Dalio publica aviso! Grandes mudanças estão para chegar?

Recentemente, o fundador da Bridgewater, Dalio, publicou uma longa mensagem na sua rede social, afirmando que a disputa entre os Estados Unidos e o Irão no Estreito de Hormuz será uma “batalha final”, e que o resultado final dependerá de quem controlar o Estreito de Hormuz.

Neste momento, várias instituições também comentaram sobre as suas perspetivas para o mercado futuro. Com base no fluxo de capitais para os ETFs temáticos de petróleo e gás, desde a semana passada houve uma entrada líquida superior a 7 bilhões de yuans.

Aviso de Dalio

Dalio afirmou que a disputa entre os EUA e o Irão no Estreito de Hormuz será uma “batalha final”. “Se este conflito em torno do Irão e do Estreito de Hormuz evoluir novamente para uma guerra de grande desgaste, poderá enfraquecer ainda mais a ordem global liderada pelos EUA. Se os EUA conseguirem garantir a navegação segura no Estreito de Hormuz, isso fortalecerá a confiança global no sistema financeiro dos EUA e nos ativos denominados em dólares.”

Para Dalio, este conflito terá efeitos que vão muito além da região do Médio Oriente, influenciando o comércio global e o fluxo de energia, e poderá alterar a direção da alocação de capitais a nível mundial.

Dalio afirmou que não é uma figura política, mas que, ao estudar a história dos impérios ao longo dos últimos 500 anos e as suas moedas de reserva, identificou cinco forças enormes e interligadas que impulsionam as mudanças na ordem monetária, política e geopolítica. Essas forças são: ciclo de dívida de longo prazo, ciclo de ordem e caos político, ciclo de ordem e caos geopolítico internacional, progresso tecnológico — que pode melhorar ou destruir vidas — e forças naturais. “Tudo o que está a acontecer no Médio Oriente é apenas uma pequena parte deste grande ciclo neste momento.”

Perspetivas das instituições

Ao falar sobre a atual situação no Médio Oriente, o gestor do fundo WanJia, Ye Yong, acredita que, com os desenvolvimentos recentes, o Irão pode obter vantagem na guerra de forma assimétrica: usando drones, mísseis e outros meios de baixo custo para bloquear o estreito e impactar o preço do petróleo. Depois de experimentar algum sucesso, é difícil que o Irão pare a sua ação a curto prazo. O mercado pode estar a subestimar o impacto do preço do petróleo a longo prazo nos ativos de risco.

“O Estreito de Hormuz é um ponto de apoio para o ciclo do dólar. Qualquer problema nesta via de transporte pode destruir o ciclo do dólar, criando oportunidades enormes para os mercados emergentes. Mesmo que tudo se resolva no final, uma vez aberto o ‘caixa de Pandora’, será difícil o preço do petróleo voltar aos níveis anteriores de equilíbrio entre oferta e procura.” afirmou Zhang Wenlong, gestor da Huashang Fund.

A tensão no Médio Oriente elevou o preço do petróleo perto do pico de 2022. A Allianz Investment está a monitorizar quatro áreas-chave que mostram maior pressão: primeiro, o Estreito de Hormuz, considerado a via de transporte de petróleo mais importante do mundo, transportando cerca de um quinto do petróleo global, aproximadamente 20 milhões de barris por dia. Apesar de os EUA planearem proteger os navios e criar um mecanismo de seguro de emergência, a passagem está praticamente paralisada.

Em segundo lugar, ao contrário de incidentes anteriores que geralmente não afetaram a infraestrutura energética, o conflito atual já causa pressão direta sobre vários ativos essenciais. A situação passou de “risco de interrupção” para “perda operacional contínua”, com várias instalações críticas no Iraque, Qatar e toda a região do Golfo a operarem temporariamente em modo de paragem. O risco principal é que a escalada do conflito possa envolver essas instalações, causando danos mais duradouros.

Em terceiro lugar, se não for possível exportar pelo Estreito de Hormuz, as reservas de petróleo armazenadas rapidamente ficarão cheias, obrigando os países produtores a reduzir a produção. Se o bloqueio durar três semanas, muitos países terão que parar completamente a produção.

Por último, a comunidade internacional está a considerar liberar reservas estratégicas de petróleo como medida de emergência. Se a interrupção na região do Médio Oriente persistir, as reservas estratégicas apenas aliviarão a volatilidade a curto prazo; embora sejam uma ferramenta importante, o seu volume é limitado. Além disso, qualquer reserva liberada terá de ser reposta futuramente, o que aumentará a procura de petróleo.

Fluxo de capitais dos ETFs temáticos de petróleo e gás

Com a volatilidade do preço do petróleo, os ETFs temáticos de petróleo e gás têm apresentado movimentos de sobe e desce.

Após uma forte entrada de capitais anteriormente, os fundos estão agora a retirar recursos. Segundo a Choice, entre 1 e 6 de março, os ETFs de petróleo e gás tiveram uma entrada líquida de 20,669 milhões de yuans, enquanto entre 9 e 16 de março, houve uma saída líquida superior a 7 bilhões de yuans.

Como avaliar as oportunidades de alocação de ativos? A Allianz Investment acredita que, se a escassez de oferta persistir, a inflação geral poderá manter-se elevada, levando os bancos centrais a adiar políticas de afrouxamento. No cenário atual, commodities como ouro e cobre continuam atraentes. Além disso, devido ao risco de prémio associado ao conflito, mantém uma perspetiva otimista em relação às ações globais.

Para a Morgan Asset Management, o mercado de ações chinês (A-shares) mostra alguma resistência em relação a outros mercados emergentes, com o índice Shanghai Composite a demonstrar forte capacidade de suporte em níveis-chave, sem risco sistémico aparente. A curto prazo, a situação geopolítica ainda não se estabilizou, podendo o mercado continuar a apresentar alta volatilidade e baixa liquidez. Recomenda-se focar em setores sustentados por fundamentos sólidos.

A Morgan Asset Management sugere que, por um lado, é importante acompanhar as áreas altamente relacionadas com a geopolítica, como energias renováveis (armazenamento de energia, eólica) e setores de fornecimento que sejam impactados por fatores internos, como alumínio e fertilizantes. Por outro lado, deve-se também observar setores menos relacionados com a geopolítica ou que tenham sido penalizados injustamente, como inteligência artificial, energia elétrica e computação, apoiados por políticas domésticas e demanda internacional, incluindo o potencial de catalisadores como a GTC (Global Talent Conference) e o desenvolvimento de indústrias de espaço comercial impulsionadas por políticas nacionais e o crescimento de cadeias de valor de computação no exterior.

(Artigo publicado na Shanghai Securities News)