Opções de carvão betuminoso no seu primeiro mês de lançamento operam de forma estável, e as funções iniciais na cadeia de valor do carvão, coque e aço começam a se manifestar.

16 de janeiro de 2026, as opções de coque de carvão foram oficialmente listadas na Bolsa de Commodities de Dalian. Desde o seu lançamento há um mês, as opções de carvão de coque têm operado de forma estável, com funções de descoberta de preços e gestão de riscos começando a se manifestar, aumentando a participação de empresas do setor e impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade da economia real.

Como matéria-prima central na indústria do aço, a volatilidade do preço do carvão de coque afeta diretamente a rentabilidade e estabilidade operacional das empresas na cadeia de valor do carvão, coque e aço. A introdução das opções de carvão de coque aprimora o sistema de instrumentos derivados de combustíveis primários do aço, oferecendo às empresas da cadeia uma gestão de riscos mais flexível e precisa. O primeiro mês de listagem coincidiu com o feriado prolongado do Ano Novo Chinês, com o mercado spot apresentando oferta e demanda fracas, e os preços à vista do carvão de coque oscilando dentro de uma faixa. Nesse contexto, os contratos de opções de carvão de coque tiveram uma precificação razoável, com forte ligação entre o preço à vista e o de exercício, desempenhando eficazmente o papel de suporte na gestão de riscos.

Como importante comerciante doméstico de carvão de coque e fornecedor de cadeia de suprimentos de commodities há anos, a Zhongji Ningbo Group Co., Ltd. (doravante “Zhongji Ningbo”) atuou ativamente no primeiro mês de listagem, otimizando a gestão com a combinação de “futuros + opções”. “As opções de carvão de coque oferecem soluções de gestão de riscos para múltiplos cenários na cadeia do aço, carvão e coque,” afirmou um responsável da Zhongji Ningbo. No primeiro mês, a empresa já aplicou as opções na gestão de estoques à vista, evitando eficazmente a depreciação dos estoques de carvão de coque. Além disso, os preços das opções são justos, com a volatilidade implícita refletindo objetivamente as expectativas do mercado quanto à oferta e demanda futuras, apoiando fortemente as decisões de negócios.

A Shanxi Xinyuan Energy Group Co., Ltd. (doravante “Shanxi Xinyuan”) utiliza as opções de carvão de coque para alcançar objetivos duplos de mitigação de riscos e aumento de lucros. Como líder na produção de carvão, com capacidade anual de 3 milhões de toneladas de coque e capacidade de lavagem de carvão superior a 6 milhões de toneladas, a Shanxi Xinyuan enfrenta, antes e após o feriado do Ano Novo Chinês, um mercado de oferta e demanda fracos e preços voláteis. A empresa emprega estratégias de hedge com futuros e opções de carvão de coque, garantindo lucros com vendas a preços elevados e aumentando os ganhos por meio da venda de opções.

“O primeiro mês de operação das opções de carvão de coque foi estável, com forte ligação entre o preço à vista e o de exercício, e funções de gestão de riscos já se manifestando,” afirmou Liu Yajun, gerente geral de negócios de futuros da Shanxi Xinyuan. A introdução das opções enriquece a caixa de ferramentas de proteção da cadeia produtiva e reforça a capacidade de resistência das empresas do setor por meios financeiros. Para diferentes cenários operacionais, as empresas podem usar as opções de forma flexível: na fase de baixa margem e altos estoques, gerenciar estoques com opções de baixo custo; as usinas de coque podem usar estratégias combinadas de futuros e opções para se proteger contra a volatilidade de preços de matérias-primas, fixando custos máximos de compra; e, na cooperação com empresas downstream, podem oferecer serviços personalizados de gestão de riscos, aumentando a eficiência da colaboração na cadeia.

Dados do mercado indicam que, até o fechamento de 24 de fevereiro, as opções de carvão de coque operaram por 22 dias de negociação, com volume total de 1.184.3 mil contratos e valor negociado de 3,137 bilhões de yuans. A média diária de volume de negociação foi de 53.8 mil contratos, com uma média de posições abertas diárias de 57.2 mil contratos. A proporção de negociações de opções em relação a futuros foi de 5.46%, e a de posições em opções em relação a futuros foi de 9.12%. Quanto à volatilidade implícita, em 24 de fevereiro, a série principal de opções JM2604 tinha uma volatilidade implícita de 42.81%, cerca de 5 pontos percentuais acima da volatilidade histórica do contrato futuro subjacente de 37.99%, indicando um nível razoável. A volatilidade implícita no primeiro dia de listagem foi de 42.51%, refletindo uma expectativa de mercado racional e estável.

Especialistas do setor estão otimistas quanto ao futuro das opções de carvão de coque. Um responsável da Zhongji Ningbo afirmou que, diante do cenário atual de margens pressionadas na cadeia produtiva, mais empresas desejam usar as opções para travar preços de matérias-primas e lucros futuros. Com a maturidade do mercado, aumento da liquidez e maior aplicação de estratégias combinadas de opções, a atividade do mercado deve crescer. A empresa continuará a aprofundar os serviços na cadeia do carvão, atendendo melhor às necessidades de seus clientes.

侯建, pesquisador sênior de produtos de commodities na Green Dahua, acredita que o lançamento das opções de carvão de coque ocorreu em um período de baixa sazonalidade do setor, com demanda fraca e oferta fraca; após o feriado, com a retomada da produção, a demanda por reposição de estoques deve melhorar gradualmente. Ele prevê que o mercado de carvão de coque continuará a oscilar de forma moderada, e o valor de gestão de riscos das opções será ainda mais destacado.

Para garantir uma listagem estável e o funcionamento eficaz das opções de carvão de coque, a Dalian Commodity Exchange realizou, antes e após o lançamento, treinamentos presenciais e online sobre regras de contratos e práticas de aplicação, ajudando as empresas a se familiarizarem com as ferramentas e participarem de forma científica, estabelecendo uma base sólida para o funcionamento saudável do mercado.

Nos próximos passos, a Dalian Commodity Exchange aprofundará a cooperação com organizações do setor, empresas líderes e corretoras, fortalecendo a formação de mercado e a educação de investidores, orientando as empresas a utilizarem as opções de carvão de coque de forma regulada para gestão de riscos, elevando continuamente a qualidade e eficiência dos serviços de derivativos para apoiar a segurança, estabilidade e desenvolvimento de alta qualidade da cadeia de suprimentos do carvão, coque e aço.

(Dalian Commodity Exchange)

(Editar: Xu Nannan)