NGX, SEC começam análise dos requisitos de free-float para desbloquear liquidez

Os reguladores do mercado de capitais na Nigéria começaram a rever os requisitos de free-float para as empresas cotadas numa medida destinada a impulsionar a liquidez, aprofundar o mercado de ações e atrair mais investidores.

O Grupo da Bolsa de Valores da Nigéria (NGX) confirmou o desenvolvimento na segunda-feira, 16 de março de 2026, observando que as discussões estão em curso com a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) para reavaliar as regras existentes.

A revisão ocorre devido a preocupações de que baixos níveis de ações negociáveis publicamente em algumas empresas cotadas estejam a limitar a liquidez do mercado e a aumentar o risco de volatilidade de preços.

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Sob o quadro atual, as grandes empresas listadas na NGX são obrigadas a disponibilizar para negociação pública pelo menos 20% de suas ações ou pelo menos N40 bilhões em ações. Empresas listadas no Growth Board, geralmente pequenas e médias empresas (PMEs), devem liberar pelo menos 15% do seu capital social.

O que dizem os reguladores

A Bolsa afirmou que está a trabalhar com a SEC para revisar o quadro de free-float e introduzir medidas que garantam que mais empresas cumpram o requisito.

A medida também deve abordar preocupações relacionadas à liquidez e à precisão dos dados de free-float capturados pela bolsa.

• “Isto inclui avaliar como podemos otimizar os níveis existentes de free-float, garantir a precisão dos dados de free-float capturados pela bolsa e avaliar se os requisitos atuais de free-float continuam adequados à medida que o mercado evolui,” disse Temi Popoola, CEO do Grupo NGX.
• “Estamos a considerar se elementos do free float deveriam ter um papel mais importante na estrutura de alguns dos nossos índices, dado que muitos índices atualmente baseiam-se principalmente na capitalização de mercado,” acrescentou.
• “Todos esses esforços fazem parte do nosso objetivo mais amplo de aprofundar o mercado e garantir que a sua estrutura continue a suportar a crescente participação dos investidores.”

O chefe da NGX também sugeriu que os reguladores podem revisar as regras de participação pública e considerar basear os pesos de ações e índices nas ações em circulação, em vez de apenas na capitalização de mercado.

Mais insights

O free float tem recebido atenção crescente globalmente após o provedor de índices MSCI ter reforçado sua definição da medida no início deste ano, desencadeando ajustes de portfólio por investidores passivos em vários mercados emergentes.

Segundo os reguladores, ações de controlo detidas de forma restrita frequentemente limitam a liquidez e aumentam o risco de oscilações acentuadas de preços.

• Por exemplo, a Dangote Cement Plc tem um free float de cerca de 11%, enquanto a BUA Cement Plc tem menos de 3% das suas ações disponíveis para negociação.
• Apesar dessas percentagens baixas, ambas as empresas ainda cumprem o requisito existente de ter pelo menos N40 bilhões em ações disponíveis ao público.

Os operadores de mercado acreditam que o aumento dos níveis de free-float poderia melhorar a descoberta de preços, atrair investidores institucionais e tornar o mercado mais resistente à volatilidade.

O que deve saber

A revisão das regras de free-float segue uma recente fiscalização regulatória no mercado, incluindo a suspensão de uma nova empresa listada no Growth Board da NGX devido a preocupações sobre a disponibilidade limitada de ações e um aumento incomum no preço das suas ações.

• A Nigéria também pode aprender com a Índia, que introduziu reformas em 2010 para abordar preocupações semelhantes sobre acionistas controladores dominantes e participação pública limitada.
• O país do sul da Ásia obrigou as empresas listadas a manter uma participação pública mínima de 25%, enquanto as empresas abaixo desse limiar eram obrigadas a aumentar o seu free float em pelo menos cinco pontos percentuais anualmente.
• As empresas recém-listadas tiveram três anos para cumprir o requisito, ajudando o país a atrair cerca de 1,25 triliões de dólares em fluxos estrangeiros e a expandir a sua base de investidores de retalho.

Analistas dizem que o aumento dos requisitos de free-float poderia melhorar a liquidez no mercado nigeriano e incentivar uma maior participação estrangeira, destacando que, se a Nigéria adotar regras mais rígidas de free-float, poderá aprofundar significativamente o mercado de ações local e melhorar a confiança dos investidores.

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