A Chery apresenta o seu primeiro relatório anual desde a abertura de capital, com receitas superiores a 3000 bilhões

作者 | 王小娟

编辑 | 周智宇

18 de março, Chery Automobile (HK9973) apresentou o seu primeiro relatório anual desde a entrada na Bolsa de Hong Kong.

De acordo com o relatório financeiro, a Chery Automotive atingiu uma receita de 300,287 milhões de yuans em 2025, um aumento de 11,3% em relação ao ano anterior; o lucro anual foi de 19,507 milhões de yuans, um crescimento significativo de 36,1%. A guerra de preços permeou todo o ano, mas a taxa de crescimento do lucro da Chery foi mais de três vezes a taxa de crescimento da receita.

O dado mais destacado neste relatório não é o volume de receita de 3000 milhões, mas sim o avanço geral na capacidade de lucro. Em 2025, a margem bruta da Chery aumentou de 13,5% para 13,8%, e a margem de lucro líquido subiu de 5,3% para 6,5%.

Neste período de forte competição, a rápida acumulação de lucros da Chery deve-se principalmente a dois fatores: a máxima exploração do efeito escala e a otimização da estrutura de lucros por veículo.

Por um lado, após ultrapassar a marca de milhões de unidades vendidas, os custos fixos de P&D, fabricação e gestão foram significativamente diluídos. Por outro lado, a razão mais profunda reside no fato de a Chery estar a beneficiar-se do seu diferencial de mercado e das margens de preço.

No mercado doméstico, as fabricantes de automóveis muitas vezes precisam de uma luta corpo a corpo; no mercado internacional, onde a Chery tem uma presença consolidada há anos, os seus produtos geralmente conseguem maior poder de fixação de preços e margens de lucro. Em comparação com gigantes tradicionais de luxo como a BMW, que enfrentam dores de transição para a eletrificação e pressão nas vendas na China, a Chery, ao competir de forma diferenciada em mercados de crescimento, conseguiu consolidar a sua vantagem competitiva.

Se há uma resposta padrão na indústria automóvel atualmente, sem dúvida é “novas energias + inteligência”. A Chery mostra um caminho alternativo: usando os altos lucros de veículos a combustão no exterior para financiar os altos investimentos em novas energias e inteligência no mercado interno.

Este método também parece mais estável.

Enquanto garante que as exportações de veículos a combustão continuem a atuar como “caixa” para sustentar o crescimento, a força da Chery no setor de novas energias não deve ser subestimada. Com estratégias de múltiplas marcas (como Chery, Exeed, Jetour, iCAR), o seu portfólio de produtos de novas energias está a ser rapidamente ampliado, formando um ciclo virtuoso de “sinergia entre gasolina e elétrico”.

No entanto, a vulnerabilidade deste modelo também é evidente. A alta dependência da Chery no mercado externo, que é precisamente o mais incerto, apresenta riscos: tarifas adicionais na UE, aumento contínuo de barreiras tarifárias nos EUA, além de restrições em mercados emergentes como Turquia e Brasil. Se as vias de exportação forem bloqueadas, o problema não será apenas uma desaceleração do crescimento, mas uma possível perturbação na estrutura de lucros. Para uma empresa recém-listada, esse risco deve ser altamente monitorado pelos investidores.

Além disso, a percepção da Chery em relação à inteligência artificial ainda precisa de melhorias contínuas. Apesar de a empresa sempre valorizar o espírito de “engenheiro” na sua pesquisa e desenvolvimento, no que diz respeito a condução autónoma avançada e interiores inteligentes, a sua marca ainda não é tão distintiva quanto algumas das principais novas forças do setor.

Na fase final da competição em inteligência artificial, transformar os elevados investimentos em P&D em “valor agregado tecnológico” para o mercado final será um desafio que a gestão da Chery deve superar.

Resumindo, o relatório financeiro de 2025 da Chery demonstra a sua forte capacidade de expansão global e controlo de custos. Num momento em que “sobrevivência” se tornou a principal prioridade do setor, a Chery, com quase 20 mil milhões de yuans de lucro líquido, certamente conquistou uma posição de peso para o próximo capítulo.

No entanto, para se consolidar na grande batalha global de veículos inteligentes e elétricos, a Chery ainda precisa de oferecer respostas mais convincentes na proteção de sua vantagem tecnológica e na resiliência de sua operação internacional.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

O mercado apresenta riscos, os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com a sua situação particular. Investimentos baseados nesta informação são de responsabilidade do investidor.