Investigação | 300 mil milhões de dólares de capital do Médio Oriente a fluir para Hong Kong?

Recentemente, circulou na imprensa a notícia de que “300 mil milhões de HKD de capital do Oriente Médio estão entrando em Hong Kong”.

O repórter do Securities Times visitou várias instituições financeiras, bancos, corretoras e especialistas em pesquisa de mercado do Oriente Médio em Hong Kong, e soube que, após o início do conflito no Oriente Médio, de fato houve um aumento na entrada de capitais estrangeiros no mercado de Hong Kong, incluindo parte de fundos provenientes do Oriente Médio, mas a escala exata de entrada e o destino real desses fundos são difíceis de quantificar e verificar com precisão.

Pode-se afirmar com certeza que: por um lado, devido à instabilidade na região do Oriente Médio, a demanda global por ativos considerados seguros continua a crescer; por outro lado, nos últimos dois anos, o capital do Oriente Médio tem continuamente investido nos mercados de capitais de Hong Kong e da China continental, tornando Hong Kong uma escolha importante para alocação de fundos globais, incluindo capitais do Oriente Médio.

Há capital do Oriente Médio entrando, mas “os números estão um pouco exagerados”

A questão mais preocupante no mercado atualmente é o rumor de que há uma entrada de 300 bilhões de HKD de capital do Oriente Médio em Hong Kong.

De acordo com dados da China Galaxy Securities, na semana após o início da guerra no Oriente Médio, a média diária de volume de negócios na Bolsa de Hong Kong foi de aproximadamente 341,5 bilhões de HKD, um aumento de cerca de 99,7 bilhões de HKD em relação à semana anterior ao conflito, atingindo o maior volume semanal em mais de seis meses.

Alguns observadores do mercado de ações de Hong Kong apontam que essa entrada de fundos adicionais inclui recursos do Oriente Médio, mas um analista de um banco estrangeiro em Hong Kong afirmou ao repórter: “É difícil determinar em curto prazo se há uma grande entrada de fundos do Oriente Médio devido ao impacto da guerra; eles provavelmente estão entrando por meio de ETFs ou fundos públicos de grande porte, e pode levar algum tempo para percebermos isso claramente.”

朱兆一, diretor executivo do Instituto de Pesquisa do Oriente Médio da Escola de Negócios HSBC de Peking University, que se dedica há anos ao estudo do mercado do Oriente Médio, também afirmou que atualmente não há qualquer sinal de que uma quantia tão grande quanto 300 bilhões de HKD esteja entrando no mercado de capitais de Hong Kong. “Esse número está um pouco exagerado; a guerra tem pouco mais de dez dias, e instituições maduras não podem fazer uma alocação de grande volume em um curto período.”

No entanto, o repórter também soube de algumas corretoras, bancos e outras instituições financeiras em Hong Kong que a tendência de entrada de fundos do Oriente Médio é real. “Recentemente, o interesse de fundos do Oriente Médio, especialmente de fundos asiáticos que originalmente investiam na região, tem aumentado em Hong Kong, mas como isso se desenvolverá exatamente, ainda é preciso observar e acompanhar continuamente”, afirmou Yuan Mei, diretora de pesquisa de investimentos da Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd.

Alguns bancos também detectaram movimentos de fundos bastante evidentes. “O fluxo de fundos em março aumentou significativamente, especialmente na primeira semana após o início da guerra, com operações individuais frequentemente acima de um milhão de HKD, mas atualmente não é possível identificar claramente os titulares desses fundos”, afirmou um responsável de um banco comercial com origem chinesa, em entrevista ao Securities Times.

Ele também revelou que, sob a perspectiva de bancos de primeira linha, mesmo que haja fundos retornando do Oriente Médio, eles geralmente têm origem em fundos de capital chinês ou de origem chinesa que passaram por Hong Kong; fundos familiares ou fundos soberanos com origem exclusivamente do Oriente Médio normalmente optam por estabelecer operações locais em Hong Kong para alocação de ativos.

温天纳, CEO da Boda Capital International, também deu um retorno de primeira linha: “As consultas de clientes do Oriente Médio sobre investimentos em ações de Hong Kong, alocação em títulos e abertura de escritórios em Hong Kong aumentaram mais de 50% em relação ao mês anterior. Alguns investidores que migraram para Cingapura e Dubai no passado também estão considerando repatriar seus ativos para Hong Kong.”

O repórter também confirmou essa tendência com um responsável de uma família de Hong Kong, que revelou que o volume de consultas relacionadas aumentou significativamente recentemente. “São principalmente clientes que tinham empresas no Oriente Médio e, devido à guerra, planejam retirar suas sedes e equipes expatriadas. Um dia, recebemos 10 grupos de clientes, realizando reuniões contínuas para discutir estratégias de resposta, muito mais do que antes.”

