Participação de fundos de seguros em 10 IPOs de ações de Hong Kong como investidores institucionais até o final do ano

Jornalista: Leng Cuihua

Desde o início de 2026, a Bolsa de Hong Kong tem vindo a receber continuamente empresas de destaque a estrear-se, mantendo a atividade do mercado de IPOs elevada. Os fundos de seguros têm frequentemente figurado na lista de investidores institucionais de empresas cotadas na bolsa, com uma participação significativa.

Segundo especialistas do setor, isto resulta da combinação de fatores como a descida do centro de taxas de juro do mercado e a melhoria na qualidade dos alvos de IPO na bolsa de Hong Kong. No futuro, a participação dos fundos de seguros no mercado de IPOs na bolsa de Hong Kong poderá expandir-se ainda mais, embora seja necessário manter vigilância sobre os riscos potenciais.

Alta participação em investimentos de base

Dados da Wind Information mostram que, até 17 de março, 28 empresas de IPO na bolsa de Hong Kong já estavam listadas neste ano. Os fundos de seguros participaram como investidores de base em 10 dessas empresas, adquirindo aproximadamente 23,61 milhões de ações, num total de cerca de 1,558 mil milhões de dólares de Hong Kong em subscrição.

Em comparação, em todo o ano de 2025, os fundos de seguros participaram como investidores de base em 12 empresas de IPO na bolsa de Hong Kong, subscrevendo um total de 80,257 milhões de ações, com um valor total de 2,62 mil milhões de dólares de Hong Kong.

Investidores de base são aqueles que subscrevem ações na oferta pública inicial ao preço de emissão, garantindo assim os seus direitos acionistas, e as suas participações ficam bloqueadas por seis meses após a listagem. Geralmente, esses investidores são grandes instituições financeiras ou grupos, cuja participação demonstra confiança na empresa recém-listada.

Especificamente, neste ano, quatro fundos de seguros participaram como investidores de base em empresas de IPO na bolsa de Hong Kong. Entre eles, a Taikang Life participou de sete, a Dajia Life de duas, e a Taikang Insurance Group e a Ping An Life participaram de uma cada.

朱俊生, pós-doutor em Economia Aplicada pela Universidade de Pequim e professor, afirmou ao jornal Securities Daily que o aumento na participação de fundos de seguros em IPOs na bolsa de Hong Kong neste ano é impulsionado por três fatores principais.

Primeiro, as mudanças no ambiente de alocação de ativos. Com a contínua descida do centro de taxas de juro, os rendimentos dos ativos tradicionais de renda fixa têm diminuído, levando os fundos de seguros a ajustarem a sua alocação de ações de forma moderada para manter níveis de retorno de longo prazo, sob condições de risco controlado. Como os investimentos de base em IPOs na bolsa de Hong Kong têm preços relativamente claros e períodos de bloqueio estáveis, eles oferecem uma combinação de potencial de crescimento de ações e segurança na previsão de retorno.

Segundo, a bolsa de Hong Kong oferece alvos de alta qualidade. Nos últimos anos, várias empresas de inovação tecnológica, biomedicina, energias renováveis e economia digital optaram por listar-se em Hong Kong, proporcionando oportunidades de investimento de longo prazo.

Terceiro, a compatibilidade natural entre o mecanismo de investimento de base e as características dos fundos de seguros. O mecanismo de investimento de base possui períodos de bloqueio claros, proporções de alocação estáveis e transparência na precificação, alinhando-se bem às características de investimento dos fundos de seguros. Além disso, alguns fundos de seguros também desejam estabelecer parcerias de longo prazo com empresas de alta qualidade por meio de investimentos de base, formando um ecossistema de investimento mais estável.

Observando os alvos de investimento de fundos de seguros em IPOs na bolsa de Hong Kong neste ano, nota-se uma preferência clara por setores de IA (Inteligência Artificial) e biomedicina. Zhang Lingjia, presidente da Guangdong Kelly Capital Management Co., Ltd., afirmou ao Securities Daily que isso se deve ao fato de que biomedicina e setores relacionados são áreas-chave para a atualização industrial nacional, com forte apoio político; além disso, o setor de nova economia apresenta alto potencial de crescimento, sendo uma oportunidade de partilhar os dividendos tecnológicos.

朱俊生 acrescentou que algumas empresas de IA e medicamentos inovadores possuem forte potencial de mercado global, com crescimento que não se limita a um único mercado, tornando-as mais atraentes para fundos de seguros com necessidades de alocação de longo prazo.

Benefícios mútuos

A participação ativa de fundos de seguros em investimentos de base em IPOs na bolsa de Hong Kong pode gerar uma situação de benefício mútuo para os fundos e o mercado de Hong Kong.

Zhang Lingjia afirmou que, para os fundos de seguros, os investimentos de base situam-se entre o mercado primário e o secundário, apresentando menor correlação com os ativos tradicionais de ações e títulos. Isso ajuda a suavizar a volatilidade geral do portfólio e a fornecer retornos mais estáveis ao atravessar ciclos de mercado. Investindo em empresas com alto potencial de crescimento, os fundos de seguros podem obter retornos de longo prazo superiores aos de ativos tradicionais, melhorando o alinhamento com as suas obrigações de longo prazo.

