Análise: Powell da Fed acaba de dar um novo golpe nos planos de Warsh para cortes rápidos de taxas

2026-03-18 20:21:41

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, fala durante uma conferência de imprensa após a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto no edifício do Federal Reserve Board em Washington, DC, em 18 de março de 2026.

Brendan Smialowski | AFP | Getty Images

O nomeado para presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, quer reduzir as taxas de juro. Os responsáveis do Fed sinalizaram na quarta-feira que pode ser ainda mais difícil do que o esperado para ele conseguir isso, caso seja confirmado para o cargo em breve.

Os responsáveis do Fed aumentaram as previsões para o percurso da inflação e das taxas de juro numa publicação que o banco central divulgou na quarta-feira. Isso era amplamente esperado devido ao aumento do preço do petróleo causado pela guerra no Irã. Mas o presidente Jerome Powell afirmou que o petróleo não foi o único fator considerado pelos seus colegas.

Previsões mais altas para a inflação também refletem “o progresso lento que temos visto nas tarifas”, disse Powell.

O Fed publica uma pesquisa com as expectativas dos seus principais responsáveis para as taxas de juro e a economia, num documento conhecido como Resumo das Projeções Econômicas (SEP). A SEP divulgada na quarta-feira mostrou que a expectativa mediana dos responsáveis oficiais para uma medida de inflação bastante observada, conhecida como inflação do gasto pessoal de consumo core, subiu de 2,5% para 2026 em dezembro para 2,7% para o ano de março.

Entretanto, a SEP mostrou que vários responsáveis do Fed elevaram as suas expectativas para as taxas de juro na chamada “dot plot”. Este gráfico indica onde os membros do Fed acreditam que as taxas de juro irão. A dot plot de março mostrou que vários responsáveis do Fed descartaram a possibilidade de múltiplos cortes este ano.

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Essas projeções são anónimas, mas um responsável do Fed que tinha votado publicamente a favor de cortes nas taxas mudou de posição em março. O governador do Fed, Christopher Waller, tinha discordado em janeiro, quando o Fed também optou por não alterar as taxas. Na reunião mais recente, Waller concordou com Powell em não alterar as taxas.

O presidente Donald Trump, que não tem vergonha de querer taxas de juro mais baixas, nomeou Waller para o seu cargo e considerou-o para presidente antes de optar por Warsh.

Tudo isso significa que Warsh pode enfrentar resistência se for rapidamente confirmado. Warsh quer cortar as taxas de juro, alinhando-se com o que Trump exigiu do seu nomeado. Mas o presidente tem apenas um voto de 12 na comissão de definição de taxas do Fed. Ele precisará convencer o resto do Fed, e parece que muitos membros estão a preparar-se para dificultar os cortes antes da possível confirmação de Warsh.

Segundo Powell, esses responsáveis não estão apenas preocupados com o que os aumentos sustentados do preço do petróleo podem fazer à economia, mas também com os efeitos das tarifas de Trump. Isso mantém-se mesmo após a Suprema Corte recentemente ter declarado ilegal uma vasta gama de tarifas de Trump. A administração tem avançado para reimpor tarifas sob autoridades alternativas.

Quando Warsh poderá ser confirmado é uma questão em aberto. O senador Thom Tillis, republicano da Carolina do Norte, afirmou que não votará na confirmação de Warsh até que uma investigação criminal sobre Powell, relacionada a custos excessivos na renovação do escritório, seja resolvida.

Powell nega as acusações. Na semana passada, um juiz federal decidiu cancelar as intimações contra o Fed. O Departamento de Justiça anunciou que irá recorrer. Enquanto esse processo continuar, Powell permanecerá no cargo. E a confirmação de Warsh permanece suspensa, provavelmente atrasando o momento em que ele terá que lidar com pressões inflacionárias que podem dificultar a entrega de taxas de juro mais baixas.

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