Numa Ação de Não-Interferência, a SEC Afirma que a Maioria das Criptomoedas Não é um Título de Valor

Em um anúncio muito aguardado, a Securities and Exchange Commission adotou uma abordagem em grande medida de não intervenção na regulamentação de criptomoedas. Em coordenação com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a SEC declarou que a maioria dos ativos digitais não serão considerados valores mobiliários sob a lei federal, incluindo stablecoins e principais criptoativos como Bitcoin, Ethereum e Solana.

A SEC afirmou que a nova orientação visa apoiar a inovação no setor de criptomoedas, marcando uma mudança em relação à abordagem das agências sob a administração anterior. Sob a administração Biden, a SEC concentrou-se principalmente na aplicação da lei no espaço cripto. O então presidente da SEC, Gary Gensler, sustentava que a maioria das criptomoedas qualificava-se como valores mobiliários.

A Nova Taxonomia

A nova estrutura divide os ativos cripto em cinco categorias:

• Commodities digitais

• Colecionáveis digitais

• Ferramentas digitais

• Stablecoins

• Valores mobiliários digitais, que o presidente da SEC, Paul Atkins, definiu como valores mobiliários tradicionais usando nova tecnologia

Apenas a última categoria será tratada como valores mobiliários e sujeita à fiscalização completa da SEC.

“Isso é uma boa notícia”, disse Joel Hugentobler, Analista de Criptomoedas na Javelin Strategy & Research. “Apesar dos ETFs e do aumento da participação em investimentos em cripto nos últimos anos, a maioria dos investidores — especialmente em nível institucional — não quer se envolver em um potencial investimento que não tenha um quadro regulatório claro.”

Definindo Melhor um Valor Mobiliário

A orientação também permite que certos ativos percam seu status de valores mobiliários regulados sob condições específicas. Um ativo digital pode ser considerado um valor mobiliário quando oferecido como investimento com expectativa de lucros derivados dos esforços de terceiros. No entanto, a existência de um contrato de investimento envolvendo um ativo cripto que não seja um valor mobiliário não converte, por si só, o ativo em um valor mobiliário. Segundo a orientação, tais contratos de investimento concluem-se quando o emissor satisfaz ou não consegue cumprir suas obrigações declaradas.

A estrutura também esclarece a divisão de autoridade entre a SEC e a CFTC. A SEC supervisionará contratos de investimento e valores mobiliários tokenizados, enquanto a CFTC regulamentará commodities digitais e derivativos baseados em cripto.

Embora a indústria de cripto tenha recebido a orientação de forma amplamente positiva, o resultado era amplamente esperado, dado o posicionamento geralmente favorável às criptomoedas da administração Trump.

“Era esperado que a maioria, se não todas, não fossem classificadas como valores mobiliários”, disse Hugentobler. “Provavelmente é por isso que os mercados não estão reagindo, pois já está precificado. Se fosse o contrário, veríamos uma venda maior e teríamos mais desafios para lidar.”