Cao Mingzhang "sai do setor público para o setor privado" — como estarão aqueles antigos mestres dos fundos públicos que saíram primeiro?

Recentemente, a Shanghai Pujiao Private Equity Fund Management Co., Ltd., fundada pelo renomado Cao Mingchang, conhecido pelo seu trabalho na Value派 da China-Europe Fund, concluiu oficialmente o registro na Associação de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários da China.

Cao Mingchang deixou o setor público em janeiro de 2025 e, após um ano de preparação, seu empreendimento no setor privado finalmente foi concretizado. Esta notícia trouxe novamente à atenção do mercado o fenômeno de “passar do setor público para o privado” na indústria.

Nos últimos anos, muitos gestores de fundos com experiência no setor público optaram por migrar para o setor privado. Que resultados eles têm apresentado? Este artigo analisa dados públicos de alguns representantes para observar o desempenho real deste grupo antes e depois de 2025.

Retorno anualizado de 10,54% a 56,62%

De acordo com dados do Private Equity Ranking, a Caowen selecionou três gestores de fundos com experiência no setor público que migraram para o setor privado em diferentes períodos.

Entre eles, o ex-vice-presidente da China Merchants Changcheng Fund, Wang Penghui, fundou a Shenzhen Wangzheng Asset em agosto de 2014. Segundo o Private Equity Ranking, até 13 de março de 2026, o fundo Wangzheng Cornerstone Investment No. 1, criado em 27 de abril de 2015, teve um retorno acumulado de 367,90%, com um retorno anualizado de 15,24%; o Wangzheng Gongying No. 1, fundado em 26 de junho de 2015, acumulou um retorno de 1051,88%, com um retorno anualizado de 25,62%.

O ex-gerente do HFT Fund, Lu Hang, fundou a Shanghai Fusheng Asset em dezembro de 2015. Segundo os dados, até 13 de março de 2026, seu produto mais antigo, Fusheng Zhengnengliang Phase 1, fundado em 26 de maio de 2016, teve um retorno acumulado de 1286,89%, com um retorno anualizado de 30,79%.

Outro produto, Fusheng Zhengnengliang No. 8, fundado em março de 2020, apresentou um retorno de 540,18% até o mesmo período, com um retorno anualizado de 36,41%. No entanto, o produto Fusheng Zhengnengliang No. 3 E, lançado em setembro de 2021, acumulou apenas 57,39% de retorno desde o início, com um retorno anualizado de 10,54%.

O diretor de investimentos da China-Europe Fund, Zhou Yingbo, fundou a Shanghai Yunzhou Private Equity em 2022. Desde o final de junho de 2024, Zhou começou a operar o Yunzhou Zhiyuan Phase 1, lançado no final de 2023. Até 13 de março de 2026, o retorno durante sua gestão foi de 56,62%.

Características distintas de risco e retorno

Analisando especificamente, os três gestores, devido às diferenças em suas filosofias e estratégias de investimento, apresentam produtos com diferentes perfis de risco e retorno.

Wang Penghui afirmou em entrevista que o investimento deve acompanhar as mudanças do mercado, manter respeito pela incerteza e não se prender a regras fixas. Essa filosofia também se reflete nos dados de seus produtos. Por exemplo, o Wangzheng Gongying No. 1 teve uma maior perda máxima de cerca de 30% nos últimos 5 anos, mas seu tempo de recuperação de 161 dias está entre os melhores de produtos similares, demonstrando uma resiliência de valor líquido relativamente boa.

Em contraste, o Fusheng Zhengnengliang Phase 1, embora tenha apresentado maior pico de retorno, levou até 882 dias para recuperar suas perdas nos últimos 5 anos. Isso indica que, após uma queda no início de 2022, o valor líquido só se recuperou em 2024. Como um produto orientado por desempenho, sua vantagem está na menor frequência de perdas. Desde o segundo trimestre de 2016 até o início de 2022, o produto manteve uma tendência de crescimento estável, e após a melhora do mercado no terceiro trimestre de 2024, também subiu rapidamente e atingiu novos picos.

Apesar do ciclo mais longo de recuperação de perdas máximas, como produto de desempenho, a frequência de perdas do Fusheng Zhengnengliang é relativamente baixa. Ele manteve uma trajetória de crescimento estável até o início de 2022, e após a recuperação do mercado em 2024, continuou a atingir novos recordes.

Tanto Wang Penghui quanto Lu Hang fundaram seus produtos entre 2015 e 2016, passando por ciclos completos de mercado de alta e baixa, acumulando retornos que refletem o efeito do juros compostos de longo prazo. Por outro lado, o produto de Zhou Yingbo, fundado no final de 2023, surgiu em um período de mudança de estilo de mercado. Embora tenha obtido quase 60% de retorno durante sua gestão, como um fundo com pouco mais de dois anos, seu desempenho ainda precisa de mais tempo para ser avaliado.

“Passar do setor público para o privado” tornou-se uma prática comum na indústria

O caso de Cao Mingchang não é isolado. Na verdade, nos últimos anos, com a intensificação da competição no setor público e a diversificação dos planos de carreira dos gestores, a decisão de gestores renomados de migrar para o setor privado tornou-se uma tendência comum.

Em agosto de 2024, Wu Chuanyan, ex-vice-presidente da Hongde Fund, que gerenciava quase 50 bilhões de yuans, concluiu o registro na Shenzhen Yinuo Private Equity; no mesmo mês, Lan Qiao, ex-gerente de fundos de temas militares da Bosera Fund, registrou a Shenzhen Mingcheng Private Equity; Lin Sheng, ex-vice-gerente do departamento de renda fixa da Zhongtai Asset, também concluiu o registro na Shenzhen Ruyuan Private Equity. O veterano de gestão de renda fixa da Caitong Asset, Wang Yajun, registrou a Beijing Junjian Private Equity em dezembro de 2024.

Em 2025, essa tendência continua. Gestores renomados como Bao Wuke e Zhou Haidong deixaram o setor público, enquanto o especialista em renda fixa Zhang Yifei também deixou a Anxin Fund. Segundo fontes do mercado, esses profissionais provavelmente migrarão para o setor privado. Song Kun, ex-gerente da E Fund, também optou por abrir um fundo privado em 2025, registrando a Youan Private Equity na China Securities Investment Fund Association em setembro. Seu destaque foi liderar o E Fund Emerging Growth em 2015, que obteve um retorno de 171,78%, sendo campeão de fundos públicos naquele ano.

De modo geral, a migração de profissionais do setor público para o privado reflete uma dinâmica de mobilidade de talentos na indústria de gestão de ativos, que combina a busca por diferentes trajetórias profissionais com a otimização de recursos pelo mercado. Desde os dados de longo prazo de Lu Hang e Wang Penghui até as novas iniciativas de figuras como Song Kun e Cao Mingchang, esse grupo está escrevendo novos capítulos em suas carreiras de formas diversas.

Um profissional de uma gestora de fundos pública em Xangai afirmou ao Caowen que, durante o setor público, esses gestores de destaque gerenciavam bilhões de yuans, com decisões de investimento limitadas por fatores como classificação e alocação de ativos. Após migrar para o setor privado, eles podem controlar suas posições de forma mais flexível e aplicar suas próprias filosofias de investimento. A construção de uma nova plataforma de pesquisa e investimento será crucial para que possam consolidar sua posição após a mudança de setor.