio geralmente eleva os preços do petróleo, transmitindo-se pelos custos de energia e transporte, perturbando a precificação global de ativos. Atualmente, a inflação nos EUA já é persistente, e as expectativas de cortes de juros do Fed são frágeis; se os riscos no Estreito de Hormuz continuarem a se intensificar e os preços do petróleo permanecerem altos, a pressão inflacionária nos EUA poderá aumentar, restringindo o espaço de flexibilização do Fed, o que reduzirá a preferência por risco e impactará a liquidez global e os ativos de risco.

Diante de um cenário de liquidez restrita e aversão ao risco, recomenda-se uma alocação na estratégia “HALO PLUS”: proteção com fluxo de caixa HALO, combinada com investimentos em crescimento de baixa congestão. Na parte defensiva, continue focando em setores de alto fluxo de caixa, ativos pesados, altos requisitos de entrada e baixa correlação com TMT, como carvão, petroquímica, construção, para mitigar a volatilidade macroeconômica. Na parte ofensiva, “PLUS”, concentre-se em setores com baixa sensibilidade às taxas de juros, com alta atividade de negociação e potencial de crescimento, como economia de baixo voo, espaço comercial, baterias, silício, inversores, componentes de energia eólica, que atualmente apresentam baixa congestão. Se os catalisadores se concretizarem ou a preferência por risco se recuperar, esses setores terão maior elasticidade de fluxo de capital.

Bank of China International: A terceira transformação do paradigma energético

A longo prazo, o aumento do petróleo e seus efeitos secundários provocados pelo conflito geopolítico podem rivalizar com as duas crises globais anteriores, acelerando a mudança do paradigma energético de “fóssil predominante” para “soberania tecnológica de novas energias”. A China já começou a assumir um papel de liderança nesse processo de transformação histórica. No curto prazo, a tensão geopolítica e a alta do petróleo ainda estão dentro de limites controláveis para o índice A-Share. Mantém-se a visão de que o mercado de ações chinês entrará numa fase de oscilação de curto prazo, com uma tendência de crescimento estrutural lento no médio prazo.

No que diz respeito à alocação setorial, atenção à dispersão dos principais setores e às “ações de desempenho concentrado” em segmentos específicos. Primeiramente, devido às restrições de liquidez, o valuation do setor de tecnologia sofrerá alguma perturbação de curto prazo, embora a tendência de tecnologia e TMT já esteja se expandindo para manufatura avançada (energia elétrica, veículos de nova energia). Em segundo lugar, a mudança na situação no Oriente Médio catalisou a alta de commodities energéticas, e, com o cenário macro de re-inflacionamento global, a performance de alta dos setores cíclicos, como materiais básicos, deve se espalhar para o setor químico, que já apresenta uma tendência de alta. Por fim, a tendência da indústria de IA não será significativamente afetada pelo conflito no Oriente Médio; segmentos com forte crescimento de lucros continuarão a ser impulsionados por “ações de desempenho concentrado”, formando uma tendência de mercado contínua.