朱俊生 complementou que o mercado de Hong Kong também é uma importante via para fundos de seguros diversificarem os seus investimentos em ações no exterior, ajudando a dispersar riscos e a aprimorar as suas capacidades de pesquisa setorial e de investimentos em ações de longo prazo.

Para o mercado de Hong Kong, Zhang Lingjia afirmou que a participação de fundos de seguros, como investidores de longo prazo focados na estabilidade, demonstra reconhecimento do valor do mercado e das empresas IPO, ajudando a fortalecer a confiança do mercado e a estabilidade na precificação.

No que diz respeito aos retornos de fundos de seguros em investimentos de base em IPOs na bolsa de Hong Kong, tomando como exemplo a MINIMAX-WP, cujo preço de emissão foi de 165 dólares de Hong Kong por ação, a empresa listou-se oficialmente em 9 de janeiro. Até 17 de março, o preço de fecho era de 1.033 dólares por ação. Até ao momento, o investimento do grupo Taikang Insurance já gerou ganhos consideráveis.

De modo geral, das 28 empresas listadas na bolsa de Hong Kong neste ano, 24 tiveram o preço de fecho no primeiro dia superior ao preço de emissão. Destas, 16 tiveram alta superior a 10%, 6 superaram 50%, 2 ultrapassaram 100% e 1 mais de 200%.

No entanto, os especialistas ressaltam que os investimentos de base têm um período de bloqueio mínimo de seis meses, e o ciclo de investimento costuma ser mais longo. Portanto, não se deve julgar o sucesso ou fracasso apenas pela variação de curto prazo do preço das ações, mas sim pelo retorno de longo prazo. Para avaliar os retornos de fundos de seguros em investimentos de base em IPOs na bolsa de Hong Kong, é necessário observar por um período mais extenso.

Perspetivas futuras mais especializadas e de longo prazo

Este ano, o interesse dos fundos de seguros por investimentos de base em IPOs na bolsa de Hong Kong aumentou significativamente. Os especialistas acreditam que, no futuro, essa participação tenderá a tornar-se mais profissional e de longo prazo.

朱俊生 acredita que, por um lado, as instituições de fundos de seguros irão valorizar mais as suas capacidades de pesquisa setorial e de seleção de projetos, adotando uma abordagem de decisão de investimento mais cautelosa. Por outro lado, o foco de investimento poderá concentrar-se ainda mais em líderes industriais e ativos escassos, especialmente empresas com barreiras tecnológicas centrais e competitividade global. Além disso, os fundos de seguros podem diversificar as suas formas de participação no mercado de capitais, incluindo investimentos pré-IPO, alocações estratégicas e investimentos de longo prazo em ações. Algumas instituições também podem fortalecer parcerias com capitais industriais ou grandes investidores institucionais, através de co-investimentos ou fundos especializados, para ampliar a sua capacidade de aquisição de projetos e de gestão de riscos.

Para Zhang Lingjia, três mudanças principais merecem atenção: primeiro, a ampliação do escopo de investimento, que pode passar de setores tecnológicos centrais como IA e semicondutores para áreas emergentes como energia verde e fintech; segundo, uma estratégia de investimento mais proativa, deixando de ser apenas investidor passivo para “investir cedo, investir pequeno e investir em tecnologias avançadas”, participando ativamente na formulação de estratégias e na alocação de recursos das empresas investidas; terceiro, o aprofundamento das parcerias. Para obter projetos de alta qualidade e dispersar riscos, os fundos de seguros tenderão a colaborar com capitais industriais, fundos de private equity de topo e outros profissionais, através de co-investimentos ou fundos dedicados, formando um ecossistema de investimento.

Apesar das vantagens, os investimentos de base ainda enfrentam riscos de desvalorização e de liquidez devido ao período de bloqueio. Zhang Lingjia destacou que, com um bloqueio mínimo de seis meses, se o mercado enfraquecer após a listagem ou se o mercado secundário continuar em baixa, os fundos de seguros podem enfrentar risco de desvalorização e dificuldades para sair rapidamente, o que pode gerar perdas contabilísticas. Além disso, empresas de tecnologia avançada geralmente apresentam alto potencial de crescimento, mas também riscos tecnológicos elevados e incertezas de mercado, o que desafia os sistemas tradicionais de pesquisa e análise de risco dos fundos de seguros. Assim, é necessário aprimorar as suas capacidades de pesquisa, selecionando ativos de alta qualidade com maior grau de “certeza” para mitigar riscos.

De modo geral, os especialistas acreditam que, num ambiente de baixa de juros, os investimentos de base em IPOs na bolsa de Hong Kong continuarão a ser uma direção importante para a alocação de ativos de ações dos fundos de seguros. Contudo, é fundamental que esses fundos mantenham uma abordagem prudente e de valor, identificando com precisão as oportunidades de crescimento para obter retornos sustentáveis e de longo prazo na onda de IPOs na bolsa de Hong Kong.