Fundos públicos analisam investimento em "HALO" - mais de 70% das instituições preveem consolidação e diferenciação do mercado

Fonte: Securities Daily Autor: Chang Xiaoyu

Desde março, o mercado A-shares tem apresentado uma tendência de mercado estrutural distinta. Impulsionado pela reavaliação global de ativos tangíveis e pela política doméstica de “anti-involução” industrial, os setores representados por petróleo e gás, metais preciosos e produtos químicos, conhecidos como “HALO” (ativos pesados, baixa eliminação), continuam a mostrar força.

Os últimos resultados de uma pesquisa publicada pelo Public Fund Ranking indicam que 63,16% das instituições de fundos públicos consideram que o atual entusiasmo pelo setor “HALO” é razoável, ainda estando na fase de alocação racional; 31,58% acham que já há sinais de superaquecimento, com negociações se tornando congestionadas; outros 5,26% acreditam que o entusiasmo está relativamente baixo, e algumas oportunidades estruturais ainda precisam ser exploradas.

Um representante do Golden Eagle Fund afirmou ao “Securities Daily” que, no contexto de uma forte tendência de inteligência artificial (IA) em 2025, em que o mercado quase monopoliza a atenção, em 2026 há uma necessidade de diversificação de alocação de fundos. A melhora marginal na otimismo do mercado e na liquidez está se inclinando para ativos cíclicos de produção, cujo valuation está em níveis baixos. Portanto, o investimento atual em “HALO” possui uma lógica narrativa de médio a longo prazo.

No entanto, algumas instituições também alertam para riscos de superaquecimento no curto prazo. Tao Diwei, gestor do departamento de investimentos de ações do Jiahé Fund, afirmou que, quando o mercado A-shares começa a especular em “HALO”, geralmente significa que as avaliações de ativos relacionados já não estão baratas, devendo-se estar atento ao risco de superaquecimento.

Quanto à tendência do setor “HALO” nos próximos seis meses, a maioria das instituições de fundos públicos apresenta um consenso mais claro. Os resultados da pesquisa mostram que 75% das instituições acreditam que o mercado “HALO” entrará em uma fase de oscilações e diferenciações, com boas oportunidades em ativos de alta qualidade; 12,50% esperam que o mercado continue a se fortalecer; e 6,25% preveem que o mercado retornará à estabilidade ou enfrentará uma correção.

Um representante do Red Soil Innovation Fund acredita que, nos próximos seis meses, o investimento em “HALO” entrará em uma fase de oscilações e diferenciações, sendo que a validação de desempenho será um ponto crítico. Ativos considerados “verdadeiros HALO” com as seguintes características podem continuar a superar o mercado: alta visibilidade de pedidos (como algumas empresas de transformadores com pedidos internacionais até 2028), forte certeza de melhora nos lucros (como algumas mineradoras de cobre beneficiadas pelo aumento da demanda e escassez de oferta, com margens de lucro bruta em ascensão), fluxo de caixa sólido (como algumas empresas de utilidades públicas com margem de segurança de dividendos), e lógica industrial ainda sólida (como o aumento na demanda de energia elétrica impulsionado pelo poder de computação de IA).

Onde estarão as oportunidades na fase de diferenciação? Os resultados da pesquisa indicam que o setor mais valorizado atualmente pelos fundos públicos é o de colaboração entre energia e computação, como soluções energéticas para centros de dados de IA e equipamentos de rede elétrica, apoiados por 39,13% das instituições; segurança energética (petróleo e gás, energia verde) e recursos minerais (cobre, prata e outros metais industriais) estão empatados em segundo lugar, cada um com 26,09%; algumas instituições também apostam em equipamentos industriais de alta tecnologia e utilidades públicas.

Um representante do Red Soil Innovation Fund acredita que a colaboração entre energia e computação é a representação mais direta da lógica “HALO” no mercado A-shares, combinando “demanda rígida” e “gargalos de oferta”. Do lado da demanda, o desenvolvimento da IA impulsiona a demanda por energia elétrica; do lado da oferta, os equipamentos de rede elétrica globais (como grandes transformadores) enfrentam ciclos de entrega de vários anos e déficits de fornecimento, enquanto a vantagem tecnológica da China em ultra alta tensão, redes inteligentes e outros setores, juntamente com os planos de investimento em redes durante o “14º Plano Quinquenal”, conferem às ações relacionadas uma vantagem significativa.

(Editar: Wen Jing)