【Assembleia de Resultados 700】Liu Chiping da Tencent: O crescimento de lucro este ano pode ser mais lento do que o crescimento de receita　A redução da taxa da Apple é favorável

A taxa de crescimento da receita supera o lucro Investimento em produtos de IA comparável ao início do Tencent Cloud

Tencent (00700) Os resultados do quarto trimestre de 2025 estão em linha com as expectativas. O presidente Liu Chiping afirmou na reunião com analistas que, devido ao aumento dos investimentos em novos produtos de IA, a taxa de crescimento da receita total do Tencent neste ano pode ser mais rápida do que a do lucro. Ele mencionou que a tecnologia de IA tem um efeito de alavancagem claro nas operações principais, mas o modelo de receita dos novos produtos de IA ainda não está maduro. A empresa vê esses investimentos em IA como uma estratégia semelhante às perdas iniciais do Tencent Cloud, esperando que, com o tempo, se transformem em negócios lucrativos.

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Redução da taxa da Apple em 5% beneficia Tencent, previsão de impacto positivo a longo prazo

A Apple (AAPL) ajustou a política de comissão da App Store na China a partir de março de 2026, reduzindo a taxa padrão de 30% para 25%; o programa para pequenas empresas e parceiros de aplicativos micro foi reduzido de 15% para 12%. O diretor de estratégia do Tencent, James Mitchell, afirmou que, ao atuar como distribuidor e intermediário de jogos de parceiros, a receita geralmente é dividida com base na receita bruta e não na receita líquida após o desconto da comissão da Apple. Assim, após o ajuste na comissão, a participação real do Tencent aumentará diretamente. Com a redução contínua das taxas globalmente, essa é uma tendência positiva de longo prazo para o Tencent.

Crescimento forte no setor de jogos, IA impulsiona “renovação contínua” e supera excesso de oferta

A receita de jogos no mercado doméstico do Tencent no último trimestre foi de 38,2 bilhões de RMB, um aumento de 15% em relação ao ano anterior. A receita internacional de jogos no mesmo período foi de 21,1 bilhões de RMB, crescendo 32% ano a ano.

Quando questionado se a IA levará a uma inundação de novos jogos, Mitchell afirmou que o setor já enfrenta excesso de oferta. Atualmente, há 200 mil novos jogos casuais por ano, e na Steam há 18 mil novos jogos. Se esses números se tornarem 200 milhões, 20 bilhões ou 2 trilhões, o impacto marginal será cada vez menor. O mais importante é possuir talentos excelentes e usar tecnologia de IA para cultivar jogos de alta qualidade que se tornem clássicos duradouros.

Transformação do Tencent Cloud para “enriquecimento”: Tokenização de poder de computação e maximização de lucros com PaaS/SaaS

Liu Chiping afirmou que, no ano passado, o Tencent Cloud enfrentou pressão de receita devido à limitação de GPUs abertas ao público. No entanto, o lucro operacional ajustado foi de 5 bilhões de RMB. Nos últimos meses, o ambiente de precificação melhorou, impulsionado pela forte demanda por IA e expansão internacional, acelerando o crescimento da receita do Tencent Cloud.

Mitchell comentou que, devido às margens de lucro extremamente baixas dos provedores de serviços em nuvem na China, a demanda por poder de computação de IA aumentou drasticamente, deixando o setor sem muitas opções além de repassar preços mais altos aos clientes.

Mitchell também mencionou que o Tencent Cloud busca “enriquecer” seus serviços para entregar mais valor. Alugar apenas hardware bare-metal oferece preços e margens baixos; uma abordagem melhor é segmentar e virtualizar o poder de computação em tokens (palavras, referindo-se à linguagem e moeda de IA), aumentando o preço e a lucratividade por unidade de poder de computação. O modelo de negócio ideal é vincular o poder de computação a plataformas de PaaS ou SaaS, maximizando os lucros.

Estratégia de chips e modelos: Impacto do MixView 3.0 na prioridade de design de IA SOTA

Ao questionar a posição do Tencent em relação ao desenvolvimento de chips de IA internos, Liu Chiping afirmou que desenvolver chips internos não é o foco principal da empresa. Como o design e a fabricação de chips de treinamento são extremamente complexos, o Tencent prefere manter flexibilidade na aquisição de chips de treinamento de alta qualidade globalmente para criar modelos de ponta. Quanto aos chips de inferência, o foco é no controle de custos, com muitos fornecedores no mercado oferecendo opções de baixo custo.

Liu Chiping disse que a tarefa mais importante atualmente é impulsionar o nível dos modelos. Acredita-se que a capacidade do MixView 3.0 será significativamente superior à do 2.0, e a empresa confia na capacidade de acelerar a iteração do treinamento de modelos, atingindo um nível líder mundial (SOTA). Em termos de estratégia, o Tencent prioriza liberar seus produtos de desenvolvimento, integração de sistemas e conexão com usuários, criando produtos de IA atraentes. Só então a empresa considerará como reduzir os custos de inferência.