Investidores sofrem perdas e sem como reclamar? O advogado Chen Yuxia ensina-lhe como defender os seus direitos em três aspectos

Especial: Fortalecendo a defesa dos direitos dos pequenos e médios investidores — Fórum de Proteção ao Investidor 3·15 da Sina Finance

Investir em ações? Veja os relatórios dos analistas do Golden Kylin: autoridade, profissionalismo, atualidade, abrangência, ajudando você a descobrir oportunidades de temas potenciais!

Em 13 de março, o Fórum de Proteção ao Investidor 3·15 da Sina Finance foi realizado, com a participação do advogado Chen Yuxia do escritório Beijing Yingke (Hangzhou), que proferiu uma palestra.

Ao falar sobre a supervisão do mercado de capitais, ela ensinou os investidores a protegerem seus direitos sob três aspectos. Além disso, compartilhou experiências pessoais e insights sobre casos de manipulação de mercado por meio de “prática”.

Ela afirmou que o mercado de capitais da China já se desenvolve há mais de 30 anos, formando um sistema de responsabilização que combina punições administrativas, criminais e indenizações civis. Dentre esses, a indenização civil é a mais relacionada e próxima aos interesses dos pequenos e médios investidores. Muitos investidores nos procuram preocupados se podem reivindicar compensação por ações que caíram de valor, quanto tempo leva para receber a indenização e qual o valor que podem obter.

Ela também destacou que não deve haver restrição na compensação aos investidores, pois, após receberem a indenização, é provável que reinvistam no mercado, aumentando a liquidez e promovendo maior prosperidade.

Transcrição completa da palestra:

Chen Yuxia: Boa tarde a todos, sou Chen Yuxia, advogada do escritório Beijing Yingke (Hangzhou). É uma grande honra participar do Fórum de Proteção ao Investidor 3·15 da Sina Finance, para discutir temas relacionados à proteção dos direitos dos pequenos e médios investidores. Esses investidores são participantes essenciais do nosso mercado de capitais e a base para seu desenvolvimento saudável. Hoje, quero abordar algumas questões que afetam diretamente os interesses desses investidores.

Nosso mercado de capitais já tem mais de 30 anos de história, e uma estrutura de responsabilização que inclui punições administrativas, criminais e indenizações civis. Dentre elas, a indenização civil é a mais próxima e relevante para os interesses dos investidores. Muitos nos procuram preocupados se podem reivindicar compensação por ações que tiveram perdas, quanto tempo leva para receber essa compensação e qual o valor possível. Vou falar sobre esses pontos sob três aspectos.

Primeiro, quais ações com perdas podem ser reivindicadas? Atualmente, o sistema legal é bastante restrito, quase exclusivamente a casos de declarações falsas em valores mobiliários. Embora a Lei de Valores Mobiliários preveja três tipos de infrações — declarações falsas, negociações com informações privilegiadas e manipulação de mercado —, na prática, devido à ausência de interpretações judiciais, os casos civis relacionados à negociação com informações privilegiadas e manipulação de mercado são raros. Existem poucos processos civis por manipulação de mercado, e casos de negociações com informações privilegiadas são ainda mais escassos. Até agora, talvez o único caso de erro na corretora Everbright Securities tenha permitido que investidores prejudicados por negociações com informações privilegiadas ou manipulação de mercado reivindicassem compensação.

No ano passado, representei um caso de manipulação de mercado e percebi como é difícil iniciar uma ação. Após várias investigações e coleta de provas, soubemos que o réu já estava sob custódia criminal pela polícia, aguardando julgamento, mas o caso não foi aceito pelo tribunal. Casos assim continuam sendo muito difíceis sob a legislação atual. Recentemente, uma boa notícia veio durante as duas sessões do Congresso Nacional: a vice-presidente do Supremo Tribunal, Gao Xiaoli, afirmou que o tribunal acelerará a elaboração de interpretações judiciais sobre indenizações civis por manipulação de mercado e negociações com informações privilegiadas, com previsão de publicação ainda neste ano. Isso é uma notícia muito positiva para nós, e esperamos que essa interpretação traga esperança para a proteção dos direitos dos investidores.

Segundo, quanto tempo leva para os investidores receberem a indenização? Essa questão refere-se ao ciclo processual em casos de declarações falsas. Atualmente, o ciclo é bastante longo, com muitos processos levando mais de três, quatro ou cinco anos.

