Fidelity avalia riscos geopolíticos como perturbações de curto prazo; fundamentos económicos globais não mostram sinais de enfraquecimento significativo

O gestor de fundos da Fidelity International, Zhang Yuxiang, afirmou que os riscos geopolíticos têm vindo a acumular-se gradualmente nos últimos meses, sendo que a verdadeira incerteza do mercado reside no momento em que os eventos ocorrerão e na sua evolução subsequente. Com base nas informações atuais, é mais provável que os conflitos representem uma perturbação de curto prazo, e não um confronto regional de longo prazo e abrangente.

Do ponto de vista macroeconómico, Zhang Yuxiang acredita que os fundamentos económicos globais não mostram sinais evidentes de fraqueza. Os lucros empresariais e o ciclo de despesas de capital continuam, e o ambiente político também oferece suporte. Os preços da energia subiram temporariamente devido ao risco de prémio, mas, na ausência de declarações de países produtores de petróleo ajustando oportunamente a oferta, é improvável uma subida significativa a médio prazo. O foco atual do mercado deve ser se as interrupções na cadeia de abastecimento persistirão e se isso afetará a inflação e a direção da política dos bancos centrais.

Quanto à estratégia de investimento, Zhang Yuxiang mantém uma visão otimista de que a inteligência artificial (IA) é a tendência estrutural de longo prazo mais importante. A Fidelity prefere investir em hardware com barreiras tecnológicas e capacidade real, incluindo semicondutores, chips avançados e cadeias de fornecimento de memória. Quanto ao setor de software, que apresenta avaliações elevadas e cujo modelo de negócio ainda está a ser validado, mantém uma postura cautelosa. Além disso, continuará a acompanhar as mudanças nas políticas de exportação e certificação de chips nos EUA.

Na esfera regional, estão a emergir vantagens de avaliação e estrutura industrial fora dos EUA. A cadeia de produção tecnológica na Ásia possui uma vantagem competitiva de longo prazo, com a Coreia do Sul a beneficiar de melhorias no ciclo de memória e de uma maior governança corporativa, apresentando potencial de crescimento a médio prazo. Algumas empresas de automação e robótica na China representam uma tendência de upgrade na manufatura. No Japão, ações de valor relacionadas a bancos, indústria e defesa, num contexto de normalização da inflação e melhoria na eficiência de capital, continuam a ser atraentes.

Quanto a outros ativos, se os preços da energia se desviarem significativamente dos fundamentos de oferta e procura, deve-se estar atento ao risco de correção. O ouro, impulsionado pelas compras líquidas contínuas dos bancos centrais, mantém a sua função de diversificação e proteção. O cobre é mais adequado para empresas mineiras com vantagens de custos, participando na crescente eletrificação e na procura por infraestruturas de IA a longo prazo.

Zhang Yuxiang conclui que os riscos geopolíticos provocam turbulência de curto prazo, mas não alteram as tendências de longo prazo. A diversificação disciplinada e a alocação dispersa ajudarão a controlar os riscos de baixa, mantendo o envolvimento no crescimento, o que facilitará uma trajetória sólida em ambientes de incerteza. À medida que a situação se esclarecer, espera-se que os temas com potencial de crescimento estrutural continuem a recuperar o foco do mercado.