Lucros da Broadcom: Aumentando a Estimativa de Valor Justo com Base na Forte Orientação para 2027

Principais Métricas Morningstar para Broadcom

• Estimativa de Valor Justo

  : $500

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar

  : Ampla

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Alta

O que Pensamos sobre os Lucros da Broadcom

As vendas do trimestre de janeiro da Broadcom AVGO superaram as expectativas, lideradas por vendas de chips de inteligência artificial de $8,4 bilhões. A orientação para o trimestre de abril indica um crescimento sequencial de quase 30% em chips de IA, para $10,7 bilhões. A gestão também orientou pelo menos $100 bilhões em receita de chips de IA até o ano fiscal de 2027.

Por que isso importa: A Broadcom é uma força dominante em chips de computação de IA, ficando atrás apenas da Nvidia. Ela controla o mercado de chips de IA personalizados com o maior cliente (Google) e o maior número de clientes no geral. As próximas rampas para Anthropic e OpenAI indicam um crescimento enorme nos próximos dois anos.

• A Broadcom espera enviar chips de IA suportando 10 gigawatts de capacidade em 2027, o que é enorme. Achamos que a cifra de $100 bilhões é conservadora, com potencial de crescimento vindo das remessas de racks da Broadcom para a Anthropic. Ainda assim, isso implica que as vendas de IA irão dobrar em 2027, após quase triplicar em 2026.
• Somos céticos quanto à afirmação da gestão de que os chips de IA não diluirão a margem bruta. Segundo nossos estudos, esses chips diluem a margem bruta, mas ampliam a margem operacional. Se a Broadcom aumentar os preços para manter a margem bruta, há potencial de alta na nossa previsão. De qualquer forma, vemos os chips de IA como geradores de lucro.

A conclusão: Aumentamos nossa estimativa de valor justo para a Broadcom de ampla vantagem competitiva para $500, de $480, pois a orientação para 2027 superou nossas expectativas e indica rampas rápidas para Anthropic e OpenAI. As ações permanecem cerca de 25% abaixo das máximas recentes de dezembro de 2025, e vemos um potencial de alta imenso para os investidores.

• As ações tiveram queda devido ao sentimento mais fraco em relação à IA e preocupações com as margens dos chips de IA. Estamos confiantes de que os gastos com IA se manterão firmes nos próximos três anos, e acreditamos que esses chips aumentam os lucros independentemente dos debates sobre margem bruta. Vemos a primeira receita da Anthropic no final de 2026 como um catalisador.
• As ações atualmente negociam mais próximas do nosso cenário pessimista, que avaliaria a ação em $300. Para justificar nossas suposições pessimistas, seria necessário assumir uma correção significativa nos gastos com IA após 2028, com pouco crescimento de IA depois disso. Para nós, isso parece excessivamente pessimista.