A guerra no Médio Oriente está a impulsionar o índice do dólar de volta aos 100 pontos? Analistas desaconselham otimismo: esta recuperação não vai durar muito

Devido à influência da tensão geopolítica desencadeada pelo conflito no Médio Oriente, o dólar recuperou recentemente a sua tendência de valorização, mas os analistas geralmente consideram que a sua recuperação é frágil, uma vez que os problemas estruturais que anteriormente prejudicaram o dólar ainda não foram resolvidos de forma fundamental.

Como principal país exportador de petróleo a nível mundial, os Estados Unidos beneficiam do aumento dos preços do petróleo. Como o petróleo é cotado em dólares, a subida dos preços impulsiona diretamente a procura pelo dólar. Ao mesmo tempo, o conflito no Médio Oriente reforça a sua função de refúgio seguro. O índice do dólar subiu recentemente com força, ultrapassando novamente a barreira dos 100 pontos, aproximando-se do máximo de 10 meses.

Os analistas do HSBC na sua última análise afirmaram: “A tensão geopolítica no Médio Oriente reafirmou a posição do dólar como principal moeda de refúgio. Em comparação com a narrativa do mercado há cerca de um ano, esta característica nunca mudou realmente.”

No entanto, vários analistas alertam que os fatores que sustentam a força do dólar a curto prazo são difíceis de compensar a sua fraqueza estrutural a longo prazo. Rasmus Mørk, diretor de investimentos da AJ Bell, uma das maiores plataformas de investimento do Reino Unido, afirmou à CNBC: “Os problemas fundamentais que fizeram o dólar enfraquecer anteriormente continuam presentes, incluindo a incerteza das políticas americanas, o défice orçamental em expansão contínua e a pressão política sobre a independência do banco central.”

A subida do preço do petróleo e a procura por refúgio seguro impulsionam conjuntamente a recuperação do dólar

Desde o início do conflito no Médio Oriente a 28 de fevereiro, o panorama do mercado cambial global mudou significativamente.

Como principal exportador de petróleo, os Estados Unidos beneficiaram diretamente do aumento do preço do WTI — uma vez que as transações petrolíferas são cotadas em dólares, a subida do preço impulsiona diretamente a procura pelo dólar. Ao mesmo tempo, o dólar voltou a demonstrar a sua função tradicional de refúgio seguro, enquanto outras moedas de refúgio, como o iene, mostraram desempenho fraco.

A moeda europeia tornou-se a principal vítima desta rodada de conflito. Devido à forte dependência da Europa na importação de energia, a região é altamente sensível às oscilações do preço do petróleo provocadas pelo conflito no Médio Oriente, levando à fraqueza do libra e do euro. Em comparação, os EUA já são autossuficientes em petróleo, tendo uma maior resistência ao risco de interrupção do transporte de petróleo e gás através do Estreito de Hormuz, uma via vital global.

Riscos estruturais não resolvidos, força do dólar difícil de manter

Apesar de a recente valorização impulsionada pelo conflito geopolítico parecer promissora, os analistas mantêm uma postura cautelosa relativamente ao futuro do dólar. Os analistas do HSBC na sua análise indicaram que, atualmente, não se deve apostar totalmente na força do dólar, uma vez que os principais fatores macroeconómicos que sustentaram a sua subida em 2022 já não existem.

Este repentino aumento ocorre após um período de fraqueza histórica do dólar. No primeiro semestre de 2025, devido à decisão do governo Trump de eliminar tarifas em abril e à sua rápida reversão, a confiança nos ativos americanos sofreu um forte abalo, levando o dólar a apresentar o pior desempenho em mais de 50 anos. Um relatório da Morgan Stanley de agosto do ano passado confirmou que o índice do dólar caiu quase 10% ao longo do ano, marcando o fim de um ciclo de alta de 15 anos.

Rasmus Mørk atribui os atuais desafios do dólar a três pressões estruturais: a falta de coerência na política do governo dos EUA, o défice orçamental em expansão contínua e a intervenção política na independência do banco central. Ele afirmou abertamente que, “honestamente, os investidores tendem a associar estas características mais a mercados emergentes do que a economias desenvolvidas.”

Quanto à sustentabilidade da recuperação do dólar, os analistas concordam que dependerá da evolução da situação no Médio Oriente. O diretor de investimentos do banco privado Arbuthnot Latham afirmou à CNBC: “Contanto que a crise persista, o dólar deverá manter-se forte; mas, assim que a situação normalizar, a pressão para a sua desvalorização será reativada. A avaliação atual do dólar ainda está relativamente elevada, e, a longo prazo, esse é o fator principal que determinará o seu retorno.”