Primeiro, é difícil iniciar ações por declarações falsas. Muitas vezes, nossos recursos são rejeitados pelo tribunal logo na fase de ingresso. Pode haver razões específicas, mas muitas vezes eles não nos comunicam claramente. Algumas recusas decorrem de questões de jurisdição, especialmente quando a sede da empresa está em uma localidade diferente da área de atuação do tribunal, gerando conflitos de competência. Algumas regiões só têm um ou dois tribunais capazes de julgar esses casos, e casos envolvendo várias jurisdições precisam que o Supremo Tribunal determine a jurisdição, o que causa atrasos na aceitação do processo.

Outro fator é que muitos tribunais adotam o modelo de julgamento por precedentes exemplares. Quase todos os tribunais usam esse método para casos de declarações falsas, pois essa abordagem reduz a pressão inicial sobre o tribunal. Um processo é iniciado, mas o julgamento pode levar um ou dois anos, ou até três. Quando a sentença exemplar entra em vigor, outros casos semelhantes podem ainda não ter sido resolvidos dentro do prazo legal. Além disso, há uma percepção de que declarações falsas não estão sujeitas ao limite de tempo de seis meses previsto na Lei de Processo Civil, embora, na prática, muitos processos levem um ou dois anos, ou até mais, para serem concluídos. Compreendo que os tribunais lidam com milhares de casos de declarações falsas, mas a lentidão excessiva de alguns processos é preocupante.

Represento um caso extremo iniciado em dezembro de 2023, que ainda não foi julgado em março de 2026. Espero que o Supremo Tribunal possa estabelecer regras claras sobre o procedimento de abertura, jurisdição, prazos e formas de julgamento desses processos, para proteger os direitos dos investidores.

Terceiro, a proporção de indenização em casos de declarações falsas. Atualmente, muitos processos enfrentam uma redução progressiva na taxa de compensação. A antiga interpretação judicial estipulava que a indenização deveria cobrir a perda líquida, descontando o risco sistemático. Mas a nova interpretação exige que, além do risco sistemático, sejam descontados também os riscos não sistemáticos. Assim, a taxa de indenização caiu de 80-90% para 50-60%. Por exemplo, na maioria dos casos no Tribunal de Hangzhou, a indenização é fixada em 50%, ou seja, metade da perda. Além disso, com a nova interpretação, os tribunais agora contratam terceiros para calcular as perdas, o que muitas vezes resulta em valores muito baixos. Se o cálculo for feito por uma entidade vinculada ao órgão de proteção ao investidor, o resultado tende a ser mais objetivo, mas se for por uma empresa privada, o valor pode parecer um “sorteio”. Essa prática é preocupante, pois a avaliação por empresas comerciais é opaca e pode ser manipulada. Essas empresas não possuem credenciais específicas para calcular riscos de mercado, e a própria ideia de prever o preço de uma ação ou calcular riscos sistemáticos e não sistemáticos é inviável. Não há como prever com precisão o preço de uma ação, nem mesmo um investidor como Warren Buffett poderia fazer isso com exatidão. Devemos, portanto, estabelecer que a indenização não seja vinculada a riscos de mercado, mas sim ao grau de gravidade da violação por parte da emitente, ajustando o valor de indenização de acordo com a gravidade da infração. Essa abordagem refletiria o princípio de proporcionalidade e aumentaria a confiança dos investidores de pequeno e médio porte no mercado.

Por fim, não economize na compensação aos investidores, pois, ao receberem a indenização, provavelmente reinvestirão no mercado, aumentando sua liquidez e promovendo maior prosperidade.

(Declaração da Sina: A transcrição completa desta palestra não foi revisada por mim. A publicação neste site tem o objetivo de disseminar informações e não implica concordância ou confirmação das opiniões ou descrições. O conteúdo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento. Os investidores operam por sua própria conta e risco.)

Sina declara: Esta notícia foi reproduzida de mídia parceira da Sina. A publicação neste site visa disseminar mais informações e não implica concordância ou confirmação das opiniões ou descrições. O conteúdo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento. Os investidores operam por sua própria conta e risco.

Grande volume de informações, análises precisas, tudo na Sina Finance APP

Responsável: Liu Wanli SF014