Desconstruindo e Reconstruindo a Racionalidade: A Dimensão Filosófica da "Prática do Momento Presente" nos Mercados de Capitais

Terrill Dicki

18 de mar de 2026 02:38

A “racionalidade” é um dos conceitos mais frequentemente mal utilizados nos mercados de capitais. Quase todas as estruturas de investimento que reivindicam a racionalidade, ao serem examinadas, estão fundamentadas em um sistema de valores prescrito — e a própria tentativa de usar esse sistema para derrotar o mercado constitui a base psicológica sobre a qual todos os mitos e mentiras do mercado de capitais são construídos. A verdadeira racionalidade nunca foi um quadro cognitivo abstrato; ela é um estado de prática no momento presente. Diz respeito a se o participante mantém uma consciência lúcida do seu modo atual de envolvimento, se consegue navegar o ciclo incessante de vida e morte dentro do mercado com compostura, e se possui a capacidade de transformar cognição em ação em tempo real. Racionalidade não é articulada — ela é colocada em prática.

No campo discursivo dos mercados de capitais, a palavra “racionalidade” goza de uma legitimidade quase inquestionável. Educadores de investimento pregam sob sua bandeira, analistas vendem seus produtos por sua autoridade, e comentaristas a usam como uma régua para julgar as decisões dos outros — como se reivindicar o alto da racionalidade automaticamente conferisse uma forma de imunidade intelectual. No entanto, uma análise mais profunda revela que por trás de cada discurso racional há, sem exceção, um sistema de valores específico que serve como sua base lógica. Alguns fundamentam sua racionalidade na análise fundamental, outros em indicadores técnicos, e ainda outros em quadros macroeconômicos. Esses sistemas de valores mantêm seus próprios princípios, frequentemente contradizendo-se, mas todos reivindicam o título de “racionalidade” — uma ironia profunda por si só. A tentativa de derrotar o mercado por meio de qualquer estrutura analítica predefinida é precisamente a base psicológica sobre a qual todas as mentiras e mitos do mercado de capitais são construídos. Em nível filosófico, a racionalidade sempre foi uma ilusão cognitiva criada pelo homem, uma roupa nova do imperador elaboradamente feita. Essa observação não é novidade; ela se tornou um consenso básico nos círculos filosóficos muito antes do ideal iluminista da razão ser submetido a uma crítica sistemática.

O que torna a situação ainda mais irônica é que os participantes do mercado profundamente imersos na retórica da racionalidade tendem a reduzi-la a um mero exercício de linguagem. Uma vez que a linguagem se torna “monetizada” — ou seja, uma vez que a produção textual é diretamente ligada aos fluxos de capital — esse jogo se desenrola de forma cada vez mais sofisticada, porém cada vez mais vazia. Relatórios de pesquisa, documentos estratégicos e cadeias de lógica de investimento usam arquiteturas textuais rigorosas para embalar suposições não testadas, vestindo construções narrativas como leis objetivas para que os participantes do mercado as “consumam racionalmente” como bem entenderem. Mas toda essa racionalidade textual, no final, permanece uma atividade teórica, separada da prática real do mercado por um abismo intransponível.

A verdadeira racionalidade é sempre do momento presente e da prática. A noção de “presença no momento” significa que a racionalidade não reside em qualquer princípio abstrato divorciado do contexto específico; ela existe apenas no julgamento e na ação em tempo real do participante em cada momento concreto. A prática é a racionalidade do momento presente; a racionalidade do momento presente é prática — os dois são indivisíveis. A importância dessa proposição é que ela nega fundamentalmente a abordagem de primeiro construir uma estrutura teórica e depois forçar a realidade do mercado a se encaixar nela. O mercado é vivo, fluido e perpetuamente autocontraditório. Qualquer tentativa de capturar uma realidade dinâmica com uma estrutura estática está destinada a ser uma atividade de marcar o lado de um barco em movimento para encontrar uma espada que caiu no rio há muito tempo.

