Investimento retoma crescimento em janeiro-fevereiro, com infraestrutura a impulsionar a expansão

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Repórter Xin Yuan

Dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas na segunda-feira mostram que, de janeiro a fevereiro de 2026, o investimento em ativos fixos no país cresceu 1,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto no ano passado houve uma queda de 3,8%.

Mais especificamente, de janeiro a fevereiro, o investimento em infraestrutura (excluindo eletricidade, calor, gás e produção e abastecimento de água) aumentou significativamente 11,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto no ano passado houve uma queda de 2,2%.

Sobre a forte recuperação na taxa de crescimento do investimento em infraestrutura, Wang Qing, principal analista macroeconômico da Orient Securities, afirmou em entrevista à Jiemian News que este ano marca o início do “Fifteen Five” (Plano Quinquenal), com vários grandes projetos iniciando no começo do ano. Ao mesmo tempo, de acordo com o relatório de trabalho do governo das “Duas Sessões” nacionais, este ano será alocado um limite separado e aumentado de títulos especiais de dívida local para projetos de construção.

Além disso, Wang Qing afirmou que, em outubro do ano passado, foram concluídos 500 bilhões de yuans em novos instrumentos financeiros políticos, o que já mostrou efeitos de estímulo ao investimento em infraestrutura no início deste ano. Tudo isso significa que as fontes de financiamento para o investimento em infraestrutura no início do ano estarão mais garantidas. De modo geral, espera-se que a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos neste ano se estabilize e recupere, com o ritmo de crescimento do investimento em infraestrutura, que é mais controlado pelo governo, podendo acelerar significativamente.

O economista sênior do The Economist Intelligence Unit, Xu Tianchen, afirmou à Jiemian News que, por um lado, o relatório de trabalho do governo alocou 800 bilhões de yuans em novos instrumentos financeiros políticos, trazendo um aumento de recursos. Por outro lado, nos últimos dois anos, o foco tem sido na redução de dívidas, que agora entrou na segunda metade, com várias províncias “graduando-se” da lista de regiões altamente endividadas, e as restrições às operações de investimento público também sendo relaxadas. Portanto, há uma alta probabilidade de que o crescimento do investimento em infraestrutura volte a subir.

Estabilizar o investimento é uma das principais tarefas econômicas da China neste ano. O relatório de trabalho do governo deixou claro que, em 2026, serão alocados 755 bilhões de yuans do orçamento central para investimentos, além de 800 bilhões de yuans em títulos especiais de dívida de longo prazo para projetos de “dupla” construção, com aumento nos padrões de subsídio de investimento central; também serão emitidos 800 bilhões de yuans em novos instrumentos financeiros políticos, estimulando mais capital social a participar do investimento.

Luo Zhiheng, economista-chefe da Guokai Securities e diretor do instituto de pesquisa, afirmou à Jiemian News que o limite de títulos especiais de dívida neste ano permanece igual ao do ano passado, equilibrando a necessidade de estabilizar o crescimento, reduzir dívidas e a reserva de projetos, continuando a desempenhar múltiplas funções de estabilização do crescimento, melhoria da estrutura, preenchimento de lacunas, substituição de dívidas ocultas e facilitação do ciclo econômico.

Wang Qing afirmou na entrevista que o crescimento do investimento em infraestrutura no primeiro trimestre ainda tem espaço para subir. Além disso, após a introdução de 800 bilhões de novos instrumentos financeiros políticos neste ano, o ritmo de crescimento do investimento em infraestrutura deve acelerar ainda mais.

No setor imobiliário, de janeiro a fevereiro, o investimento em desenvolvimento imobiliário caiu 11,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma redução de 6,1 pontos percentuais em relação ao ano passado.

Dados detalhados mostram que, de janeiro a fevereiro, a área de vendas de novas casas comerciais foi de 92,93 milhões de metros quadrados, uma queda de 13,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma ampliação de 4,8 pontos percentuais na queda em relação ao ano passado; ao final de fevereiro, a área de imóveis pendentes de venda era de 79,998 milhões de metros quadrados, um aumento de 0,1% em relação ao mesmo período de 2025, com uma desaceleração de 1,5 pontos percentuais na taxa de crescimento.

“Na primeira metade do ano, o investimento imobiliário deve ainda cair cerca de 13,0%. Isso se deve principalmente às dificuldades causadas pelo ajuste do mercado imobiliário. No futuro, com a aceleração do lançamento de empréstimos para projetos na ‘lista de branco’ e a política de estabilização do mercado imobiliário, a intensidade do ajuste deve diminuir, e a queda no investimento imobiliário deve diminuir para um dígito, podendo chegar a cerca de -8,0% ao longo do ano”, analisou Wang Qing.

No entanto, Wang Qing destacou que há um risco considerável de queda nas previsões acima, dependendo principalmente de se em 2026 será possível orientar significativamente a redução das taxas de juros dos empréstimos residenciais, revertendo as expectativas do mercado e ativando a demanda. Considerando que as taxas de juros reais dos empréstimos residenciais atualmente estão bastante altas, há espaço político suficiente para estabilizar o mercado imobiliário e conter a queda nos investimentos imobiliários.

Xu Tianchen afirmou na entrevista que, com uma base baixa, o espaço para queda do investimento imobiliário já está bastante limitado, podendo a redução diminuir para menos de 5%. Este ano, o foco das políticas será promover a estabilidade e a recuperação dos preços imobiliários e melhorar o padrão de moradia, dando mais ênfase à qualidade do que à quantidade de habitações.

Dados do escritório de estatísticas mostram que, de janeiro a fevereiro, o investimento na manufatura cresceu 3,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Sobre o desempenho do setor manufatureiro, Wang Qing acredita que o investimento na manufatura é liderado por empresas privadas, e a incerteza externa tem diminuído o impacto na confiança dos investidores. Por outro lado, após a conclusão de 500 bilhões de yuans em novos instrumentos financeiros políticos em outubro de 2025, uma parte dos recursos será destinada ao capital de investimento em setores como chips e biomedicina, podendo gerar uma quantidade significativa de trabalho físico nos meses de janeiro e fevereiro deste ano.

Wang Qing afirmou que, no relatório de trabalho das “Duas Sessões”, “aumentar o fortalecimento e o cultivo de novas forças motrizes” e “acelerar a autossuficiência tecnológica de alto nível” estão entre as principais tarefas, o que indica que os investimentos em setores de alta tecnologia podem continuar crescendo rapidamente. O crescimento do investimento na manufatura no primeiro trimestre pode acelerar ainda mais.

Para 2026, Wang Qing prevê que, com a redução da influência de fatores externos, a confiança no investimento na manufatura se recuperará, e, com as políticas fiscais, monetárias e industriais que continuarão a favorecer o desenvolvimento de novas forças produtivas, o investimento na manufatura deve crescer cerca de 4,0%, acelerando 3,6 pontos percentuais em relação a 2025, com o investimento em alta tecnologia mantendo um ritmo elevado.

Xu Tianchen, por sua vez, acredita que, devido à pressão contínua sobre os lucros das empresas e ao aprofundamento do movimento de “anti-involução”, o investimento na manufatura neste ano provavelmente manterá um crescimento de baixa velocidade.