Tuowei Information | Preço das ações oscila, ponto de inflexão lucrativo aparece?

Por que a redução de altos executivos e acionistas em momentos de ponto de viragem de lucros gera preocupação no mercado?

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Autor / Abacate sob as estrelas

Editor / Estrela do céu com espinafre

Design / Ameixa sob as estrelas

Recentemente, a ação da #Tuowei Information (002261) apresentou uma característica marcante de “primeiro oscilar para cima, depois recuar de alta”.

Em 30 de janeiro de 2026, a empresa divulgou uma previsão de resultados para 2025, estimando um lucro líquido atribuível aos acionistas de aproximadamente 50 a 75 milhões de yuan, revertendo prejuízo do ano anterior. Com esse catalisador, o preço das ações começou a subir. No entanto, um mês depois, em 6 de março, a empresa anunciou que o relatório anual de 2025 seria adiado para 19 de março, além de várias reduções de participação por altos executivos e acionistas, o que gerou preocupação no mercado, levando a uma recuada de alta no preço das ações.

Fonte: Eastmoney - Tuowei Information (até 13 de março de 2026)

Por trás dessa mistura de alegria e preocupação, qual é a história?

1. Transformação difícil, receita sob pressão no curto prazo

Em termos de receita, no terceiro trimestre de 2025, a Tuowei teve uma receita total de cerca de 2,078 bilhões de yuan, uma queda de quase 30% em relação ao mesmo período do ano anterior. De modo geral, desde 2025, a receita da empresa vem em declínio, devido às mudanças na estratégia de negócios.

Fonte: Tonghuashun iFinD - Receita total operacional

Antes de 2022, os negócios principais eram serviços de software em nuvem, servidores de marca própria nacionais e hardware de PCs, além de jogos para celular, sendo o software em nuvem a maior fonte de receita.

A partir de 2023, o hardware começou a ganhar destaque, ocupando a primeira posição de receita. Em 2024, a receita de hardware ultrapassou 50%, atingindo 50,44%. Contudo, o hardware apresenta uma desvantagem clara: baixa margem de lucro. Comparando, em 2024, a margem de lucro bruta do software era cerca de 18,12%, enquanto a do hardware era apenas 6,76%, quase três vezes menor. Com essa estrutura de negócios, em 2024, a Tuowei apresentou um típico cenário de “aumento de receita sem aumento de lucro”.

Fonte: Tonghuashun iFinD - Estrutura de receita operacional

Desde 2025, a empresa iniciou uma estratégia de ajuste, reduzindo ativamente o hardware de baixa margem e focando em software, serviços e aluguel de capacidade de IA, otimizando assim sua estrutura de receita. No primeiro semestre de 2025, a participação do software na receita voltou a subir para 72,71%, recuperando a liderança. No entanto, essa mudança também trouxe pressão de curto prazo sobre a receita.

2. Melhora na margem de lucro, mas ainda com prejuízo

Com a redução contínua de negócios de baixa margem e aumento de negócios de alta margem, a margem bruta da empresa vem crescendo. Nos três primeiros trimestres de 2025, a margem bruta consolidada foi de 17,63%, um aumento de aproximadamente 10,54% em relação ao mesmo período do ano anterior. Analisando trimestre a trimestre, desde 2025, a margem bruta vem em ascensão.

Fonte: Tonghuashun iFinD - Margem bruta de vendas - por trimestre

Embora a margem de lucro bruto tenha melhorado, ela não é o principal fator de reversão de prejuízo para lucro. O verdadeiro impulso vem dos “rendimentos não recorrentes” da empresa. No relatório semestral de 2025, cerca de 72,84 milhões de yuan de ganhos de valor justo foram considerados como compensação de desempenho (em 2015, a empresa adquiriu a Haiyun Tian, e acionistas comprometeram-se a resultados de 2016-2018, mas sem sucesso, levando a ações de recuperação). Se considerarmos apenas os lucros normais, descontando esses ganhos não recorrentes, a empresa ainda estaria em prejuízo. Segundo a previsão de resultados, o prejuízo líquido ajustado da empresa em 2025 deve ficar entre 30 e 55 milhões de yuan.

Além disso, a estratégia de transformação da empresa é centrada em “IA x HarmonyOS”, mas atualmente, tanto servidores de IA quanto o ecossistema HarmonyOS enfrentam forte concorrência, o que pode dificultar a ampliação de participação de mercado e levar a guerras de preços, pressionando as margens.

A empresa ainda está em uma fase crítica de transformação, e a lucratividade de seus negócios principais precisa ser aprimorada continuamente.

Fonte: Semi-anual de 2025 da Tuowei Information

3. Período sensível: redução de participação por acionistas e altos executivos

Além do adiamento do relatório anual, em momentos-chave antes da divulgação, a redução de participação por acionistas e altos executivos também ocorre de forma bastante precisa, aumentando a preocupação do mercado.

Segundo anúncio de 28 de novembro de 2025, a empresa concluiu o plano de redução de participação, divulgado em 9 de agosto de 2025. Durante esse período, acionistas como Song Ying reduziram sua participação em 0,7956%, e quatro diretores e altos executivos reduziram suas participações em pequenas proporções (0,0026%, 0,0031%, 0,0029% e 0,0026%). Segundo o comunicado, essas reduções são pequenas e não impactam significativamente a estrutura acionária, além de serem feitas de forma regular. Ainda assim, diante de resultados que começam a mostrar recuperação e de ações em alta, a redução de participação por parte de acionistas e executivos gera preocupação no mercado.

Fonte: Aviso da Tuowei Information (29 de novembro de 2025)

No curto prazo, com a contínua otimização da estrutura de receita e a reversão de prejuízo para lucro em 2025, espera-se que o preço das ações se mantenha estável. Com a divulgação oficial do relatório em 19 de março, detalhes de desempenho e planos futuros ficarão mais claros. Se os lucros principais superarem as expectativas, o preço das ações pode ainda experimentar uma nova onda de alta.

Nota: Este artigo não constitui recomendação de investimento. O mercado de ações envolve riscos; invista com cautela. Sem compra e venda, não há prejuízo.