A empresa-mãe do Perfect Diary vai mudar de estratégia?

A empresa de cosméticos doméstica Yatsen E-commerce anunciou recentemente, após divulgar os resultados do quarto trimestre e do ano de 2025, uma operação de financiamento por meio de notas conversíveis no valor total de 120 milhões de dólares. O repórter do China Business News observou que, ao alcançar o seu primeiro lucro líquido anual ajustado pelo método Non-GAAP (não padrão de contabilidade geral) desde a sua abertura de capital, a Yatsen E-commerce está silenciosamente ajustando sua estratégia. Para esta empresa, que começou com maquiagem, atualmente o negócio de cuidados com a pele, principalmente baseado na aquisição de marcas estrangeiras, já substituiu a maquiagem como sua maior fonte de receita; após várias aquisições de marcas, ela agora pretende usar os recursos para obter ainda mais recursos globais.

A Yatsen E-commerce afirmou ao China Business News que, embora a receita do negócio de cuidados com a pele esteja crescendo, a empresa mantém uma estratégia de desenvolvimento com duas rodas, envolvendo maquiagem e cuidados com a pele, e não está se transformando em uma empresa exclusivamente de cuidados com a pele. Após a conclusão desta rodada de financiamento, a companhia planeja aumentar seus investimentos em inovação de pesquisa e desenvolvimento e em sua expansão global, avançando de forma estável na estratégia de expansão internacional.

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Primeiro lucro líquido anual ajustado pelo método Non-GAAP

De acordo com os dados financeiros, em 2025, a Yatsen E-commerce atingiu seu primeiro lucro líquido anual ajustado desde sua abertura de capital em 2020, chegando a 8,4 milhões de yuans; sob o padrão contábil geral (GAAP), ela ainda apresentou uma perda líquida de 92,4 milhões de yuans. (GAAP refere-se a normas contábeis padronizadas e obrigatórias, enquanto Non-GAAP é um indicador suplementar ajustado pela própria empresa para refletir de forma mais clara o desempenho operacional central)

Além disso, os dados financeiros mostram que, no final de 2025, o caixa e os investimentos de curto prazo da Yatsen totalizavam aproximadamente 1,05 bilhão de yuans, uma redução de mais de 300 milhões de yuans em relação ao início do ano. Após a divulgação desses resultados, o preço de suas ações caiu por dois dias consecutivos. É importante notar que, após a divulgação dos resultados do quarto trimestre e do ano de 2025, a Yatsen anunciou uma rodada de financiamento importante, planejando emitir aproximadamente 120 milhões de dólares em notas conversíveis (denominadas aqui como bonds conversíveis). Os subscritores incluem o fundador, presidente e CEO Huang Jinfeng, juntamente com investidores externos, como a Capital Xinchen.

Segundo o anúncio da Yatsen, essa operação de bonds conversíveis será emitida em duas etapas iguais, acompanhada de warrants de subscrição para a compra de ações ordinárias Classe A da empresa. A taxa de cupom anual é de 1,5%, e o preço inicial de conversão foi fixado em 4,63 dólares por ADS (American Depositary Share), um prêmio de 20% em relação ao preço médio ponderado das negociações nos cinco dias úteis anteriores à assinatura do contrato de warrants.

A Yatsen afirmou que os fundos arrecadados serão utilizados principalmente para pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, integração da cadeia de suprimentos global, expansão em mercados internacionais, aquisições estratégicas e outros fins corporativos.

Outro dado de destaque no relatório financeiro é que, em termos de estrutura de negócios, o negócio de cuidados com a pele da Yatsen atualmente é predominantemente baseado em marcas adquiridas no exterior. Em 2025, a receita do setor de cuidados com a pele superou a da maquiagem, tornando-se sua maior fonte de receita. Isso indica que a empresa, que abriu o mercado com a marca de maquiagem Perfect Diary, estaria passando por uma mudança de foco estratégico? A Yatsen afirmou que mantém sua estratégia de desenvolvimento com duas rodas, envolvendo maquiagem e cuidados com a pele, e não está se transformando em uma empresa exclusivamente de cuidados com a pele. Em 2025, a receita do setor de maquiagem foi de 2,02 bilhões de yuans, com a linha de batons biomiméticos da marca Perfect Diary, que vendeu mais de 7 milhões de unidades, contribuindo com quase 1 bilhão de yuans em vendas.

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De “comprar marcas” para “comprar recursos”

A Yatsen começou aproveitando o boom de tráfego no comércio eletrônico de maquiagem, mas nos últimos anos sua estratégia mudou. Desde a aquisição de marcas de cuidados com a pele no exterior, como DR.WU, Galénic da França, Eve Lom, até a construção de centros de pesquisa e fábricas próprias, os investimentos da empresa estão se deslocando do simples compra de marcas para o upstream da cadeia produtiva.

O uso dos fundos arrecadados nesta rodada reforça essa mudança de direção. A Yatsen afirmou que, após a conclusão do financiamento, planeja ampliar ainda mais seus investimentos em inovação e expansão global.

A empresa também trouxe a Xinchen Capital, que possui experiência no setor de cadeias de suprimentos de cosméticos, tendo investido na fabricante de embalagens Ake Xilong, além de possuir experiência no setor de biomedicina. A Yatsen declarou que pretende aproveitar a vasta experiência da Xinchen em fusões e aquisições transnacionais e na integração pós-investimento para avançar de forma constante na sua estratégia de expansão internacional.

O fundador, presidente e CEO Huang Jinfeng afirmou durante a teleconferência de resultados: “Este ano, continuamos firmes na implementação de três estratégias centrais — impulsionar a inovação de produtos através de pesquisa e desenvolvimento, fortalecer o valor de marca de nosso portfólio multi-marca e melhorar nossa rentabilidade geral.”

Alguns analistas de mercado dizem que, de uma origem em maquiagem, passando por cuidados com a pele que superaram a maquiagem, até a continuar investindo no mercado internacional, a Yatsen está realizando sua terceira grande transformação. Desde sua abertura de capital na NYSE em 2020, a empresa passou por oscilações significativas no preço das ações e por ajustes estratégicos. Se essa rodada de financiamento e os resultados recentes serão suficientes para sustentá-la na busca por lucros contínuos e fluxo de caixa operacional positivo, ainda será avaliado nas próximas demonstrações financeiras. O China Business News continuará acompanhando de perto.

Quando você compra produtos de cuidados com a pele ou maquiagem, qual aspecto você valoriza mais? Comente lá embaixo~

Autor: Jornalista Ma Jia

Capa: Shutterstock

Editado por: Li Monan e Fu Haowan

Revisado por: Zhang Bin

Aprovado por: Peng Tingting