Analisando do nível ontológico da participação no mercado, cada ato de envolvimento possui uma profunda característica constitutiva bidirecional. Desde o momento em que um investidor entra no mercado, o mercado e o investidor se fundem em uma única entidade. As ações do investidor moldam a microestrutura do mercado, enquanto os mecanismos de feedback do mercado reciprocamente moldam a cognição e os padrões comportamentais do investidor. Esse processo de criação mútua ocorre sempre “no presente” e é simultaneamente “padronizado” — ou seja, manifesta invariavelmente características estruturais identificáveis. A racionalidade de verdadeira importância prática não se preocupa se um modo de envolvimento é “correto” de forma abstrata, mas sim como esse modo está sendo colocado em prática no momento presente e — mais importante — como esse modo chegará ao seu fim.

Aqui tocamos uma lei fundamental do funcionamento do mercado: aquilo que nasce deve morrer. Se há algum princípio verdadeiramente inviolável na natureza, esse é ele, e a lógica que rege os mercados de capitais obedece exatamente a essa lei. Cada padrão de mercado, cada tendência, cada estratégia de negociação tem seu ciclo de vida — desde o início, passando pelo desenvolvimento e maturidade, até o declínio. O que chamamos de “lei” é, na essência, destino. Dentro do mercado, a morte é a norma, a inevitabilidade, o fato objetivo que não obedece à vontade de ninguém. A sobrevivência, por sua vez, deve basear-se em uma consciência clara de “vida”. A noção de geração incessante é, em sua lógica interna, igualmente uma noção de morte incessante — é justamente porque os padrões antigos morrem continuamente que novos podem emergir continuamente. Quando um investidor fica preso a um conjunto fixo de premissas analíticas, definido por uma estrutura rígida, ele já entrou no processo de morrer sem perceber.

Vida e morte nunca estão ausentes do mercado por um momento sequer. Elas se desenrolam no intervalo entre cada respiração, no espaço entre cada transação. Não fugir da vida e da morte, mas manter a compostura dentro de seu fluxo incessante — sem essa coragem radical de confrontar a realidade, toda análise racional chamada de “lógica” é apenas um gemido de quem está morrendo. Para o mercado, todo ato de envolvimento é fundamentalmente um envolvimento com a vida e a morte. Somente ao mover-se livremente entre diferentes padrões, sem apego, sem estar preso a premissas analíticas fixas, sem projetar expectativas preconcebidas em uma direção predeterminada, mantendo total abertura e clareza cognitivas, é que se pode alcançar uma verdadeira compostura no ciclo perpétuo de criação e destruição do mercado.

Para todos os participantes do mercado, o imperativo principal e perpétuo é manter uma consciência lúcida do modo de envolvimento em que atualmente se encontram. No entanto, a grande maioria das pessoas no mercado não faz ideia do que está fazendo. Para ser mais direto, elas perecem sem nunca entender como chegaram a perecer, e o mercado é fundamentalmente constituído por esses participantes. Essa constituição não tem relação com o volume de capital: grandes pools de capital muitas vezes colapsam de forma mais rápida e completa, e casos de desintegração súbita não são raros na história do mercado.

Se a discussão filosófica acima for trazida de volta ao seu plano prático mais elementar, a conclusão é simples e dura: racionalidade é colocada em prática, não articulada. Em comparação com aqueles auto-proclamados racionalistas que discursam longamente sobre vários quadros teóricos fora do mercado, mas nunca agem no momento decisivo, um participante que executa uma operação de forma decisiva com base no julgamento do momento presente é o verdadeiro praticante da racionalidade. A medida da racionalidade não está em quão meticulosamente seu relatório de pesquisa foi elaborado, nem na aparente consistência interna de sua lógica de investimento, mas sim em se, dentro do contexto atual do mercado, você transformou seu julgamento em ação real — e se essa ação gerou lucro efetivo.

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