No entanto, segundo Zhu Zhaoyi, que conhece o mercado do Oriente Médio, a guerra já provocou uma fuga de capitais local. Se o conflito se prolongar, os fundos de fundos soberanos e “times nacionais” do Oriente Médio podem, ao contrário, retirar recursos de outros lugares para priorizar a liquidez de seus próprios mercados nacionais. “Ainda é cedo para tirar conclusões, mas a direção de alocação de longo prazo para o leste não mudará.”

O que o capital do Oriente Médio está comprando? Blue chips de alto dividendo + ativos tecnológicos essenciais

Na verdade, olhando a longo prazo, o capital do Oriente Médio tem investido ativamente no mercado de Hong Kong nos últimos dois anos.

Segundo dados fornecidos por Zhu Zhaoyi, a participação dos fundos soberanos do Oriente Médio na subscrição de IPOs de ações de Hong Kong, como base de subscrição, aumentou de menos de 20% no início de 2024 para cerca de 38% a 39% no início de 2026, totalizando aproximadamente 6 a 7 bilhões de HKD. “Eles estão principalmente construindo posições de forma exploratória, e a maior parte dessas operações foi iniciada antes do conflito, como parte de uma estratégia de longo prazo de ‘olhar para o leste’, não uma resposta de emergência.”

De acordo com uma análise do repórter, fundos do Oriente Médio de países do Golfo, como o Abu Dhabi Investment Authority, Qatar Investment Authority e Kuwait Investment Authority, têm posições estratégicas no mercado de ações de Hong Kong. Dados do Wind mostram que, desde 2026, 28 novas ações listaram na Bolsa de Hong Kong, com cerca de 230 instituições de subscrição de base de investidores institucionais envolvidas, com presença frequente de capitais do Oriente Médio. Por exemplo, entre os investidores de base na IPO da Dongpeng Beverage, a Al-Rayyan Holding LLC é uma plataforma de controle indireto da Qatar Investment Authority (QIA); a Mini Max, que entrou em bolsa em 9 de janeiro, atraiu 14 instituições de base, com um investimento total de cerca de 350 milhões de dólares, incluindo a Abu Dhabi Investment Authority, que subscreveu a 165 HKD por ação, adquirindo 3,065 milhões de ações; a Jingfeng Medical, listada em 8 de janeiro, também contou com 14 instituições de base, com a Abu Dhabi Investment Authority adquirindo 2,699 milhões de ações a 43,24 HKD por ação.

É importante notar que, além do mercado de Hong Kong, os fundos do Oriente Médio também demonstram grande interesse pelo mercado de Ações da China (A-shares).

Nos últimos anos, fundos soberanos do Oriente Médio, como a Abu Dhabi Investment Authority e a Kuwait Investment Authority, têm aparecido continuamente na lista de investidores institucionais do A-share por meio de canais como QFII.

Dados do Wind mostram que, até o terceiro trimestre do ano passado, a Abu Dhabi Investment Authority figurava entre os 10 maiores acionistas de 24 ações de A-shares, com um valor de participação de aproximadamente 4,214 bilhões de RMB. Entre essas, a Hengli Hydraulic tinha a maior participação, com 11,88 milhões de ações, avaliada em cerca de 1,138 bilhões de RMB; a Baofeng Energy tinha a segunda maior, com um valor de aproximadamente 800 milhões de RMB ao final do terceiro trimestre; várias ações, como Beixin New Materials, Yangnong Chemical e Hebei Steel Resources, tinham participações superiores a 100 milhões de RMB.

A Kuwait Investment Authority, por sua vez, apareceu no final do terceiro trimestre do ano passado como um dos 10 maiores acionistas de 14 ações de A-shares, com um valor de participação de 3,485 bilhões de RMB. Entre elas, Hengli Hydraulic e Oriental Yuhong tinham participações superiores a 500 milhões de RMB, enquanto ações como Jinchengxin, Betadine e Chuangguang Co., Ltd. tinham participações de pelo menos 100 milhões de RMB.

Simultaneamente, os fundos do Oriente Médio também realizam pesquisas frequentes. Dados do Wind indicam que, desde 2025, a Abu Dhabi Investment Authority, Kuwait Investment Authority e outros fundos realizaram visitas de pesquisa a empresas como Xiangsheng Medical, CITIC Securities, Inovance Technology, Changdian Technology e Yue Electric Power A.

温天纳 analisou que, de modo geral, os ativos de interesse do capital do Oriente Médio apresentam alguns pontos em comum: primeiro, blue chips de alto dividendo, como bancos, energia e utilidades públicas; segundo, ativos de tecnologia central, como Tencent, Alibaba, Xiaomi e Meituan; terceiro, fundos de base para IPOs de novas empresas do setor de economia digital. A lógica de alocação deles é focar em fluxo de caixa de longo prazo, dividendos de crescimento e recuperação de valor, preferindo estabilidade e alta previsibilidade.

Segurança + valor de mercado atrativo: Hong Kong se prepara para captar essa onda de “fluxo” do Oriente Médio

Com o início do conflito, o capital foge. Dubai costumava ser um “oásis de estabilidade” para o capital do Oriente Médio, mas, atualmente, a sensação de segurança foi bastante abalada. Por que Hong Kong se tornou um destino importante? A demanda por segurança e proteção contra riscos tornou-se o principal fator motivador.

