Uma nova rodada de reformas de ativos estatais e empresas estatais tem objetivos claros, com potencial para catalisar novas oportunidades de fusões e aquisições no mercado A

Fonte: Diário de Valores Mobiliários Autor: Du Yumeng

Este ano, o Relatório de Trabalho do Governo propôs “elaborar e implementar planos adicionais para aprofundar a reforma das empresas e ativos estatais, promovendo a otimização da disposição da economia estatal e ajustes estruturais”.

Recentemente, Zhang Yuzhuo, secretário do Comitê do Partido e diretor da Comissão de Ativos Estatais do Conselho de Estado, afirmou na primeira sessão do “Corredor dos Ministros” da 14ª Assembleia Popular Nacional que, durante o período do 14º Plano Quinquenal, o objetivo de aprofundar a reforma é fortalecer funções centrais, melhorar a competitividade central, fazer as empresas estatais e o capital estatal mais fortes, melhores e maiores, e alcançar novos avanços em três áreas. Entre elas, a prioridade é obter novos avanços na promoção da “três concentrações” do capital estatal.

“Nosso objetivo é, após alguns anos de esforço, mudar a disposição da economia estatal, que atualmente é extensa, dispersa, com alta presença de setores de baixo valor e insuficiência de setores de alto valor, concentrando os ativos das empresas centrais em 20 setores-chave entre as 97 categorias principais da economia nacional, e também concentrando mais de 88% da receita operacional dessas empresas nesses setores, para fortalecer ainda mais a função da economia estatal de servir a estratégia nacional, melhorar a capacidade de servir o povo e reforçar a disposição na inovação tecnológica”, disse Zhang Yuzhuo.

Segundo informações da Comissão de Ativos Estatais do Conselho de Estado, o próximo passo será estabelecer e aprimorar um sistema de diretrizes para a otimização da disposição da economia estatal e ajustes estruturais, melhorar a gestão das principais responsabilidades e atividades, e orientar melhor o capital estatal a cumprir os requisitos das “três concentrações”.

“Promover a concentração do capital estatal em setores-chave ajuda a alcançar uma alta centralização dos ativos e receitas operacionais, formando um padrão de desenvolvimento de ‘ênfase na atividade principal, vantagens concentradas, inovação liderada e forte garantia’ na economia estatal”, afirmou Zhou Lisha, pesquisadora da Associação de Reforma e Desenvolvimento Empresarial da China, ao Diário de Valores Mobiliários. Ela acrescentou que, na promoção da otimização da disposição da economia estatal e ajustes estruturais, a tarefa principal é direcionar o capital estatal com precisão para os três grandes setores, retirando-se decisivamente de setores não principais ou não vantajosos, limpando ativos ineficientes e ineficazes, e focando em setores centrais para uma alocação de recursos mais concentrada.

Para Zhu Changming, sócio do Escritório de Advocacia Sunlight e responsável pelo Centro de Reforma de Empresas Estatais, a proposta de dois indicadores específicos para promover a otimização da disposição e ajustes estruturais indica que o capital estatal passará por uma “migração estrutural” ativa e em grande escala. Isso não pode depender apenas de transferências administrativas ou do ciclo de crescimento das próprias empresas, mas mais de intervenções cirúrgicas que reforcem as funções estratégicas do Estado e a competitividade central das empresas estatais, por meio de reestruturações estratégicas, integrações especializadas e aquisições de alta qualidade, expandindo continuamente o espaço para o desenvolvimento de alta qualidade das empresas. Nesse processo, o mercado de capitais, como principal campo de batalha para a otimização da disposição e ajustes estruturais da economia estatal, terá grande potencial.

De acordo com uma análise do Tonghuashun iFinD, excluindo casos de fracasso em transações, até 15 de março deste ano, as empresas listadas controladas pelo Estado no mercado A (controladas pelo Conselho de Estado ou pelos comitês de ativos estaduais locais) iniciaram 205 operações de fusão e aquisição, abrangendo setores como transporte aéreo, energia, eletrônica e outros.

Zhu Changming afirmou que, com a implementação de uma nova rodada de planos de reforma de ativos e empresas estatais, espera-se que as aquisições de alta qualidade e marketizadas se tornem uma norma: as empresas estatais focarão na obtenção de tecnologias-chave, recursos essenciais, talentos de alto nível ou canais de mercado, realizando aquisições de empresas inovadoras de médio porte e “unicórnios” tecnológicos de forma mais intensa e frequente, para entrar rapidamente e estabelecer presença em indústrias emergentes estratégicas. Além disso, a integração especializada será a “linha mestra”: incluindo a integração horizontal (para acabar com a competição homogeneizada e a duplicação entre empresas estatais no mesmo setor) e a integração vertical (reorganizações ao longo da cadeia de valor para criar vantagens competitivas completas), promovendo a concentração de empresas com “duas não” e “duas capitalizações” em suas atividades principais ou sua saída por meio de mercado.

(edição: Wen Jing)