Para os mercados de capitais dos países do Golfo, o impacto de curto prazo do conflito é principalmente emocional, como a volatilidade nos mercados de ações e títulos, mas esses sentimentos geralmente se dissipam à medida que a situação se esclarece. O impacto mais importante, no entanto, é de longo prazo. Zhu Zhaoyi acredita que os efeitos de longo prazo se manifestam principalmente em dois aspectos: primeiro, o “prêmio de segurança” dos países do Golfo será permanentemente elevado, e os preços dos ativos locais continuarão a ser influenciados por riscos geopolíticos; segundo, haverá uma reestruturação na composição de fundos estrangeiros, com fundos de longo prazo de baixa tolerância ao risco, como fundos de pensão e fundos de seguro, potencialmente reduzindo sistematicamente sua alocação na região. Uma vez que essa mudança ocorra, será difícil revertê-la em curto prazo.

“Antes, Dubai era uma opção; agora, essa opção desapareceu.” afirmou um responsável de um banco mencionado anteriormente. Ele acrescentou que, além de Londres e Nova York, os capitais globais estão começando a considerar com mais atenção Hong Kong. O sentimento de investidores chineses é particularmente forte: “Desde o episódio do Silicon Valley Bank, muitos empresários ficaram mais cautelosos com a segurança de ativos no exterior, e a estabilidade do sistema jurídico de Hong Kong tornou-se um fator decisivo.”

Hong Kong também está se preparando para absorver essa onda de busca por segurança. O secretário de Assuntos Financeiros e Tesouro de Hong Kong, Paul Chan, mencionou que, se a instabilidade na região do Oriente Médio persistir, ela afetará a economia real e outros setores. A longo prazo, a situação atual reforça o papel de Hong Kong como “porto seguro”, e a previsão de políticas estável e com visão de futuro é uma vantagem em tempos de grandes mudanças.

Além disso, o valor de investimento das ações de Hong Kong é uma consideração importante na estratégia de longo prazo do capital do Oriente Médio. Desde outubro do ano passado, o índice de tecnologia de Hong Kong (Hang Seng Tech Index) vem caindo, e, embora nas últimas duas semanas tenha apresentado uma recuperação, ainda é visto pelos investidores como um “valor de mercado atrativo”. Em particular, em 12 de março, o lendário investidor de Wall Street, Michael Burry, declarou de forma incomum: “A queda do Hang Seng Tech Index é um caso único na história, causada exclusivamente por múltiplas compressões. Mesmo em um mercado em baixa, as receitas e lucros das empresas componentes continuam a crescer de forma estável.”

Declarações de grandes investidores sobre a subavaliação do mercado de ações de Hong Kong despertaram forte atenção no círculo de investimentos. 温天纳 concorda com a avaliação de que o “Hang Seng Tech Index está subvalorizado”: o índice tem um P/E entre 13% e 15% de sua média histórica, com crescimento constante dos resultados, mas uma clara desconexão entre valor e fundamentos; as 10 maiores ações do índice representam quase 70% do peso, com mais de 45% de peso em aplicações de IA. “Temos blue chips de alto dividendo que oferecem fluxo de caixa estável, além de líderes tecnológicos que atendem às demandas de crescimento, exatamente do gosto do capital do Oriente Médio.”

A estratégia de alocação do capital do Oriente Médio no mercado de Hong Kong e na China continental também tem uma lógica mais profunda de alinhamento estratégico industrial. Zhu Zhaoyi apontou que os países do Golfo estão empenhados em “descarbonizar” suas economias, investindo em IA, tecnologia inteligente, dados e manufatura avançada, enquanto o mercado de Hong Kong continua a concentrar esses ativos de economia inteligente. “A estratégia de desenvolvimento de indústrias de ponta na China está altamente alinhada com a transformação dos países árabes”, o que aumenta sua atratividade continuamente.

Vale destacar que o investimento estrangeiro, liderado pelo capital do Oriente Médio, pode impulsionar uma nova reavaliação dos ativos principais de Hong Kong. Yuan Mei, ao citar a CATL como exemplo, apontou que o preço das ações H atualmente tem uma margem de aproximadamente 40% acima do preço das ações A, refletindo uma preferência clara do capital estrangeiro por ativos de alta qualidade na China, e uma nova rodada de reavaliação de valor está em andamento.

De modo geral, Hong Kong oferece uma base de segurança, espaço para recuperação de valor e conexão com o enorme mercado da China continental, tornando-se uma escolha rara de “proteção + valorização” em tempos de turbulência global. 温天纳 acredita que isso não é apenas uma simples migração de fundos, mas um símbolo de uma reestruturação no padrão de distribuição de capital global: diante de instabilidade geopolítica, o capital está se deslocando de regiões de alto risco para mercados com atributos de “segurança + valorização”, e o valor de mercado de Hong Kong está sendo redescoberto, podendo iniciar um ciclo de reavaliação de longo prazo.